天潤科技借殼上市案例分析.pdf

1、在中國資本市場(chǎng)快速發(fā)展的背景下，企業(yè)合并是優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)組合和促進(jìn)市場(chǎng)優(yōu)化配置的必然選擇。近年來，隨著非上市公司不斷發(fā)展和壯大起來，它們有著強(qiáng)烈的上市愿望，實(shí)現(xiàn)其在資本市場(chǎng)上融資的目的。然而，由于IPO諸多條件的限制，導(dǎo)致許多優(yōu)質(zhì)的非上市公司根本無法達(dá)到IPO的標(biāo)準(zhǔn)，失去了在資本市場(chǎng)直接上市的機(jī)會(huì)，進(jìn)而不能籌集到更多的資金投入于公司的經(jīng)營發(fā)展，不利于公司的進(jìn)一步發(fā)展壯大。而借殼上市作為企業(yè)合并的一種特殊方式，可以繞過IPO的門檻限制，不僅

2、能夠?qū)崿F(xiàn)非上市公司間接上市的訴求，而且有利于現(xiàn)代公司制度的建立和中國經(jīng)濟(jì)體制改革的深化。
　　本文采用規(guī)范性研究和案例分析相結(jié)合的研究方法。在規(guī)范性研究部分，對(duì)國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧和總結(jié)，對(duì)借殼上市的概念、特點(diǎn)、動(dòng)因及三個(gè)理論基礎(chǔ)展開闡述。在案例分析部分，選取天潤科技借殼新疆天宏上市為研究對(duì)象，在分析考察此案例借殼上市的過程、特點(diǎn)、動(dòng)因和成功的原因的基礎(chǔ)上，對(duì)比天潤科技借殼上市前后的償債能力水平、經(jīng)營業(yè)績和股東利益的變化，分析

3、天潤科技借殼上市的效果。最后，本文基于以上的分析得出研究結(jié)論，揭示此案例分析存在的普遍性意義，進(jìn)而對(duì)非上市公司借殼上市提出一些建設(shè)性的意見。
　　本文的貢獻(xiàn)主要在于:(1)基于真實(shí)案例去剖析借殼上市的過程、特點(diǎn)和主要?jiǎng)右?(2)通過對(duì)案例分析可以揭示借殼上市對(duì)非上市公司的效果，為非上市公司借殼上市提供理論支撐;(3)通過深入的案例分析并總結(jié)借殼上市成功的原因，為其他想要通過借殼上市實(shí)現(xiàn)融資愿望的非上市公司提供可參考的意見，豐富借殼

4、上市的案例。
　　本文的基本結(jié)構(gòu)總共分為五個(gè)部分。第一部分是引言，首先對(duì)本文的研究背景、選題意義進(jìn)行了論述，其次回顧了國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于借殼上市的動(dòng)因、成本與收益、績效三個(gè)方面的研究成果，并介紹了本文的研究方法、思路以及本文的基本框架。第二部分是借殼上市的理論概述，先是介紹了非上市公司借殼上市的概念、特點(diǎn)，然后分析了非上市公司借殼上市的主要模式、動(dòng)因，最后闡述了借殼上市中涉及的三個(gè)相關(guān)理論，包括并購協(xié)同理論、委托-代理理論和信息與信號(hào)

5、理論。第三部分為天潤科技借殼新疆天宏上市的基本情況介紹，首先介紹了天潤科技和新疆天宏公司的經(jīng)營狀況和股權(quán)結(jié)構(gòu)，其次對(duì)天潤科技借殼上市的過程和特點(diǎn)進(jìn)行了闡述和分析。第四部分為案例分析，先是闡述了天潤科技借殼上市的動(dòng)因和新疆天宏賣殼的動(dòng)因，再次分析了天潤科技成功借殼新疆天宏上市的原因，最后通過對(duì)比天潤科技借殼上市前后償債能力水平、經(jīng)營業(yè)績和股東利益的變化，對(duì)天潤科技借殼上市的效果進(jìn)行分析。第五部分為結(jié)論與啟示，基于理論與實(shí)際案例分析的結(jié)果，