家族控制對家族上市公司績效的影響研究.pdf

1、我國改革開放以來民營企業(yè)發(fā)展迅猛，民營企業(yè)對于促進我國經(jīng)濟發(fā)展起到了重要的作用，而家族企業(yè)是我國民營企業(yè)的重要組成部分。家族企業(yè)集家族特性和企業(yè)特性為一體，家族控制是家族企業(yè)實現(xiàn)家族利益的基礎(chǔ)，家族控制會對家族企業(yè)產(chǎn)生多方面的影響。家族控制對家族企業(yè)績效的影響是學術(shù)界和實務界近年來研究的熱門問題。本文創(chuàng)新性地沿著“家族控制——核心職位控制情況——企業(yè)績效”的研究脈絡(luò)來探究家族控制對企業(yè)績效的影響。以268家中小板上市的家族企業(yè)2011-

2、2013年的數(shù)據(jù)為研究對象，采用實證研究的方法，深入探討了家族企業(yè)的核心職位任職情況對企業(yè)績效的影響，為家族企業(yè)公司治理問題和目前家族企業(yè)升級轉(zhuǎn)型階段遇到的相關(guān)問題提供了指導和建議。
　　本文首先綜述一般情況下體現(xiàn)家族控制的三方面內(nèi)容，即股權(quán)控制、董事會控制和重要職位控制，這三方面的家族控制都會對企業(yè)績效產(chǎn)生一定的影響。而對于通過金字塔結(jié)構(gòu)、交叉持股等方式實現(xiàn)的股權(quán)控制對企業(yè)績效的影響，前人已進行了十分詳盡的研究，并且得到了大量的

3、實證研究結(jié)果。本文主要結(jié)合董事會控制和重要職位控制的情況，將研究重點放在董事長屬性、董事中家族成員占比、總經(jīng)理任職情況及屬性、董事長和總經(jīng)理兩職合一與否這四個方面，研究這四類家族控制情況會對企業(yè)績效產(chǎn)生何種影響。通過對前人相關(guān)研究的梳理，提出了相應的研究假設(shè)。通過對選取的變量進行描述性統(tǒng)計分析和相關(guān)性分析，對假設(shè)模型進行多元回歸分析，再對本文構(gòu)建的模型進行穩(wěn)健性檢驗，從而驗證提出的假設(shè)。
　　本文通過梳理前人研究，從家族企業(yè)四類職

4、位的任職情況來分析家族控制對企業(yè)績效的影響，實證結(jié)果表明:(1)董事長的學歷對企業(yè)績效有促進作用，董事長的年齡與企業(yè)績效之間成倒U型關(guān)系;(2)家族成員在董事會中任職是家族實施對上市公司控制的必要手段，董事中家族成員占比越高，企業(yè)績效越差;(3)由家族成員擔任總經(jīng)理職位對企業(yè)績效有負面影響，總經(jīng)理的學歷對企業(yè)績效有促進作用，而總經(jīng)理的年齡對企業(yè)績效沒有顯著影響;(4)董事長、總經(jīng)理兩職合一時，即兩職均由一人擔任時，家族控制程度過高，對企

5、業(yè)績效有負面的影響。
　　根據(jù)以上實證結(jié)果，為了使家族上市公司通過家族控制更好地提升企業(yè)績效，從而提出以下幾點建議:(1)由于目前家族上市公司的董事長職位幾乎均由家族成員擔任，在此職位上的家族控制力極強，董事長要不斷提高個人教育水平，通過學習更系統(tǒng)的知識，提升自身能力，從而對家族企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生更大的正面影響;年輕的企業(yè)領(lǐng)導人由于具有新思想，學習能力和綜合分析能力較強，而年長的董事長對新事物的接受和學習能力有限，因此董事長在年齡較大時

6、，應適時退休讓更年輕更具新思想的下一代接任職位;(2)董事會中可適當增加非家族成員擔任董事的比例，這有助于增強董事會的決策能力，加強對管理層的監(jiān)督;(3)家族企業(yè)可以更多地讓外部非家族成員擔任總經(jīng)理職位，高學歷的總經(jīng)理會為企業(yè)帶來更多的創(chuàng)新觀點，可以促進企業(yè)更好地適應經(jīng)濟環(huán)境，從而能夠更有效地提升企業(yè)績效;(4)董事長職位和總經(jīng)理職位應由不同人擔任，從而避免兩職合一時出現(xiàn)的自我監(jiān)督和獨裁統(tǒng)治的情況，在實現(xiàn)家族控制的前提下，也能更好地促進