創(chuàng)業(yè)板上市前業(yè)績和IPO抑價關系研究.pdf

1、IPO(Initial Public Offering)指首次公開發(fā)行，IPO抑價(IPO Underpricing)，指的是首次公開發(fā)行的股票的發(fā)行價格低于該公司上市首日的收盤價格的現(xiàn)象。我國的資本市場經(jīng)過了十年漫長的發(fā)展，現(xiàn)如今的相關的法律法規(guī)也正在逐漸的完善和改進當中，在2009年的10月，我國也終于有了屬于自己的創(chuàng)業(yè)板。
　　目前在世界各國約有創(chuàng)業(yè)板70個，比較有代表性的如美國的NASDAQ、英國的AIM、新加坡的SESD

2、AQ、日本的JASDAQ、韓國的KOSDAQ、我國香港的GEM等等，其中以美國的NASDAQ最為成功，像是我們熟知的微軟、因特爾、蘋果都在NASDAQ上掛牌上市，在我國，創(chuàng)業(yè)板上市的公司主要集中于新型能源產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)、服務業(yè)以及新經(jīng)濟類的產(chǎn)業(yè)，而我國的創(chuàng)業(yè)板營運狀況如何，一直也是自其開板以來備受關注的。
　　本文采用了規(guī)范性研究方法和實證性研究方法相結合的方式，在我國現(xiàn)行詢價制下研究創(chuàng)業(yè)板中上市公司上市前財務業(yè)績和IPO抑價率

3、關系。在理論研究部分，首先，回顧了國內(nèi)外的文獻，從國外現(xiàn)行的理論為基礎，將影響IPO抑價的相關理論分別做了詳細介紹，并回顧了國外文獻；之后回顧國內(nèi)相關學者對我國創(chuàng)業(yè)板的研究；其次，對于詢價機制的制度背景做了深刻的剖析，從我國的IPO抑價發(fā)展歷程歸納總結開始，介紹了目前國內(nèi)通用的對創(chuàng)業(yè)板的股票定價發(fā)售方式；最后，以現(xiàn)行的IPO抑價理論為基礎，對我國創(chuàng)業(yè)板一級市場中的發(fā)行價格和二級市場中的收盤價格與上市公司之前的業(yè)績做了相關的理論分析。在實

4、證研究部分，本文選取了我國創(chuàng)業(yè)板從2009年10月開板以來一直到2012年10月上市的355家公司的數(shù)據(jù)，將在主板主要影響IPO抑價的決定因素：首發(fā)日市盈率、首發(fā)日募集資金規(guī)模、首發(fā)日中簽率和首發(fā)日公司規(guī)模做了第一次回歸分析，并得出結論，而后將模型一中這四個變量作為控制變量并將上市公司上市前的財務業(yè)績指標引入模型中，建立模型二，分別從企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)質量、債務風險及經(jīng)營增長性這四個維度引入四個主要指標，分別為凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉