個(gè)人房地產(chǎn)投資的最優(yōu)停時(shí)研究.pdf

1、在已有的實(shí)物期權(quán)框架下房地產(chǎn)投資方面的研究長(zhǎng)期以來(lái)開(kāi)發(fā)商為建模對(duì)象,卻忽視了對(duì)個(gè)人房地產(chǎn)投資者的建模研究.然而,由于個(gè)人投資者與消費(fèi)問(wèn)題真正關(guān)系的是千家萬(wàn)戶普通百姓或中小投資者的切身利益,所以關(guān)注他們的投資理性問(wèn)題,使他們不至于被房市的高風(fēng)險(xiǎn)與不確定性因素所困擾,也許比更多地關(guān)注房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商更具有深刻的社會(huì)涵義.鑒于此,本文擬建模此類投資問(wèn)題. 本文主要研究了兩個(gè)方面的問(wèn)題:一是建立了一個(gè)弱型市場(chǎng)中房地產(chǎn)價(jià)格的離散化模型,對(duì)以盈

2、利為目的的個(gè)人房地產(chǎn)買賣投資時(shí)機(jī)決策問(wèn)題進(jìn)行建模研究,給出了最優(yōu)買入賣出的停時(shí)分析及相應(yīng)的最優(yōu)報(bào)酬函數(shù);二是在房地產(chǎn)價(jià)格隨機(jī)條件下對(duì)個(gè)人房地產(chǎn)租-售轉(zhuǎn)換投資問(wèn)題進(jìn)行了建模,并主要基于最優(yōu)停時(shí)理論求解了該模型,給出了最優(yōu)停止決策的最優(yōu)閥值及相關(guān)結(jié)論,明確了投資規(guī)則中所蘊(yùn)含的期權(quán)價(jià)值. 首先,我們介紹了最優(yōu)停止理論的一些結(jié)果,這是后續(xù)部分的預(yù)備知識(shí).接下來(lái),我們考慮房地產(chǎn)價(jià)格p服從如下形式的幾何布朗運(yùn)動(dòng): dpt=uptdt