廈門鎢業(yè)投資價值分析.pdf

1、廈門鎢業(yè)股份有限公司經(jīng)過11年的發(fā)展，成為中國有色金屬行業(yè)中鎢產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)，具有優(yōu)良的業(yè)績水平。受世界金融危機的影響，廈門鎢業(yè)是否還能夠保持良好的的增長水平，是否仍具有投資價值，這是投資者關(guān)注的焦點。 本文采用自上而下的投資價值評估方法，依次從宏觀經(jīng)濟、行業(yè)、公司三方面展開分析。最后，本文通過公司自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和市盈率法對廈門鎢業(yè)進行合理估值，同時給出投資風險提示和投資建議，為投資者提供參考。 世界經(jīng)濟危機造成的

2、影響在短期內(nèi)難以得到改善，中國經(jīng)濟也會在近年內(nèi)處于調(diào)整、恢復(fù)期。盡管國家推出了各項經(jīng)濟刺激政策，但仍然難免對以出口為主的國內(nèi)鎢業(yè)造成一定的負面影響，行業(yè)整體利潤水平將會明顯下降。 國內(nèi)鎢產(chǎn)業(yè)集中度不高，產(chǎn)品多為附加值低的初級產(chǎn)品。今后，國內(nèi)鎢行業(yè)競爭將日劇激烈。鎢業(yè)各主要競爭對手將發(fā)揮各自的競爭優(yōu)勢，促進鎢行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級，并加速行業(yè)整合的速度。 通過對廈門鎢業(yè)自身的經(jīng)營分析，本文認為公司總體經(jīng)營狀況良好。公司將會發(fā)展鎢深加

3、工業(yè)務(wù)，能源新材料業(yè)務(wù)也將會成為新的業(yè)績增長點。通過分析，我們認為公司在2009-2011年仍將保持6％的增長，2012-2021年保持20％的增長，而在2022年之后將保持1％的FCFF永續(xù)增長水平。 最后，本文使用兩種估值方法得到廈門鎢業(yè)2009年的合理股價區(qū)間為11.66-12.90元。同時本文還提示了投資廈門鎢業(yè)所要注意的幾項風險，以及投資建議。廈門鎢業(yè)當前的股價相對于本文得到的合理股價區(qū)間而言略為偏高，投資者應(yīng)謹慎選擇