基于投資者視角的股票掛鉤型產(chǎn)品評(píng)價(jià).pdf

1、股票掛鉤型產(chǎn)品(Equity Linked Product)將固定收益證券和股票期權(quán)結(jié)合在一起，是一種比較新的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。最早出現(xiàn)于20世紀(jì)80年代的美國(guó)，二十年間在發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)上備受追捧，在我國(guó)市場(chǎng)上也彰顯著活力。股票掛鉤型產(chǎn)品的創(chuàng)新設(shè)計(jì)可以為投資者提供在承受一定程度風(fēng)險(xiǎn)下的較高于固定收益產(chǎn)品的收益，甚至為投資者量身定做，來分散特定的風(fēng)險(xiǎn)，作為對(duì)沖或保值的手段，交易非?；钴S。在我國(guó)以銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)售為主，特別是2006年以來該產(chǎn)品的發(fā)

2、行非常密集。作為一種新型的衍生金融投資產(chǎn)品，股票掛鉤型產(chǎn)品豐富了投資者的投資工具選擇，在國(guó)內(nèi)將有廣闊的發(fā)展前景。
　　 由于結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，包括股票掛鉤型產(chǎn)品最早都是出現(xiàn)在歐美發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)上，所以較早的研究也主要來自于外國(guó)的學(xué)者。港臺(tái)地區(qū)的學(xué)者也有較多的論述和研究，而國(guó)內(nèi)學(xué)者相應(yīng)的研究比較欠缺。因此，學(xué)習(xí)和探討國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于股票掛鉤型產(chǎn)品的研究成果，解析股票掛鉤型產(chǎn)品的設(shè)計(jì)原理，學(xué)會(huì)運(yùn)用模擬定價(jià)的方法以及對(duì)該類各種產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)價(jià)分析，

3、是一項(xiàng)有意義的研究。
　　 本文試圖通過回顧股票型產(chǎn)品在國(guó)際和國(guó)內(nèi)的發(fā)展過程，對(duì)我國(guó)銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上股票掛鉤型產(chǎn)品發(fā)展和現(xiàn)狀進(jìn)行梳理和總結(jié)，研究它們的各種類型及特點(diǎn)，探討產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、參數(shù)設(shè)計(jì)、產(chǎn)品定價(jià)模型和相應(yīng)的套期保值原理。然后建立產(chǎn)品定價(jià)模型和產(chǎn)品評(píng)價(jià)模型，進(jìn)而將市場(chǎng)上存在的此類產(chǎn)品進(jìn)行實(shí)證分析，探討該類產(chǎn)品的實(shí)際投資價(jià)值。
　　 本文共分為四個(gè)部分，第一部分主要是闡述本文的研究背景并提出問題，國(guó)內(nèi)外的研究動(dòng)

4、態(tài)，以及本文的研究的思路和基本框架。
　　 第二部分在介紹股票掛鉤型產(chǎn)品在世界范圍內(nèi)的興起和發(fā)展歷程之后，著重介紹了股票掛鉤型產(chǎn)品在我國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r，主要是在銀行理財(cái)市場(chǎng)上以股票掛鉤的結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品的形式出現(xiàn)，然后對(duì)股票掛鉤型產(chǎn)品的各個(gè)組成要素及其產(chǎn)品設(shè)計(jì)做了詳盡的闡述。
　　 第三部分也即是本論文的主體，包括第3、4章。第3章在介紹蒙特卡羅模擬方法和Copula理論之后，建立了股票掛鉤型產(chǎn)品的定價(jià)模型，并對(duì)市場(chǎng)上存在的此