EVA在房地產(chǎn)上市公司價(jià)值評(píng)價(jià)中的應(yīng)用研究.pdf

1、近年來(lái)，伴隨國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的高速增長(zhǎng)，房地產(chǎn)行業(yè)取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，并且逐漸成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)。但是，受宏觀政策調(diào)控、購(gòu)買(mǎi)者心理預(yù)期及炒房團(tuán)的大量投機(jī)行為三方面因素影響，目前中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)還不夠成熟穩(wěn)定，房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)幅度大。更關(guān)鍵的在于，房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值已嚴(yán)重偏離其真實(shí)價(jià)值，從而影響到廣大投資者的投資決策以及企業(yè)間的并購(gòu)重組決策。由此可見(jiàn)，房地產(chǎn)企業(yè)真實(shí)價(jià)值的合理評(píng)價(jià)是至關(guān)重要的。
　　相比較傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)而言，

2、經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)能更真實(shí)地發(fā)揮對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的功能，以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)，考慮了權(quán)益資本成本對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，從而反映了企業(yè)真實(shí)的價(jià)值及股東財(cái)富的創(chuàng)造能力。因此筆者認(rèn)為，房地產(chǎn)企業(yè)需要EVA評(píng)價(jià)方法來(lái)體現(xiàn)其內(nèi)在價(jià)值，EVA價(jià)值評(píng)價(jià)方法的引入能夠給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理及廣大投資者的投資決策帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響。
　　本文的研究方法是將基本理論分析與案例分析相結(jié)合，定性分析與定量計(jì)算相輔相成。研究?jī)?nèi)容方面，本文首先介紹了研究背景及意義，綜述了

3、國(guó)內(nèi)外學(xué)者的各類(lèi)文獻(xiàn)，介紹了本文的研究方法和研究創(chuàng)新點(diǎn)。其次，在理論部分，介紹了一般企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)方法存在的不足，進(jìn)而引出經(jīng)濟(jì)增加值理論，建立了基于EVA的企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)模型，并分析該模型對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的適用性。再次，以金融街集團(tuán)為案例，針對(duì)EVA的價(jià)值評(píng)價(jià)模型進(jìn)行應(yīng)用型分析。主要包括對(duì)金融街控股股份有限公司的背景簡(jiǎn)介和財(cái)務(wù)分析，計(jì)算金融街歷史年度EVA，并評(píng)價(jià)其內(nèi)在價(jià)值，得出分析結(jié)論并對(duì)金融街投資的可行性進(jìn)行分析；再次，筆者針對(duì)案例的結(jié)果

4、及案例分析的過(guò)程，針對(duì)怎樣提高企業(yè)價(jià)值向金融街管理層提出三點(diǎn)管理建議。與此同時(shí)，針對(duì)EVA價(jià)值評(píng)價(jià)方法本身在國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)用時(shí)存在的三個(gè)注意點(diǎn)提出相應(yīng)對(duì)策，以完善EVA價(jià)值評(píng)價(jià)理論體系，并提升其實(shí)用價(jià)值。最后，對(duì)全文研究進(jìn)行總結(jié)與展望。
　　綜上所述，本文通過(guò)介紹EVA的基本理論，建立EVA價(jià)值評(píng)價(jià)模型并將其應(yīng)用于金融街控股股份有限公司進(jìn)行案例分析，一方面是為金融街集團(tuán)的企業(yè)管理提出建議，以提高企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力；另一方面是為廣大投資