我國商業(yè)地產(chǎn)輕資產(chǎn)化研究——以萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)為例.pdf

1、傳統(tǒng)的商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營模式沿用了住宅地產(chǎn)所用的重資產(chǎn)運(yùn)營模式，2008年后，我國樓市下行壓力增大，不少商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)重資產(chǎn)運(yùn)營的弊端開始顯現(xiàn)，不少有實力的商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)，如萬科、遠(yuǎn)洋地產(chǎn)、萬達(dá)等紛紛開始轉(zhuǎn)型，從重資產(chǎn)運(yùn)營模式向輕資產(chǎn)運(yùn)營模式轉(zhuǎn)變。
　　重資產(chǎn)運(yùn)營模式下，商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的資金壓力普遍較大，融資主要依靠銀行貸款，并且資金回收期較長，美國次貸危機(jī)后企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也在逐年下降，增加了企業(yè)現(xiàn)金流壓力。伴隨著國外商業(yè)地產(chǎn)輕資產(chǎn)化成功

2、的案例越來越多，國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商開始逐漸實行輕資產(chǎn)化改革。商業(yè)地產(chǎn)的輕資產(chǎn)化是社會分工的結(jié)果，它是指在商業(yè)地產(chǎn)項目開發(fā)中各個企業(yè)發(fā)揮自身優(yōu)勢、運(yùn)用自身資源來合作運(yùn)營一個地產(chǎn)項目，并且輕資產(chǎn)運(yùn)營的融資方式更加多元化，可以通過銀行貸款、地產(chǎn)基金、眾籌等多種方式。目前我國商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)實行的比較典型的輕資產(chǎn)化模式主要有萬科的“小股操盤”模式，萬達(dá)的以運(yùn)營為核心的輕資產(chǎn)模式等。
　　以萬達(dá)為例，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的輕資產(chǎn)運(yùn)營模式就是通過與投資機(jī)

3、構(gòu)合作，萬達(dá)輸出運(yùn)營管理經(jīng)驗，負(fù)責(zé)選址、招商、運(yùn)營等，最后萬達(dá)與投資機(jī)構(gòu)共同分享收益的模式。但是輕資產(chǎn)化模式是否對萬達(dá)利大于弊，我國商業(yè)地產(chǎn)否有必要輕資產(chǎn)化，萬達(dá)對于我國商業(yè)地產(chǎn)輕資產(chǎn)化的模式有什么借鑒意義，這些問題都亟待解決。
　　本文介紹了輕資產(chǎn)、重資產(chǎn)的概念及運(yùn)營模式的特點(diǎn)，并且對比分析了其優(yōu)劣勢。然后揭露了我國商業(yè)地產(chǎn)重資產(chǎn)運(yùn)營的弊端和已經(jīng)出現(xiàn)的問題，進(jìn)而提出進(jìn)行輕資產(chǎn)化的必要性。本文從財務(wù)角度剖析萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)實行輕資產(chǎn)化