公司、企業(yè)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)

1、項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),任務(wù)一 認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)管理任務(wù)二 樹(shù)立財(cái)務(wù)管理基本觀念任務(wù)三 企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)定位實(shí)訓(xùn),項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),任務(wù)一 認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)管理,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),知識(shí)目標(biāo) （1）理解財(cái)務(wù)管理的對(duì)象和特點(diǎn)（2）明確財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容之間的關(guān)系 能力目標(biāo) 能夠?qū)⒇?cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容對(duì)應(yīng)起來(lái)，清楚應(yīng)達(dá)到的目標(biāo),一、認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)管理,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),財(cái)務(wù)活

2、動(dòng),利益相關(guān)主體,企業(yè)內(nèi)部、外部,投資內(nèi)部、外部,日常企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),( 一 ) 企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng),項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),請(qǐng)聯(lián)想：,財(cái)務(wù)活動(dòng)與哪些會(huì)計(jì)工作有關(guān)？,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（二）企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系,順暢的財(cái)務(wù)關(guān)系,債務(wù)人,內(nèi)部單位,政府部門,債權(quán)人,,,,,,投資人,出資者,職工,,,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（二）企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),,主要是指企業(yè)將其資金以購(gòu)買債券、提供借款或

3、商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系 。,Mission,,政府作為社會(huì)管理者，通過(guò)收繳各種稅款的方式與企業(yè)形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。,（二）企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),Mission,企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中互相提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。,企業(yè)向職工支 付勞動(dòng)報(bào)酬過(guò)程中所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。,（二）企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),請(qǐng)思考：,下面甲公司與A、B

4、、C、D公司是什么財(cái)務(wù)關(guān)系？假定甲公司持有A公司股票、B公司債券，向C公司支付股利，長(zhǎng)期賒購(gòu)D公司產(chǎn)品。如果不考慮其他因素，甲公司與A、B、C、D公司分別屬于什么性質(zhì)的財(cái)務(wù)關(guān)系？,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),,企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)與會(huì)計(jì)要素圖示,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（三）企業(yè)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn),價(jià)值管理是財(cái)務(wù)管理最基本的特點(diǎn)。 1.財(cái)務(wù)管理涉及面廣 2.財(cái)務(wù)管理綜合程度強(qiáng) 3.財(cái)務(wù)管理靈敏度

5、高,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),請(qǐng)回顧比較：,財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)有哪些聯(lián)系和區(qū)別 在我國(guó)絕大多數(shù)企業(yè)中，對(duì)財(cái)務(wù)工作與會(huì)計(jì)工作沒(méi)有嚴(yán)格的劃分，統(tǒng)稱為財(cái)會(huì)工作，由財(cái)務(wù)處（科）或會(huì)計(jì)處（科）來(lái)統(tǒng)管財(cái)會(huì)工作。但財(cái)務(wù)工作與會(huì)計(jì)工作是有區(qū)別的。請(qǐng)回顧所學(xué)知識(shí)，財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)在工作對(duì)象、職能目標(biāo)、采用的方法、遵循的原則等方面有哪些區(qū)別？,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),二、明確企業(yè)財(cái)務(wù)管理的任務(wù)和目標(biāo),項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),財(cái)務(wù)活動(dòng)四個(gè)方

6、面,資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)-即供產(chǎn)銷活動(dòng)的資金運(yùn)動(dòng),籌資活動(dòng)：是資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)確定籌資的規(guī)模確定籌資結(jié)構(gòu),投資活動(dòng)：廣義投資-資金投入使用狹義投資-僅指對(duì)外投資,收益與分配活動(dòng)：廣義-對(duì)投資收入(如銷售收入)和利潤(rùn)進(jìn)行分割和分派。狹義-對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行分配,( 一 ) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的任務(wù),項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（二）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是在特定的理財(cái)環(huán)境下，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的目的，它為企業(yè)財(cái)務(wù)管理指明了方

7、向。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)取決于企業(yè)目標(biāo)和特定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)模式，它是財(cái)務(wù)運(yùn)行的驅(qū)動(dòng)力?？茖W(xué)地設(shè)置財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，對(duì)優(yōu)化理財(cái)行為，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的良性循環(huán)，具有重要的意義。,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),最具代表性的三種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：,利潤(rùn)最大化資本利潤(rùn)最大化或每股收益最大化 企業(yè)價(jià)值最大化,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),利潤(rùn)最大化,利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多，說(shuō)明企業(yè)創(chuàng)造的財(cái)富越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),

8、資本利潤(rùn)最大化或每股收益最大化,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),可以通過(guò)企業(yè)的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)決策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大----現(xiàn)代西方財(cái)務(wù)管理公認(rèn)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。,企業(yè)價(jià)值最大化,,1、考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。2、充分考慮了風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的因素。3、能克服企業(yè)追求利潤(rùn)上的短期行為。4、是有利于社會(huì)資源的合理配置。,1、非上市

9、企業(yè)價(jià)值確定難度較大；2、股票價(jià)格變動(dòng)受制因素較多。,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),三、區(qū)分企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（一）財(cái)務(wù)管理體制的一般模式,集權(quán)型 分權(quán)型 集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（二）集權(quán)與分權(quán)的選擇,集權(quán)型或分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的選擇，本質(zhì)上體現(xiàn)著企業(yè)的管理政策，是企業(yè)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢(shì)而定的權(quán)變性策略。集權(quán)和分權(quán)應(yīng)該考慮的因素： 企業(yè)與各所屬單位之間的

10、資本關(guān)系的具體特征 企業(yè)與各所屬單位之間的業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征 集權(quán)與分權(quán)的“成本”和“利益” 企業(yè)的環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),四、分析企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),財(cái)務(wù)管理環(huán)境——又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。,財(cái)務(wù)管理環(huán)境圖示,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),,1.經(jīng)濟(jì)發(fā)展,,2.通貨膨脹,,3.利息率波動(dòng),,5.競(jìng)爭(zhēng),,4.政府的經(jīng)濟(jì)政策,（

11、一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),,（二）法律環(huán)境,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),金融市場(chǎng)是指一切資本流動(dòng)的場(chǎng)所，包括實(shí)物資本和貨幣資本的流動(dòng)。,（三）金融環(huán)境,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),金融市場(chǎng)分類圖示,金融市場(chǎng),,外匯市場(chǎng),資金市場(chǎng),黃金市場(chǎng),,貨幣市場(chǎng),資本市場(chǎng),,短期證券市場(chǎng),長(zhǎng)期證券市場(chǎng),,長(zhǎng)期證券市場(chǎng),長(zhǎng)期借貸市場(chǎng),,一級(jí)市場(chǎng),二級(jí)市場(chǎng),項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),五、熟悉企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié),項(xiàng)目一

12、 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)圖示,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),任務(wù)二 樹(shù)立財(cái)務(wù)管理基本觀念,知識(shí)目標(biāo) （1）理解資金時(shí)間價(jià)值的涵義（2）掌握資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法 能力目標(biāo) 能夠靈活運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算方法進(jìn)行簡(jiǎn)單財(cái)務(wù)決策,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),一、樹(shù)立資金時(shí)間價(jià)值觀念,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),“新興公司貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)量”,新興公司在農(nóng)行南京分行設(shè)立一個(gè)臨時(shí)賬戶，2008年1月1日存入10萬(wàn)元，

13、銀行存款利率為4%，因資金比較寬松，該筆存款一直未予動(dòng)用。2012年1月1日新興公司擬撤銷該臨時(shí)賬戶，與銀行辦理銷戶時(shí)，銀行共付給新興公司11.70萬(wàn)元 1.你能寫出11.70萬(wàn)元的計(jì)算過(guò)程嗎？2.如果新興公司將10萬(wàn)元放在單位保險(xiǎn)柜中，存放至2012年1月1日，會(huì)取出多少錢？由此分析貨幣產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值的根本原因。,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),( 一 ) 資金時(shí)間價(jià)值的含義,1.資金的時(shí)間價(jià)值的概念 資金的時(shí)間價(jià)值是

14、指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差額，也稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值。 2.資金時(shí)間價(jià)值的表示 資金的時(shí)間價(jià)值可用絕對(duì)數(shù)(利息)和相對(duì)數(shù)(利息率)兩種形式表示。,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算類型,一次性收付款項(xiàng) 指在某一特定時(shí)點(diǎn)上發(fā)生的某項(xiàng)一次性付款（或收款）業(yè)務(wù)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后發(fā)生與此相關(guān)的一次性收款（或付款）業(yè)務(wù)。 包括： 單利終值和現(xiàn)值 復(fù)利終值

15、和現(xiàn)值非一次性收付款項(xiàng) 年金：一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)。年金的特點(diǎn)是資金的收入或付出不是一次性發(fā)生的，而是分次等額發(fā)生，而且每次發(fā)生的間隔期都是相等的。 包括：普通年金（后付年金）、預(yù)付年金（先付年金、即付年金）、遞延年金、永續(xù)年金。,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算類型, 一次性收付款項(xiàng)1.單利終值和現(xiàn)值 （1）單利終值 （2）單利現(xiàn)值2.復(fù)利終值和現(xiàn)值 （1）復(fù)利終值 （2）復(fù)利

16、現(xiàn)值,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算類型, 年金終值和現(xiàn)值 （1）普通年金（后付年金）終值 （2）償債基金 （3）普通年金現(xiàn)值 （4）年資本金收回額 （5）預(yù)付年金（先付年金）終值 （6）預(yù)付年金（先付年金）現(xiàn)值,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算類型, 非 一次性收付款項(xiàng) 年金終值和現(xiàn)值 （7）遞延年金終值 （8）遞延年金現(xiàn)值 （9）永續(xù)年金現(xiàn)值 利率的計(jì)算:插值

17、法、名義利率與實(shí)際利率,1、計(jì)算單利終值和現(xiàn)值,,單利是指指按照固定的本金計(jì)算利息，而利息部分不再計(jì)算利息的一種方式。,F=P×(1+n×i),（1）單利終值,例1：小張將1萬(wàn)元存入銀行，年利率5％，單利計(jì)息， 5年后的終值是多少？解答： F=P×(1+n×i)＝10000×（1＋5％×5）＝12500（元）,（二）一次性收付款項(xiàng)現(xiàn)值和終值的計(jì)算,項(xiàng)目

18、一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（2）單利現(xiàn)值,例2：小張為了5年后能從銀行取出1萬(wàn)元，在年利率5％、單利計(jì)息的情況下，目前應(yīng)存入銀行的金額是多少？解答： P＝F/(1+ n×i)＝10000／（1＋5×5％）≈8000（元）,P＝F／（1＋n×i）,（二）一次性收付款項(xiàng)現(xiàn)值和終值的計(jì)算,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（二）一次性收付款項(xiàng)現(xiàn)值和終值的計(jì)算,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),

19、（二）一次性收付款項(xiàng)現(xiàn)值和終值的計(jì)算,2.復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算,（1）復(fù)利終值,,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（二）一次性收付款項(xiàng)現(xiàn)值和終值的計(jì)算,（2）復(fù)利現(xiàn)值,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,1、年金終值和年金現(xiàn)值的計(jì)算,,年金是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)。通常記作A.如折舊、利息、租金等通常表現(xiàn)為年金的形式。,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（1）計(jì)算普通年金終值（已知年金A，求終值F）,

20、例如：假設(shè)年利率為10%,,,,,,,,,0,1,2,3,100×3.310,,100×1.000,100×1.100,100×1.200,圖1-3 普通年金的終值,（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（1）計(jì)算普通年金終值（已知年金A，求終值F）,（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（1）計(jì)算普通年金終值（已知年金A，求終值F）,（二）年

21、金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,,例5．小張自2009年12月底開(kāi)始，每年資助一名貧困大學(xué)5000元以幫助這名學(xué)生完成學(xué)業(yè)，假設(shè)每年定期存款利率都是5%，則小張捐助的錢在四年后即2013年底相當(dāng)于多少錢？,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（1）計(jì)算普通年金終值（已知年金A，求終值F）,（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,,例5．小張自2009年12月底開(kāi)始，每年資助一名貧困大學(xué)5000元以幫助這名學(xué)生完成學(xué)業(yè)，假設(shè)每年定期存款利率都是5%，則小張捐助的錢在

22、四年后即2013年底相當(dāng)于多少錢？　　　解答：FA=A×[（1+i）n-1]/i =5000×[（1+5%）4-1]/5% =21550.5（元）或者FA=5000×（F/A,5%，4）=5000×4.3101=21550.5（元）,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（2）償債基金的計(jì)算,（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,,償債基金是指為了在約定的末來(lái)某一點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次

23、等額形成的存款準(zhǔn)備金。也就是為使年金終值達(dá)到既定金額的年金數(shù)額（即已知終值F，求年金A）。,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（2）償債基金的計(jì)算,（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,,例6.小張擬在5年后還清10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行利率為5%，則每年需要存入多少元？,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（2）償債基金的計(jì)算,（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,,例6.小張擬在5年后還清10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年末等

24、額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行利率為5%，則每年需要存入多少元？解答：根據(jù)公式A=F×=10000×(A/F,i,n)=10000×（1/5.5256)=1809.76（元）,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（3）普通年金現(xiàn)值的計(jì)算,（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,是指為在每期期末取得相等金額的款項(xiàng)，現(xiàn)在需要投入的金額。,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

25、知識(shí),,假設(shè)i＝5%,,,,,,,,0,1,2,3,100×0.9091,100×0.8264,100×0.7513,圖1-4 普通年金的現(xiàn)值,100×2.4868,（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,（3）普通年金現(xiàn)值的計(jì)算,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,（3）普通年金現(xiàn)值的計(jì)算,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,（3）普通年金現(xiàn)值的計(jì)算,

26、,例7.麗青公司擬投資于A項(xiàng)目，投資額400萬(wàn)元，設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起10年內(nèi)每年可得收益50萬(wàn)元。公司要求的最低投資報(bào)酬率為6％計(jì)算，問(wèn)這項(xiàng)投資是否有必要？,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,（3）普通年金現(xiàn)值的計(jì)算,,例7.麗青公司擬投資于A項(xiàng)目，投資額400萬(wàn)元，設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起10年內(nèi)每年可得收益50萬(wàn)元。公司要求的最低投資報(bào)酬率為6％計(jì)算，問(wèn)這項(xiàng)投資是否有必要？解答：先計(jì)算預(yù)期10年收益

27、的現(xiàn)值，然后和現(xiàn)在的投資額進(jìn)行比較，如果超過(guò)投資額，則可以投資。P=500000×｛［1－（1＋6％）－10］／6％｝＝500000×（P／A，6％，10） ＝500000×7.3601＝3,680,050（元）由于未來(lái)10年的預(yù)期收益的現(xiàn)值3,680,050元，小于現(xiàn)在的投資額4000000元，所以該項(xiàng)投資沒(méi)有必要。,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（4）年資本回收額的計(jì)算,（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)

28、算,,年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的金額。年資本回收額的計(jì)算實(shí)際上是已知普通年金現(xiàn)值P，求年金A。,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（4）年資本回收額的計(jì)算,（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,,例8.某人購(gòu)入一套商品房，需向銀行按揭貸款100萬(wàn)元，準(zhǔn)備20年內(nèi)于每年年末等額償還，銀行貸款利率為5%，要求：計(jì)算每年應(yīng)歸還多少元？,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（4）年資本回收額的計(jì)算,（二）年金現(xiàn)值和終值的

29、計(jì)算,,例8.某人購(gòu)入一套商品房，需向銀行按揭貸款100萬(wàn)元，準(zhǔn)備20年內(nèi)于每年年末等額償還，銀行貸款利率為5%，要求：計(jì)算每年應(yīng)歸還多少元？ A=P(A/P,i,n)=P[1/(P/A,i,n)]=100X[1/(P/A,5%,20)] =100X1/12.4622=8.0243(萬(wàn)元）,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（1）償債基金與普通年金終值互為逆運(yùn)算。 資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)

30、算。,（2）償債基金系數(shù)與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。 資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。,結(jié)論：,（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),,,,,,,,,P=？,F=？,0,1,2,3,4,圖1-5 預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值,（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,（5）預(yù)付年金終值的計(jì)算,,預(yù)付年金是指在每期期初收付的年金，又稱即付年金或先付年金。,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)

31、算,（5）預(yù)付年金終值的計(jì)算,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),預(yù)付年金終值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1,預(yù)付年金終值比普通年金終值多計(jì)算一期利息。,1法,2法,=A (F/A，i，n)（1+i）,=A [ (F/A，i，n+1)-1],（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,（5）預(yù)付年金終值的計(jì)算,,例9.張明為給兒子上大學(xué)準(zhǔn)備資金，連續(xù)5年于每年年初存入銀行5000元。若銀行存款利率為5%，則王先生在第5年末能一次取出本利

32、和多少錢？ F=5000×[（F/A,5%,6）-1] =5000×（6.8019-1） =29009.5（元）,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,（6）預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算,,預(yù)付年金的現(xiàn)值就是把即付年金每個(gè)等額的A都換算成第一期期初的數(shù)值,再求和。即付年金現(xiàn)值的計(jì)算就是已知每期期初等額收付的年金A，求現(xiàn)值P。,項(xiàng)目

33、一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),預(yù)付年金現(xiàn)值比普通年金現(xiàn)值少計(jì)算一期利息。,預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)減1，而系數(shù)加1,,（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,（6）預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算,例10.麗青公司欲購(gòu)買一設(shè)備，當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值143萬(wàn)元，如果融資租賃每年年初支付500000元，分3年付清。若銀行利率為6％，則該公司是現(xiàn)在購(gòu)買合算還是融資租賃合算？解答： P＝A·［（P/A，i，n-1）＋1］ ＝500000

34、15;［（P／A，6％，2）＋1］ ＝500000×（1.8334＋1） ＝1416700（元）由于當(dāng)前購(gòu)買價(jià)格1430000大于融資租賃的現(xiàn)值1416700元，所以，還是，融資租賃比較合算。,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),,（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,（6）預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算,例10.麗青公司欲購(gòu)買一設(shè)備，當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值143萬(wàn)元，如果融資租賃每年年初支付500000元，分3年付清。若銀行利

35、率為6％，則該公司是現(xiàn)在購(gòu)買合算還是融資租賃合算？解答： P＝A·［（P/A，i，n-1）＋1］ ＝500000×［（P／A，6％，2）＋1］ ＝500000×（1.8334＋1） ＝1416700（元）由于當(dāng)前購(gòu)買價(jià)格1430000大于融資租賃的現(xiàn)值1416700元，所以，還是，融資租賃比較合算。,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),復(fù)習(xí)：普通年金和預(yù)付年金,普通年金

36、終值,償債基金,預(yù)付年金終值,=A (F/A，i，n)（1+i）,=A [ (F/A，i，n+1)-1],預(yù)付年金終值比普通年金終值多計(jì)算一期利息。,預(yù)付年金終值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1,普通年金現(xiàn)值,年資本回收額,預(yù)付年金現(xiàn)值比普通年金現(xiàn)值少計(jì)算一期利息。,預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)減1，而系數(shù)加1,預(yù)付年金現(xiàn)值,（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,（7）遞延年金終值的計(jì)算,是指第一次收付發(fā)生在第二

37、期或第二期以后的年金。,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),遞延年金終值的計(jì)算,遞延年金的終值計(jì)算與普通年金的終值計(jì)算一樣，只是要注意期數(shù)。F＝A（F／A，i，n）式中，“n”表示的是A的個(gè)數(shù)，與遞延期無(wú)關(guān)。,某企業(yè)于年初投資一項(xiàng)目，估計(jì)從第5年開(kāi)始至第10年，每年年末可得收益10萬(wàn)元，假定年利率5%。要求：計(jì)算投資項(xiàng)目年收益的終值。,,某企業(yè)于年初投資一項(xiàng)目，估計(jì)從第5年開(kāi)始至第10年，每年年末可得收益10萬(wàn)元，假定年利率5%。要

38、求：計(jì)算投資項(xiàng)目年收益的終值。,解答：,=10x(F/A,5%,6) =10x6.8019 =68.019(萬(wàn)元）,某投資者要購(gòu)買一處房產(chǎn)，開(kāi)發(fā)商提出了三個(gè)付款方案：方案一是從現(xiàn)在開(kāi)始起15年內(nèi)每年年末支出10萬(wàn)元，方案二是現(xiàn)在起15內(nèi)每年年初支付9.5萬(wàn)元，方案三是前5年不支付，第6年起到15年每年年末支付18萬(wàn)元，假設(shè)銀行利率10%，若采用終值比較，求哪種方案對(duì)購(gòu)買者有利？,方案1： F

39、＝A（F／A，i，n）=10X(F／A，10%，15 ）=10X31.772=317.72萬(wàn)元方案2： F＝A（F／A，i，n）（1+i）=317.72X1.1=349.42萬(wàn)元 或 F＝A[(F／A，i，n+1）-1]（1+i）=A[（F／A，10%，16）- 1] =9

40、.5X(35.950-1)=332.03萬(wàn)元方案3：F= A（F／A，i，n）=18X(F／A，10%，10）=18x15.937=286.87萬(wàn)元 第三種方案對(duì)購(gòu)買者有利。,（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,（8）遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),P=,,,P=,,P=,某企業(yè)年初投資一項(xiàng)目，希望從第5年開(kāi)始每年年末取得10萬(wàn)元收益，投資期限為10年，假定年利率為5%，要求：計(jì)算該企業(yè)年初

41、最多投資多少元才有利。,1法：m+n期普通年金現(xiàn)值-m期普通年金現(xiàn)值P=A[(P/A，i ，m+n) - (P/A，i ，m)] = 10X(P/A，5% ，10) - 10X(P/A，5% ，4）=10X(7.7217-3.5460)=41.76 （ 萬(wàn)元）,2法：先計(jì)算n期普通年金現(xiàn)值，再折現(xiàn)到m期的現(xiàn)值P=A(P/A, i，n)(P/F,i,m)=10x(P/A, 5%，6)(P/F,5%,4)=10X5.07

42、57X0.8227=41.76（萬(wàn)元）,3法：先求n期普通年金終值，再折現(xiàn)到 (m+n)期的現(xiàn)值P=A(F/A,i,n)(P/F,i,m+n)=P=10X(F/A,5%,6)(P/F,5%,10)=10x6.8019X0.6139= 41.76（萬(wàn)元）,,,例12.麗青公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)作為生產(chǎn)用房，房主提出兩種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付30萬(wàn)元，連續(xù)付10次，共300萬(wàn)元。（2）從第5年開(kāi)始，每年年初支付40萬(wàn)元，連

43、續(xù)支付10次，共400萬(wàn)元。假設(shè)該公司最低報(bào)酬率為8%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？解答:（1）P=30×[（P/A，8%，9）+1]=30×7.2469=217.41（萬(wàn)元） （2）P=40×[（P/A，8%，9）+1]×（P/F,8%,4）=213.06（萬(wàn)元）該公司應(yīng)選擇第二種方案,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,（9）永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算,,,永續(xù)年

44、金的現(xiàn)值可以看成是一個(gè)n無(wú)窮大后付年金的現(xiàn)值,則永續(xù)年金現(xiàn)值計(jì)算如下：當(dāng)n→∞時(shí), 的極限為零故P＝,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（二）年金現(xiàn)值和終值的計(jì)算,（9）永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算,,例13.徐先生想在某大學(xué)設(shè)立獎(jiǎng)學(xué)金，獎(jiǎng)勵(lì)那些家境貧困但成績(jī)優(yōu)秀的學(xué)生，獎(jiǎng)學(xué)金每年發(fā)放一次，每次10000元。獎(jiǎng)學(xué)金的基金保存在某銀行。銀行一年的定期存款利率為5％。問(wèn)徐先生要投資多少錢作為獎(jiǎng)勵(lì)基金？解答：由于每年都

45、要拿出10000元，因此獎(jiǎng)學(xué)金的性質(zhì)是一項(xiàng)永續(xù)年金，其現(xiàn)值為：P=A/i=10000／5％＝200000（元）也就是說(shuō)，徐先生要存入200000元作為基金，才能保證這一獎(jiǎng)學(xué)金的成功運(yùn)行。,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),( 三 ) 利率的計(jì)算,永續(xù)年金P=A/I i=A/P,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),,（1）復(fù)利計(jì)息方式下的利率計(jì)算 （2）名義利率與實(shí)際利率,（1）復(fù)利計(jì)息方式下的利率計(jì)算,復(fù)利計(jì)息方式下，i與

46、P(或F)系數(shù)之間存在一定的數(shù)量關(guān)系。,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),已知P(或F)系數(shù)，通過(guò)內(nèi)插法計(jì)算相對(duì)應(yīng)的利率,i為所求的利率，i對(duì)應(yīng)的P(或F）系數(shù)為B,為P(或F）系數(shù)表中B相鄰的系數(shù),為,對(duì)應(yīng)的利率,計(jì)算方法 第一步：求出換算系數(shù)B； 第二步：根據(jù)換算系數(shù)B和有關(guān)系數(shù)表求利率i,1,,例：現(xiàn)在向銀行存入5000元，按復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算，在利率為多少時(shí)，才能保證在以后10年中每年

47、年末得到750元？,第一步：求出換算系數(shù)B； 根據(jù)年金現(xiàn)值 P=A(P/A,i,n)可知 B=(P/A,i,10) =P/A=5000/750=6.667第二步：根據(jù)換算系數(shù)B和有關(guān)系數(shù)表求利率I 測(cè)試法（試誤法）：去年金現(xiàn)值系數(shù)表找n=10這行，與6.667相近的兩個(gè)系數(shù)值 當(dāng) i1=8%, B1=6.7101,當(dāng) i2=9%, B2

48、=6.417,=+,=8.147%,（2)名義利率與實(shí)際利率,名義利率—— 如果以“年”作為基本計(jì)息期，每年計(jì)算一次復(fù)利，這種情況下的年利率是名義利率。實(shí)際利率——如果按短于一年的計(jì)息期計(jì)算復(fù)利，并將全年利息額除以年初的本金，此時(shí)得到的利率是實(shí)際利率。,i為實(shí)際利率；r為名義利率；m為每年復(fù)利計(jì)息次數(shù),某人現(xiàn)存入銀行10000元，年利率為5%（即名義利率），每季度復(fù)利一次。要求：計(jì)算1年后能取得多少本利和。,` P=100

49、0 1季度 2季度 3季度 4季度 1年后的本利和是10000X,1年后的利息=10000X,-10000,實(shí)際利率=實(shí)際利息/本金=[10000X,-10000 ] /10000,=,-1,,某人現(xiàn)存入銀行10000元，年利率為5%（即名義利率），每季度復(fù)利一次。要求：計(jì)算2年后能取得多少本利和。,F=,=11044.86,1法,2法,二、樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念,項(xiàng)

50、目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),“蘋果公司風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)量”,蘋果公司持有黃河實(shí)業(yè)股份200萬(wàn)元和長(zhǎng)江電力股份200萬(wàn)元。兩種股份的預(yù)期報(bào)酬率及概率分布如下表,“蘋果公司風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)量”,經(jīng)專家測(cè)定黃河實(shí)業(yè)股份的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為5%，長(zhǎng)江電力的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為4%1.計(jì)算兩種股份的期望報(bào)酬率并計(jì)算兩者風(fēng)險(xiǎn)的大小。2.試對(duì)兩者的風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行評(píng)判。,“蘋果公司風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)量”,經(jīng)專家測(cè)定黃河實(shí)業(yè)股份的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為5%，長(zhǎng)江電力的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)

51、為4%1.計(jì)算兩種股份的期望報(bào)酬率并計(jì)算兩者風(fēng)險(xiǎn)的大小。2.試對(duì)兩者的風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行評(píng)判。,主要內(nèi)容,一、資產(chǎn)收益及其計(jì)算二、認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)三、衡量風(fēng)險(xiǎn)四、控制風(fēng)險(xiǎn)五、風(fēng)險(xiǎn)偏好,( 一 ) 資產(chǎn)收益及其計(jì)算 1.資產(chǎn)收益的概念,資產(chǎn)的收益是資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值。一般情況下，有兩種表述資產(chǎn)收益的方式：一是以絕對(duì)數(shù)（金額） ——資產(chǎn)價(jià)值的增值量——資產(chǎn)的收益額；二是以相對(duì)數(shù)（百分比）——資產(chǎn)價(jià)值的增值

52、率——資產(chǎn)的收益率或報(bào) 酬率。,項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),資產(chǎn)的收益額,一定期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入,利息、紅利或股息收益,期末資產(chǎn)的價(jià)值相對(duì)于期初資產(chǎn)的升值,資本利得,,,,,資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)增值量/期初資產(chǎn)價(jià)值,利息（股息）收益率,資本利得的收益率,,,資產(chǎn)的收益額——不利于不同規(guī)模資產(chǎn)之間收益的比較 資產(chǎn)的收益

53、率——便于不同規(guī)模資產(chǎn)之間收益的比較 通常的情況下，采用資產(chǎn)收益率的方式表示資產(chǎn)的收益。 收益率是相對(duì)于特定期限的，它的大小受計(jì)算期限的影響，但計(jì)算期限常常不一定是一年，為了便于比較和分析，對(duì)于計(jì)算期限短于或長(zhǎng)于一年的資產(chǎn)，在計(jì)算收益時(shí)一般將不同期限的收益率轉(zhuǎn)化成年收益率。 因此，如果不做特殊說(shuō)明，資產(chǎn)的收益就是資產(chǎn)的年收益率。,2.單期收益率的計(jì)算方法,單期資產(chǎn)的收益

54、率=資產(chǎn)價(jià)值的增值/期初資產(chǎn)的價(jià)值 =[利息（股息）收益+資本利得]/期初資產(chǎn)價(jià)值 =利息（股息）收益率+資本利得收益率例1.某股票一年前的價(jià)格為10元，一年中的稅后股息為0.25元，現(xiàn)在的市價(jià)為12元。那么，在不考慮交易費(fèi)用的情況下，一年內(nèi)該股票的收益額和收益率是多少？ 一年中資產(chǎn)的收益額=0.25+（12-10)=2

55、.25 其中，股息收益為0.25元，資本利得為2元。 一年內(nèi)該股票的收益率為=（0.25+12-10）/10 =2.5%+20%=22.5 % 其中股利收益率為2.5%，資本利得收益率為20%。,3.資產(chǎn)收益率的類型,1>實(shí)際收益率 表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的利息（股息）

56、率與資本利得收益率之和。若存在通貨膨脹時(shí)應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹的影響。 2>預(yù)期收益率 也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率。 3>必要收益率 也稱為最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。 必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率,（1）風(fēng)險(xiǎn)的概念,( 二 ) 認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理

57、基礎(chǔ)知識(shí),資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)——資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn) 收益率的離散程度來(lái)衡量。,（2）風(fēng)險(xiǎn)的種類,( 二 ) 認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),2.風(fēng)險(xiǎn)的類型,（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)—系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，它由企業(yè)的外部因素引起，企業(yè)無(wú)法控制、無(wú)法分散，涉及所有的投資對(duì)象。這些因素包括戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、利率的變化、經(jīng)濟(jì)周期的變化、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策變化、稅制改革、政治因素等等。 （2）企業(yè)特有的風(fēng)險(xiǎn)——非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)，它

58、是指?jìng)€(gè)別企業(yè)的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，它是隨機(jī)發(fā)生的，只與個(gè)別企業(yè)或個(gè)別投資項(xiàng)目有關(guān)，不涉及所有企業(yè)和所有項(xiàng)目，是可以分散的。如：產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗、銷售份額減少、工人罷工等。 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)=經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)+財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)=經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)+財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)——又稱商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。指由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件的變化對(duì)企業(yè)收益帶來(lái)的不確定性。這些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件的變化可能來(lái)自企業(yè)內(nèi)部的原因，也可能來(lái)自企業(yè)外部的原因。如由于原材料供應(yīng)地的政治經(jīng)濟(jì)情

59、況變動(dòng)、新材料新工藝的出現(xiàn)等因素帶來(lái)的供應(yīng)方面的風(fēng)險(xiǎn)、由于生產(chǎn)組織不合理而帶來(lái)的生產(chǎn)方面的風(fēng)險(xiǎn)、由于銷售決策失誤帶來(lái)的銷售方面的風(fēng)險(xiǎn)。,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)——又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)舉債而給財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。企業(yè)借款可以解決企業(yè)資金短缺的困難，會(huì)對(duì)自有資金的獲利能力造成影響，同時(shí)，接入資金需要還本付息，一旦無(wú)力償付到期債務(wù)，企業(yè)便會(huì)陷入財(cái)務(wù)困境甚至破產(chǎn)。 當(dāng)息稅前資金利潤(rùn)率高于借入資金利潤(rùn)率時(shí)，使用借入資本獲得的利潤(rùn)除了彌補(bǔ)

60、利息外還有剩余，因而使自有資金利潤(rùn)率提高，反之，借入資金獲得的利潤(rùn)還不夠支付利息，需要?jiǎng)佑米杂匈Y金來(lái)支付利息，從而使自有資金利潤(rùn)率降低，可能使企業(yè)發(fā)生虧損，甚至財(cái)務(wù)狀況惡化，喪失支付能力，就會(huì)出現(xiàn)無(wú)法還本付息甚至招致企業(yè)破產(chǎn)。 借入資金所占比重大，企業(yè)的負(fù)擔(dān)就重，風(fēng)險(xiǎn)程度就增加。 確定合理的資金結(jié)構(gòu)，可以提高資金盈利能力，防止財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。,3.風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系 企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)管

61、理活動(dòng)總是在有風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)下進(jìn)行的，只不過(guò)是風(fēng)險(xiǎn)有大有小。 冒風(fēng)險(xiǎn)投資——獲得更多收益。風(fēng)險(xiǎn) ，要求的收益 對(duì)應(yīng)關(guān)系——通常，高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目必然有高收益，低風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目必然有低收益，因此風(fēng)險(xiǎn)收益是投資收益的組成部分。 風(fēng)險(xiǎn)收益——指投資者冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得超過(guò)貨幣時(shí)間價(jià)值的那部分額外收益，是人們

62、所遇到的風(fēng)險(xiǎn)的一種價(jià)值補(bǔ)償，也稱風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。表現(xiàn)形式可以是風(fēng)險(xiǎn)收益額或風(fēng)險(xiǎn)收益率。在實(shí)務(wù)中，采用風(fēng)險(xiǎn)收益率。,,,1,,,,,,,風(fēng)險(xiǎn)程度,風(fēng)險(xiǎn)收益率,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率,風(fēng)險(xiǎn)收益斜率,若不考慮通貨膨脹，則：投資收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率就是資金的時(shí)間價(jià)值，是在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下的投資收益率，是投資者投資某一項(xiàng)目時(shí)，能夠肯定得到的收益，具有預(yù)期收益的確定性，并且與投資時(shí)間的長(zhǎng)短有關(guān)，可用政府債券利率或存款利率表示。風(fēng)險(xiǎn)收益

63、率就是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，是超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益，具有預(yù)期收益的不確定性。與風(fēng)險(xiǎn)程度和風(fēng)險(xiǎn)收益斜率的大小有關(guān)，并成正比關(guān)系。 風(fēng)險(xiǎn)收益斜率——可根據(jù)歷史資料用高低點(diǎn)法、直線回歸法或由企業(yè)管理人員會(huì)同專家根據(jù)經(jīng)驗(yàn)確定。 風(fēng)險(xiǎn)程度用期望值、標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)確定。,風(fēng)險(xiǎn)收益率=風(fēng)險(xiǎn)收益斜率X風(fēng)險(xiǎn)程度,例2：資金的時(shí)間價(jià)值為5%，某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。要求：不考慮通貨膨脹時(shí)，計(jì)算投資收益率。

64、 投資收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率 5%+10%=15%,（三）衡量風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)具有普遍性和廣泛性，正確衡量風(fēng)險(xiǎn)很重要。,預(yù)計(jì)收益,實(shí)際收益,≠,概率分布,期望值,標(biāo)準(zhǔn)離差率,衡量風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)：收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率,單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的衡量：,,( 三 ) 衡量風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目一 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí),（三）資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的衡量,1.確定概率分布 2.計(jì)算預(yù)期收益值3.計(jì)算預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差

65、4.計(jì)算預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)離差率 V＝σ／E（R）,,,1.確定概率分布 隨機(jī)事件：在完全相同的條件下，某一事件可能發(fā)生也可能不發(fā)生，可能出現(xiàn)這種結(jié)果，也可能出現(xiàn)那種結(jié)果。 概率：用來(lái)反映隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。 X 表示隨機(jī)事件 Xi表示隨機(jī)事件的第i種果， Pi表示第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率。0≤ Pi≤1， Pi 越大，表示該事件發(fā)生的可能

66、性越大 反之，亦然。 ∑Pi=1 肯定發(fā)生的事件概率為1，肯定不發(fā)生的事件概率為0.,,Pi均在0和1之間，且P1+P2+P3=0.3+0.5+0.2=1概率分布：將企業(yè)年收益的各種可能結(jié)果及相應(yīng)各種結(jié)果出現(xiàn)的概率按一定規(guī)則排列出來(lái)，構(gòu)成分布圖，稱為概率分布。。,,,,,,,,50,,,10

67、0,150,200,0.1,0.2,0.3,0.4,0.5,Pi,Xi,離散型概率分布 各種可能性結(jié)果只有有限個(gè)值，概率分布在各個(gè)特定點(diǎn)上，是不連續(xù)圖像,,,,,50,,,100,150,200,0.1,0.2,0.3,0.4,0.5,Pi,Xi,,,連續(xù)型概率分布 各種可能結(jié)果有無(wú)數(shù)個(gè)值，概率分布在連續(xù)圖像的兩點(diǎn)之間的區(qū)間上,2.期望值—預(yù)期收益率,期望值是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果與各自的概率之積的

68、加權(quán)平均值，反映投資者的合理預(yù)期，用 表示。,【例2－17】沿用【例2－16】中的資料，要求：計(jì)算預(yù)期年收益的期望值。 =200×0.3+100×0.5+50×0.2=120,3.離散程度,離散程度是衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，離散程度越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)越??；離散程度的指標(biāo)包括平均差、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率

69、和全距。,（1）方差,方差是表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度的一個(gè)數(shù)值。,=3100,2.標(biāo)準(zhǔn)離差,標(biāo)準(zhǔn)離差也叫標(biāo)準(zhǔn)差或均方差，是方差的平方根。方差和標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對(duì)數(shù)衡量決策方案的風(fēng)險(xiǎn)，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，反之，亦然。不適于比較具有不同收益率的資產(chǎn)。,3.標(biāo)準(zhǔn)離差率,標(biāo)準(zhǔn)離差率是收益的標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值之比，又稱為變異系數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)離差率以相對(duì)數(shù)衡量決策方案的風(fēng)險(xiǎn)程度，表示每單位預(yù)期收益所包含的風(fēng)險(xiǎn)，即每一元預(yù)