宏觀數(shù)據(jù)測(cè)算方法和高頻數(shù)據(jù)體系

1、一、工業(yè)增加值和工業(yè)利潤(rùn)1.1 1.1 可跟 可跟蹤的工業(yè)企業(yè) 業(yè)企業(yè)生產(chǎn)相關(guān)的 關(guān)的高頻數(shù)據(jù)我國(guó)工業(yè)產(chǎn)業(yè)的構(gòu) 我國(guó)工業(yè)產(chǎn)業(yè)的構(gòu)成較為分散 分散， 需要選取重點(diǎn) 需要選取重點(diǎn)行業(yè)以確定核心高頻指標(biāo) 確定核心高頻指標(biāo)。 根據(jù) 2018 年統(tǒng)計(jì)局公布的投入產(chǎn)出表，我們計(jì)算了 40 個(gè)工業(yè)細(xì)分行業(yè)增加值的占比。從結(jié)果來(lái)看，非金屬礦物制品業(yè)、電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)、化學(xué)原料及化學(xué)制品、黑色金屬冶煉、計(jì)算機(jī)通信、汽車制造、電氣機(jī)械、煤炭開采和洗選

2、這八個(gè)行業(yè)的增加值位居前列，占比均超過(guò) 4?。八個(gè)行業(yè)的增加值占比加總達(dá)到了 47.5?，是確立高頻指標(biāo)的重點(diǎn)行業(yè)。表 1：2018 年工業(yè)細(xì)分 業(yè)細(xì)分行業(yè)增 業(yè)增加值占比 值占比統(tǒng)計(jì)局，信達(dá)證券研發(fā)中心我們選取重點(diǎn)企業(yè) 我們選取重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量作為觀測(cè)鋼鐵行 量作為觀測(cè)鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)狀況的核心指標(biāo) 狀況的核心指標(biāo)。 根據(jù)鋼鐵的生產(chǎn)流程， 鋼鐵行業(yè)相關(guān)的高頻指標(biāo)有重點(diǎn)企業(yè)生鐵產(chǎn)量（旬） 、重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量（旬） 、163 家高爐開工率

3、（周） 、唐山鋼廠高爐開工率（周）等高頻指標(biāo)。由于 2022 年起 163 家高爐開工率數(shù)據(jù)已經(jīng)停止更新，我們測(cè)算了其余 3 個(gè)指標(biāo)降頻后的同比增速與黑色金屬冶煉行業(yè)增加值同比增速的相關(guān)系數(shù)。 綜合考慮相關(guān)系數(shù)與數(shù)據(jù)的時(shí)間跨度， 我們選取粗鋼產(chǎn)量作為觀測(cè)鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)狀況的核心指標(biāo)。5圖 3：汽車行業(yè) 車行業(yè)高頻指 頻指標(biāo)同比 同比與汽車制 汽車制造業(yè)增 業(yè)增加值同比 值同比% 工業(yè)增加值:汽車制造業(yè):當(dāng)月同比 開工率:汽車輪

4、胎:半鋼胎:當(dāng)月同比 80開工率:汽車輪胎:全鋼胎:當(dāng)月同比6040200-20-40-60萬(wàn)得，信達(dá)證券研發(fā)中心1.2 1.2 測(cè)算月度 月度工業(yè)增加值 加值基于重點(diǎn)企業(yè)粗鋼 基于重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量、江浙織機(jī) 江浙織機(jī) PTA PTA 產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷率、半鋼胎開工率 產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷率、半鋼胎開工率這三個(gè)指標(biāo)，我們構(gòu)建了 指標(biāo)，我們構(gòu)建了信達(dá)宏觀生產(chǎn)指 觀生產(chǎn)指數(shù)。 具體方法上， 我們用 2015 年 1 月到 2022 年 2

5、月期間三個(gè)指標(biāo)降頻后的同比增速對(duì)工業(yè)增加值的當(dāng)月同比進(jìn)行回歸，得到了三個(gè)高頻數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)的系數(shù)。之后，利用回歸結(jié)果計(jì)算出工業(yè)增加值同比的擬合值，即信達(dá)宏觀生產(chǎn)指數(shù)。指數(shù)對(duì)工業(yè)增加值 指數(shù)對(duì)工業(yè)增加值具有較強(qiáng)的指示意義 指示意義。 我們?cè)诜治雒科诤暧^數(shù)據(jù)時(shí)， 會(huì)重點(diǎn)研究本期數(shù)據(jù)同比增速對(duì)比上期增速的變化。 對(duì)信達(dá)宏觀生產(chǎn)指數(shù)的有效性檢驗(yàn)也使用這一標(biāo)尺。 如果高頻指標(biāo)與工業(yè)增加值同比的變動(dòng)方向相同，就代表著高頻指標(biāo)判斷正確。2015 年 1