股權(quán)分置改革焦點法律問題研究——以支付對價為中心.pdf

1、我國股市的股權(quán)分置是在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟條件下為大中型國有企業(yè)解困脫困而設(shè)置的一種制度安排，其產(chǎn)生有著深刻的歷史根源。我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中，為了不動搖公有制的主體地位，在股權(quán)結(jié)構(gòu)安排上設(shè)置了國有股、法人股和公眾流通股，并且明確規(guī)定，國有股和法人股暫不上市流通，從而造成了流通股和非流通股股權(quán)分置這一中國獨有的現(xiàn)象。股權(quán)分置這一歷史性的制度缺陷導(dǎo)致了公司治理結(jié)構(gòu)低下以及流通股股東與非流通股股東利益相沖突。從2005年5月9日起，中國開始對上市公司進行股

2、權(quán)分置改革，以解決長久以來困擾中國股市健康發(fā)展的棘手問題。盡管這場被稱為“中國證券市場第二次革命”的改革是出于政策安排，但它包含著許多值得研究的法律問題。本文從法律的視角對我國股權(quán)分置改革中的一些焦點問題進行了研究。本文首先從公司治理的角度闡述了股權(quán)分置改革對完善公司治理結(jié)構(gòu)的重要意義。其次，本文重點研究了股權(quán)分置改革的核心問題，即非流通股股東向流通股股東支付對價的法律依據(jù)，并對支付對價表決程序進行法律考察，建議完善股份回購與分類表決制