我國保險資金運(yùn)用的風(fēng)險管理研究.pdf

1、保險投資是現(xiàn)代保險公司生存與發(fā)展的重要支柱。目前保險公司利潤主要就是由投資利潤決定的。由于我國投資環(huán)境不完善，資本市場不成熟，保險資金運(yùn)用存在各種各樣的投資風(fēng)險。另一方面，保險公司本身存在風(fēng)險意識淡薄、經(jīng)營理念陳舊、管理模式落后、專業(yè)投資人才缺乏等問題，這也制約著保險資金的投資。保險資金的負(fù)債性這一特點(diǎn)更決定了保險公司在投資過程中應(yīng)格外注重風(fēng)險的管理。
　　 本文以理論研究為主，展開對保險資金投資運(yùn)用的風(fēng)險管理研究。首先對我國保

2、險資金投資存在的問題和投資中存在的風(fēng)險進(jìn)行分析，然后從資產(chǎn)負(fù)債管理、投資組合管理和破產(chǎn)概率理論三個方面來分析對保險資金投資風(fēng)險控制和管理。第一，結(jié)合保險公司的特點(diǎn)，分析了保險公司的資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)，分別介紹現(xiàn)金流匹配、持期缺口匹配、動態(tài)技術(shù)和VaR 技術(shù)在資產(chǎn)負(fù)債管理中的應(yīng)用研究。
　　 第二，運(yùn)用投資組合管理來進(jìn)行風(fēng)險管理。基于經(jīng)典Markowitz 均值—方差模型，把VaR、RAROC 納入到保險資金投資組合的研究中來，建立

3、了一個考慮承保風(fēng)險、VaR 限額約束和追求風(fēng)險調(diào)整的資本收益率最大化的保險資金投資優(yōu)化模型，并求出有效前沿曲線方程和保險資金投資到各種資產(chǎn)上的最優(yōu)投資權(quán)重。再考慮到保險資產(chǎn)投資到風(fēng)險資產(chǎn)受到的比例限制，在模型中加入比例限制約束條件，使得模型更符合實(shí)際。
　　 最后由于破產(chǎn)概率具有它獨(dú)有的優(yōu)點(diǎn)：相對于其他方法，破產(chǎn)理論的風(fēng)險假設(shè)更合乎實(shí)際情況，風(fēng)險測度更為準(zhǔn)確。鑒于保險投資在理論上和實(shí)踐上的重要性，本文對涉及投資的保險公司破產(chǎn)理論