基于政治關聯(lián)的過度自信對過度投資的影響研究.pdf

1、過度投資作為公司非效率投資的重要形式之一，在我國經濟轉型時期普遍存在，2008年金融危機之后，政府為了應對金融危機對我國經濟的影響出臺了一系列的金融、產業(yè)等相關政策，這使得我國的過度投資現象更嚴重。無論是企業(yè)還是政府相關部門一直都在努力采取措施來改善我國這種過度投資的現狀，但從結果來看治理效果并不明顯，因此為了能夠采取更有效的方式來治理這一問題，深入探究過度投資的影響因素及其作用機制就非常必要。
　　本文從行為公司金融理論出發(fā)，分

2、析了過度自信對過度投資影響，并引入政治關聯(lián)這一非制度機制，深入探究了政治關聯(lián)通過管理者的過度自信心理及企業(yè)的投資條件對過度自信導致的過度投資這一行為結果的影響機制。本文的研究結論顯示:管理者過度自信與企業(yè)過度投資行為存在顯著地正相關關系，當企業(yè)存在充足的自由現金流和投資機會時，過度自信的管理者會通過高估項目的現金流狀況及收益等更容易做出過度投資的決策;引入政治關聯(lián)后，我們發(fā)現政治關聯(lián)會加劇管理者過度自信導致的過度投資行為;同時，我們也發(fā)

3、現，這種現象在非國有企業(yè)中比在國有企業(yè)中更嚴重;另外，我們將政治關聯(lián)按照形成路徑分類發(fā)現，代表委員類政治關聯(lián)比政府官員類政治關聯(lián)更容易加劇管理者過度自信導致過度投資行為的發(fā)生。這些結論表明，一方面，管理者過度自信是影響企業(yè)過度投資行為的重要因素;另一方面，政治關聯(lián)通過加劇管理者過度自信導致的過度投資行為，成為了影響企業(yè)過度投資行為的重要因素。
　　針對以上結論，我們給出了相應的政策建議，我們認為可以從完善企業(yè)決策及管理者評價制度，