高管股權(quán)激勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與企業(yè)績(jī)效.pdf

1、在我國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的今天，企業(yè)高級(jí)管理者對(duì)市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)向的把握會(huì)直接影響企業(yè)未來的發(fā)展方向。高管對(duì)于市場(chǎng)環(huán)境的把握，主要體現(xiàn)為高管對(duì)市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。如果高管對(duì)風(fēng)險(xiǎn)持積極應(yīng)對(duì)態(tài)度，企業(yè)有可能會(huì)利用這種機(jī)遇實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益的提高。但如果高管對(duì)風(fēng)險(xiǎn)持規(guī)避態(tài)度，那么企業(yè)有可能會(huì)失去獲得利益的機(jī)會(huì)，從而影響企業(yè)發(fā)展。這也使得如何激勵(lì)高管進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，成為近幾年來理論研究與實(shí)踐中都關(guān)注的熱點(diǎn)問題。
　　在對(duì)高管進(jìn)行激勵(lì)的方式選擇上，對(duì)高

2、管實(shí)施股權(quán)激勵(lì)被認(rèn)為是較為有效的激勵(lì)機(jī)制。而在高管股權(quán)激勵(lì)的研究中，以探討股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效之間相關(guān)性的文獻(xiàn)居多，卻很少有文獻(xiàn)從企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的角度探討如何對(duì)高管進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)以提高企業(yè)績(jī)效。因此，從理論上研究高管股權(quán)激勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與企業(yè)績(jī)效三者之間關(guān)系，并深入分析風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)在三者之間的作用路徑就顯得十分必要。
　　本文在對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理與歸納的基礎(chǔ)上，以委托代理理論為本文分析的起點(diǎn)，并結(jié)合激勵(lì)理論的作用機(jī)制，提出了關(guān)于高管股權(quán)

3、激勵(lì)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與企業(yè)績(jī)效三者之間關(guān)系的理論假設(shè)；接著，以我國(guó)滬深A(yù)股上市公司2010—2014年的數(shù)據(jù)為樣本，通過數(shù)據(jù)篩選，共得到5035個(gè)樣本數(shù)據(jù)。使用實(shí)證分析方法，檢驗(yàn)了高管股權(quán)激勵(lì)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與企業(yè)績(jī)效兩兩之間的關(guān)系，并重點(diǎn)探討了風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)在兩者中的作用。通過分析后發(fā)現(xiàn)：高管得到股權(quán)激勵(lì)后，公司績(jī)效會(huì)得到提升；對(duì)高管實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平會(huì)提高；企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平的增加，會(huì)提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效；風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)通過―高管股權(quán)激勵(lì)—