承銷商聲譽(yù)對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)IPO抑價的影響研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、IPO抑價普遍存在于各國的資本市場，而相比發(fā)展中國家，發(fā)達(dá)國家資本市場IPO抑價率較低，主要是因為發(fā)達(dá)資本市場的市場機(jī)制較為健全，市場運(yùn)行效率較高。在發(fā)達(dá)資本市場上，承銷商聲譽(yù)機(jī)制得以發(fā)揮作用，高聲譽(yù)承銷商能夠有效緩解發(fā)行人和投資者之間的信息不對稱，從而降低IPO抑價率，提高IPO市場的效率。
　　本研究選取創(chuàng)業(yè)板市場2009年10月至2015年7月上市的企業(yè)作為研究樣本，通過多元回歸實證檢驗承銷商聲譽(yù)對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)IPO抑價的

2、影響，即通過IPO抑價的角度，檢驗承銷商聲譽(yù)機(jī)制是否在創(chuàng)業(yè)板市場得以發(fā)揮。選取IPO抑價率作為因變量，承銷商聲譽(yù)作為自變量，并結(jié)合已有學(xué)者的研究，基于信息不對稱理論和行為金融學(xué)理論，分別選取控制變量。
　　研究結(jié)果表明，承銷商聲譽(yù)對IPO抑價并無顯著影響，并且適用于發(fā)達(dá)資本市場的信息不對稱理論對創(chuàng)業(yè)板市場缺乏解釋力度，而基于行為金融學(xué)理論的變量都對IPO抑價有顯著的影響。這說明，我國創(chuàng)業(yè)板市場的市場化程度仍然不高，市場運(yùn)行不夠有效

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