保險(xiǎn)資金投向股市對(duì)沖產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的研究.pdf

1、隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)用的范圍不斷擴(kuò)展:從銀行存款、國(guó)債到回購(gòu)業(yè)務(wù)、證券投資基金、企業(yè)債、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等，以及資金規(guī)模的增加，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用越來(lái)越成為學(xué)界、業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。保險(xiǎn)資金運(yùn)用的定位及原則，則是整個(gè)問(wèn)題的核心。
　　保險(xiǎn)公司各自為政的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理理論背景下的資產(chǎn)負(fù)債管理理論、投資組合理論、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法等理論方法不能明確指導(dǎo)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的具體投向以確保資金運(yùn)用的安全。因此近20多年來(lái)我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用一直處于探索階段，用于房地產(chǎn)、企業(yè)貸

2、款的盲目投資形成了不少不良資產(chǎn)，給國(guó)家財(cái)政、消費(fèi)者帶來(lái)了巨大的損失。
　　在此背景下，本文提出的整體風(fēng)險(xiǎn)管理理論是對(duì)此的有益嘗試。保險(xiǎn)公司是專門從事風(fēng)險(xiǎn)集中與分散的企業(yè)，可以理解為是一種“經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)”的特殊經(jīng)濟(jì)實(shí)體，其不僅要承擔(dān)和轉(zhuǎn)化被保險(xiǎn)人的風(fēng)險(xiǎn)（輸入風(fēng)險(xiǎn)），同時(shí)還要防范和化解自身的風(fēng)險(xiǎn)（輸出風(fēng)險(xiǎn)）。產(chǎn)品設(shè)計(jì)部門、營(yíng)銷部門、核保承保部門引入的風(fēng)險(xiǎn)需要通過(guò)理賠管理、再保險(xiǎn)管理、資金運(yùn)用管理的諸多渠道分散掉。只有當(dāng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用以對(duì)沖負(fù)

3、債帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)時(shí)，才能從本質(zhì)上保證保險(xiǎn)資金的安全性。
　　保險(xiǎn)資金的衍生品投資正是以其有利于對(duì)沖產(chǎn)品帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為理論依據(jù)，而本論文討論的重點(diǎn)在于分別以03年SARS和98年洪災(zāi)為案例分析了保險(xiǎn)資金投向股市以對(duì)沖產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的可行性，這是基于本論文提出的整體風(fēng)險(xiǎn)管理理論的有益嘗試。因此，認(rèn)為在保險(xiǎn)公司的投資實(shí)踐中針對(duì)某些產(chǎn)品的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，可以考慮將資金有所側(cè)重地投向相關(guān)的股市聯(lián)動(dòng)板塊。同時(shí)，基于保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)對(duì)沖負(fù)債帶來(lái)的系統(tǒng)