新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響及日本央行采取的措施

1、近來，受新冠肺炎疫情(COVID-19)暴發(fā)影響，國(guó)際金融和資本市場(chǎng)局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，全球經(jīng)濟(jì)不確定性日益增加。在此背景下，日本經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)疲軟跡象，應(yīng)密切關(guān)注疫情暴發(fā)等因素造成的影響。新冠疫情對(duì)日本經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響 新冠疫情對(duì)日本經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響新冠疫情暴發(fā)迫使絕大部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受限，進(jìn)而導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力不斷攀升，金融和資本市場(chǎng)日益動(dòng)蕩。當(dāng)前，新冠疫情已經(jīng)在全球范圍內(nèi)迅速傳播和擴(kuò)散，這將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)在當(dāng)前以及未來一段時(shí)間所面臨的下行壓

2、力持續(xù)增加。 一般而言，傳染疾病暴發(fā)首先會(huì)導(dǎo)致短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，但隨著疫情消退，經(jīng)濟(jì)逐漸呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。然而，新冠疫情在全球各國(guó)的傳播時(shí)間存在滯后性，因此不排除對(duì)經(jīng)濟(jì)造成長(zhǎng)期嚴(yán)重影響的可能。值得注意的是，新冠肺炎疫情造成的沖擊性質(zhì)與全球金融危機(jī)和東日本大地震（the Great East Japan Earthquake）時(shí)期自然災(zāi)害造成的沖擊性質(zhì)不同。實(shí)際上，早在新冠肺炎疫情暴發(fā)之前，日本經(jīng)濟(jì)就已出現(xiàn)疲軟趨勢(shì)。具體而言，由于自 201

3、9 年以來海外經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，外需減少，日本出口和生產(chǎn)量均有所下降。此外，入境游客的數(shù)量降低，國(guó)內(nèi)外活動(dòng)舉辦數(shù)量也有些削減，這些情況導(dǎo)致相關(guān)行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化。盡管金融條件總體寬松，但部分企業(yè)如中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況已出現(xiàn)緊縮。鑒于該疫情不確定性高，不排除其可能對(duì)日本經(jīng)濟(jì)帶來的長(zhǎng)期性影響。我們擔(dān)憂即使海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，日本經(jīng)濟(jì)也可能會(huì)繼續(xù)保持疲軟態(tài)勢(shì)。盡管金融環(huán)境整體寬松，但企業(yè)融資寬松程度部分下降，企業(yè)融資緊縮明顯。如果經(jīng)濟(jì)活動(dòng)長(zhǎng)期持續(xù)疲軟，各類

4、經(jīng)濟(jì)體，特別是中小企業(yè)的財(cái)務(wù)困境將與日俱增。如果金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，家庭和企業(yè)投資意愿將會(huì)迅速轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎觀望。受新冠疫情暴發(fā)影響，日本企業(yè)目前面臨的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)尤為嚴(yán)峻。各類企業(yè)會(huì)更加傾向于積累現(xiàn)金和存款，即使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到正常狀態(tài)，可能也不會(huì)將收入用于消費(fèi)，而是會(huì)轉(zhuǎn)入存款。盡管可能實(shí)際情況并非如我們預(yù)期，但如果多數(shù)公司試圖再度積累主要由于銷售額下降而損失的現(xiàn)金和存款額，那么減少支出、收入累積難度增加局面的持續(xù)時(shí)間可能會(huì)延長(zhǎng)。此外，許多企業(yè)于 20

5、20 年 3 月底進(jìn)入會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)核算期，鑒于目前的特殊狀況，我們也在密切關(guān)注這些企業(yè)是否已經(jīng)做好充分準(zhǔn)備。日本經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在短期內(nèi)仍將持續(xù)疲軟，但鑒于各國(guó)中央銀行均已采取積極的措施應(yīng)對(duì)疫情，這些措施將在一定程度上減弱新冠疫情暴發(fā)造成的影響。受消費(fèi)稅上調(diào)（日本政府自 2019 年 10 月 1 日起正式將消費(fèi)稅提高至 10%,這是日本自 2014 年將消費(fèi)稅從 5%升至 8%后,時(shí)隔 5 年再次提高稅率）和自然災(zāi)害影響，1.推出金融支援特別

6、計(jì)劃，助力受新冠肺炎疫情（COVID-19）影響企業(yè)完成企業(yè)融資。日本央行全票通過決定推出一項(xiàng)新計(jì)劃，即以企業(yè)債務(wù)為擔(dān)保，新借貸項(xiàng)目利率為 0（截至 2020 年 2 月底約為 8 萬億日元），期限最長(zhǎng)為一年。將有兩倍于未償債務(wù)金額的資金納入日本央行金融機(jī)構(gòu)持有的往來賬戶余額。該項(xiàng)計(jì)劃將持續(xù)至2020 年 9 月底。2.追加購買商業(yè)票據(jù)和企業(yè)債券。日本央行還以全票通過，決定追加購買商業(yè)票據(jù)和企業(yè)債合計(jì) 2 萬億日元，將其購買上限分別提升

7、至 3.2 萬億日元和 4.2 萬億日元。額外購買措施將持續(xù)到 2020 年 9 月。積極購買交易所交易基金（ 積極購買交易所交易基金（ETFs ETFs）和日本房地產(chǎn)投資信托基金（ ）和日本房地產(chǎn)投資信托基金（J-REITs J-REITs）日本央行全票通過決定臨時(shí)上調(diào)交易所交易基金和日本房地產(chǎn)投資信托基金購買目標(biāo)，將其將年度購買目標(biāo)分別提升至 12 萬億日元和 1800 億日元。 此外，日本央行以 7 票通過、2 票反對(duì)的多數(shù)票結(jié)果

8、，決定維持收益率曲線控制計(jì)劃，實(shí)施如下中期市場(chǎng)操作指引。 1. 1.短期政策利率 短期政策利率日本央行將對(duì)金融機(jī)構(gòu)持有的銀行活期賬戶的政策利率余額實(shí)行負(fù)利率，即－0.1%。 2. 2.長(zhǎng)期利率 長(zhǎng)期利率日本央行將追加購買日本國(guó)債，將 10 年期日本國(guó)債收益率保持在 0 左右。與此同時(shí)，受經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和價(jià)格的實(shí)際發(fā)展，收益率可能會(huì)出現(xiàn)小幅波動(dòng)。關(guān)于日本國(guó)債追加購買金額，日本央行將靈活控制，將其每年購買目標(biāo)設(shè)定為 80 萬億日元。 日本央行將繼

9、續(xù)實(shí)施將通貨膨脹率控制在 2%以內(nèi)的收益率曲線控制計(jì)劃下的定量和定性貨幣寬松政策（QQE），只要能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定目標(biāo)，就不會(huì)出現(xiàn)政策變化。日本央行還將繼續(xù)擴(kuò)大貨幣基數(shù)，直至消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）的同比增長(zhǎng)率超過 2%，并穩(wěn)定地保持在目標(biāo)之上。而至于政策利率，日本央行將持續(xù)關(guān)注通貨膨脹率是否能夠維持當(dāng)前水平，并預(yù)計(jì)短期利率和長(zhǎng)期利率將持續(xù)保持當(dāng)前水平，甚至進(jìn)一步降低。目前情況下，日本央行將密切關(guān)注新冠疫情造成的影響，如有必要，將立即加碼實(shí)施更