股權(quán)分置改革對(duì)上市公司業(yè)績(jī)影響的實(shí)證研究.pdf

1、股權(quán)分置問題與我國(guó)證券市場(chǎng)相伴而生，它是指我國(guó)上市公司的股權(quán)在證券交易市場(chǎng)流通與轉(zhuǎn)讓中所特有的屬性差異：上市公司占比僅為三分之一的公眾股可以交易流通，而占控股地位的國(guó)有股、法人股卻不能上市流通。我國(guó)股市這一“先天不足”自產(chǎn)生以來，就成為困擾我國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的原因之一。正是由于認(rèn)識(shí)到股權(quán)分置的危害性，多年來管理層一直致力于解決這一市場(chǎng)頑疾。
　　 經(jīng)過漫長(zhǎng)的探討和試驗(yàn)，2005年5月股權(quán)分置改革試點(diǎn)啟動(dòng)，同年8月全面推開。至今

2、，我國(guó)股權(quán)分置改革已歷時(shí)三年有余，基本進(jìn)入收官階段，那么，這個(gè)自中國(guó)股市建立以來最大的制度性變革到底給企業(yè)帶來了什么？股權(quán)分置改革后企業(yè)業(yè)績(jī)究竟有沒有提高？這是本文的研究主旨所在。
　　 本文選取兩組樣本公司，一組是股改樣本公司，一組是對(duì)應(yīng)樣本公司。采用2003年至2007年五年中的相關(guān)數(shù)據(jù)，將7個(gè)業(yè)績(jī)指標(biāo)運(yùn)用因子分析方法計(jì)算得到業(yè)績(jī)綜合得分。然后對(duì)兩個(gè)樣本之間的業(yè)績(jī)進(jìn)行橫向比較，并對(duì)每個(gè)樣本公司五年中業(yè)績(jī)進(jìn)行縱向比較，繼而分析