信用違約互換價格與公司治理相關(guān)性的實(shí)證研究.pdf

1、自1997年誕生以來，信用違約互換迅速發(fā)展成為國際債券市場最為流行的信用衍生產(chǎn)品。它的出現(xiàn)，解決了信用風(fēng)險的流動性問題，使得信用風(fēng)險可以像市場風(fēng)險一樣進(jìn)行交易，降低了企業(yè)發(fā)行債券的難度和成本。目前，人們對于信用違約互換價格的影響因素還在不斷的探索之中，本文中，我們研究信用違約互換價格與公司治理之間的相關(guān)性。
　　 以2001—2007年間以628家公司為關(guān)聯(lián)實(shí)體的信用違約互換價格數(shù)據(jù)作為我們的實(shí)證研究樣本，我們分別考察了公司治理

2、機(jī)制當(dāng)中機(jī)構(gòu)投資者持股比例、獨(dú)立董事比例、防御接管條款和公司財務(wù)透明度和信息披露等四個方面對信用違約互換價格的影響。我們假定信用違約互換價格是公司治理變量以及控制變量的線性函數(shù)，回歸結(jié)果顯示，信用違約互換價格與機(jī)構(gòu)投資者持股比例相關(guān)性不顯著，與獨(dú)立董事比例顯著的正相關(guān)，與防御接管條款的度量G—index顯著的負(fù)相關(guān)，與公司財務(wù)透明度和信息披露有一定的負(fù)相關(guān)。
　　 就目前所知，尚無全面系統(tǒng)的研究信用互換價格與公司治理相關(guān)性的研究