機構投資者持股對上市公司債務融資的影響研究.pdf

1、隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，機構投資者作為資本市場中堅力量的作用日顯重要。機構投資者具有資金、信息等方面的優(yōu)勢，不僅是資本市場的重要參與者，作為重要的公司股東，也是優(yōu)化公司治理的新興力量。在公司治理中，融資是其重要的組成部分。由于特殊的經濟背景，使得上市公司存在股權融資偏好;而在債務融資中，由于長期債務融資成本高、債務約束嚴格等因素，導致上市公司存在短期債務融資偏好。兩種融資偏好使得上市公司融資結構失衡，影響了其長遠發(fā)展。在這兩種背景下

2、，考察我國機構投資者能否通過參與公司治理，抑制兩種融資偏好、平衡融資結構，具有重要的理論和現(xiàn)實意義。
　　 本文首先分析了機構投資者參與公司融資治理的動機、能力和目的。機構投資者基于股東利益及雄厚的實力，有動力和能力參與融資治理;而機構投資者參與融資治理的目的是分享所持股公司業(yè)績改善后的利益。然后，分析了機構投資者參與融資治理的內外部機制和途徑。最后，根據理論和機理分析提出假設，并檢驗機構投資者持股與長短期債務融資水平的關系。繼