證券投資分析

1、證券投資分析,寶碩財務科技公司專案經(jīng)理陳彥任yjchen@mail.apex.com.tw,2,,,,,證券投資四步曲,,風險控管,,投資組合管理,,擇時,,選股,,,,,3,選股,,,,,4,擇時,,,你想在那個時點買賣股票？低買高賣,5,投資組合管理,Markowitz提出投資組合理論(Portfolio Theory)平均數(shù)/變異數(shù),,可藉由多角化投資來降低,總風險,非系統(tǒng)風險,投資組合中的資產(chǎn)數(shù)目,系統(tǒng)風險,,,,6

2、,風險管理,風險值,「我們有 100(1-α)% 的信心在未來 m 天內(nèi)的損失不會超過 Y元」，其中 Y 即為風險值。,7,分析,,基本面分析,技術面分析,總經(jīng)面分析,產(chǎn)業(yè)面分析,籌碼面分析,消息面分析,,,,,,,8,運用技術分析，捕捉市場心理，輔助判斷進場時機,,,,,,,,判斷景氣好壞，以及各個經(jīng)濟體的未來展望,產(chǎn)業(yè)分析,總體經(jīng)濟分析,公司分析,分析何種產(chǎn)業(yè)前景看好,在同產(chǎn)業(yè)的公司中，找出最有潛力的公司,?Top-Down App

3、roach,技術分析,9,基本分析－總體經(jīng)濟分析,貨幣供給額經(jīng)濟與景氣匯率利率,通貨膨脹貿(mào)易順、逆差原物料油價,10,M1b已至底部，指數(shù)將有回升行情,,,11,?景氣對策信號,景氣對策信號為行政院經(jīng)建會依據(jù)九項指標所作的綜合判斷，共分成五個等級，以不同的燈號作代表。,,,,,,,(藍燈),(黃藍燈),(綠燈),(黃紅燈),(紅燈),?「藍燈」表示景氣衰退，政府可能採取刺激景氣復甦之寬鬆措施。?「黃藍燈」表示景氣短期內(nèi)有轉(zhuǎn)

4、穩(wěn)或趨於衰退之可能。 ?「綠燈」表示當時景氣穩(wěn)定，政府可在穩(wěn)定中採取促進成長之財金措施。?「黃紅燈」表示景氣尚穩(wěn)，但在短期內(nèi)有轉(zhuǎn)熱或趨穩(wěn)之可能。?「紅燈」表示景氣過熱，政府可能採取緊縮措施。,經(jīng)濟與景氣,12,景氣對策信號與經(jīng)濟成長率,13,利率 v.s 股價,14,,,?對於物價的衡量，最常採用為：消費者物價指數(shù)( CPI )　　　　　　　　　　　　　　　躉售物價指數(shù)( WPI ),?經(jīng)濟學家將通貨膨脹定義為：　“一般物價水

5、準在某一時期內(nèi)，連續(xù)性地以相當?shù)姆壬蠞q”。,經(jīng)濟、政治、社會齊遭殃在通貨膨脹嚴重時，今天能買到一斤米的錢，明天可能只能買到半斤米。因此，人人不再儲蓄，而爭相囤積貨品，或者是將錢投入購買房地產(chǎn)、黃金及外幣等投機性或不具生產(chǎn)性的用途。於是整個社會的人力資源都消耗在對抗或適應通貨膨脹上，嚴重影響經(jīng)濟成長。,通貨膨脹,15,油價上漲即原料上漲，易造成通貨膨脹，消費者因所得降低而減少消費。消費市場的萎縮，更讓各個廠商的利潤成長便緩，甚至

6、變成負數(shù)。最後是整個經(jīng)濟景氣將因油價的上漲而衰退，股價也反映了景氣的衰退而下跌。,石油是人類的重要資源，其與人民生活息息相關，舉凡汽車、紡織、化纖、石化、化工等皆與油料供應有關，其中對製造業(yè)者的影響是最大的，尤其是以石化、水電、運輸為主的企業(yè)。,,,,,油價,16,全球財金資訊,17,總體經(jīng)濟指標,http://wsd.apex.com.tw/countnew4/menu.htm,18,產(chǎn)業(yè)景氣循環(huán)圖,19,產(chǎn)品生命週期,20,產(chǎn)業(yè)

7、面概念股,21,產(chǎn)業(yè)強弱族群與景氣循環(huán),22,類股即時資訊,23,公司基本面分析 (個股分析),公司沿革與經(jīng)營背景產(chǎn)銷情形與營運展望財務報表分析預估每股盈餘分析,24,個股基本面資料,25,公司沿革與財務報表,26,技術分析概念,技術分析的概念主要是研究歷史的價量走勢，進而用來預測未來的走勢技術分析側(cè)重於圖表與公式的構成，來捕捉主要和次要的趨勢，並估測市場週期長短，以判斷買入/賣出的機會,27,量價關係,量是價的先行指

8、標大量有高點量縮有低點,28,K線,K線顏色的決定，是由「收盤價減開盤價」是否為正值來判斷，而非「收盤價減前日收盤價」。,開低走高,開高走低,29,紅K線（陽線）,,,,,,,,,,,盤中最高點,收盤點,開盤點,盤中最低點,30,開低走高，多頭勢如破竹,,,,,,,盤中最高點,收盤點,開盤點,盤中最低點,31,黑K線（陰線）,,,,,,,,,,,盤中最高點,開盤點,收盤點,盤中最低點,32,開高走低，空方大獲全勝,,,,,,,開盤

9、點,收盤點,盤中最高點,盤中最低點,33,道氏理論,Charles Henry Dow (1851-1902)技術分析學派的開山祖師,在股票市場中，一檔股票的價格之所以變動，並不是因為造成變動的消息本身，而是「市場上其他投資人對這項消息的態(tài)度」，來決定價格的漲跌。,34,道氏理論,整個股市趨勢可依其延伸發(fā)展的時間分為三種，並可以海浪的波動來比喻：(1)主要趨勢︰持續(xù)一年或以上，大部分股票將隨大市上升或下跌，幅度一般超過20%。 可

10、比喻成潮汐（Tide）(2)次級趨勢︰與基本趨勢完全相反的方向，持續(xù)期超過三星期，幅度為基本趨勢的1/3至2/3。也就是相當於波浪（Wave）(3)細微趨勢︰只反映股票價格的短期變化，持續(xù)時間不超過三星期。 可比喻成波紋（Ripple）(容易被操縱),35,圖片來源：http://td.hkii.org/investu/168ch7/7-8.php,36,波浪理論,Ralph Nelson Elliott (1871-1948),3

11、7,波浪理論,波浪理論是道氏理論的升級版以道氏理論為基礎再加上「費波納希數(shù)列」的應用 透過經(jīng)驗的歸納法則，將大浪、中浪和小浪，整理成數(shù)理模型的形式,38,費波納希數(shù)列Leonardo Fibonacci,《算學》, 西元1225年,1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144,….,任何一數(shù)字等於前兩個數(shù)字的和任何一個數(shù)字與其下一個數(shù)字的比值接近 0.618任何一個數(shù)字與其下下一個數(shù)字的比

12、值接近 0.382,黃金比例數(shù)：1.618 和 0.618 (≒ 1/1.618),黃金比例：作者認為是人類共同行為所構成股市慣性之方程式的最終解答,39,,40,每個層級的波段數(shù)目 驅(qū)動波　?。　⌒拚ā　。健?循環(huán) 最大層級的波段　　　　　1　　　　　　　1　　　　　 　2

13、 次一層級的波段　　　　　5　　　　　　　3　　　 　　　8 次二層級的波段　　 　　21　　　　　　 13　　　 　　34 次三層級的波段　　　 　89　　　 　　　55　　　　 144,,41,移動平均線葛蘭碧 八大法則,Joe Granville,42,移動平均線的特性,黃金交叉(golden cross) 與死亡交叉 (dead cross

14、)黃金交叉代表短天期移動平均線由下而上穿越長天期移動平均線 ,且兩者都處於上升狀況 , 反之則為死亡交叉 多頭排列 (bullish array)實際價格及短中長天期均線呈現(xiàn)由上而下依序排列的狀態(tài),43,,,,,,10MA,30MA,黃金交叉,,,,,10MA,30MA,死亡交叉,44,多頭排列,死亡交叉,黃金交叉,45,資料來源：http://www.wretch.cc/blog/eagle99&article_id=1

15、1062976,46,47,個股技術面分析,48,買進訊號與賣出訊號,,,D值,K值,,,死亡交叉,黃金交叉,,,,,,,,,100,,0,20,40,60,80,49,,,,,,,,,,,KD值分析,50,,指數(shù)平滑異同移動平均線－MACD,51,,相對強弱指標RSI,52,籌碼分析,籌碼代表股票目前落入誰之手，大股東?散戶?籌碼亦代表目前誰手中擁有多少資金可以進場籌碼=股票+資金,大股東外資投信自營商,散戶,融資,,低,高

16、,籌碼,,安定,不安定,心態(tài),,一致,不一致,53,融資券與股價走勢,,,,,,,,股價低檔,股價上漲中,股價下跌中,,股價高檔,,54,消息面,景氣消息次級房貸?金融風暴經(jīng)濟緊縮?原油暴跌政經(jīng)消息馬英九當選總統(tǒng)海協(xié)會會長來臺產(chǎn)業(yè)消息DRAM、LCD減產(chǎn)個股消息中信金控涉入弊案退潮後的珍珠貝殼,55,即時新聞,,56,結論－大師選股策略,華倫巴菲特簡單、恆久、務實彼得林區(qū)聽起來無聊 、荒謬更好－蓋風車做無聊的