影響企業(yè)縱向一體化績(jī)效的戰(zhàn)略期權(quán)價(jià)值實(shí)證研究.pdf

1、縱向一體化作為企業(yè)的一項(xiàng)重要的公司層戰(zhàn)略，一直以來(lái)都受到理論界和實(shí)務(wù)界的關(guān)注。從理論上看，以產(chǎn)業(yè)組織學(xué)派、新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)派為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)者從不同角度對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行研究，取得了豐碩的成果，形成了一系列相關(guān)的理論觀點(diǎn)，認(rèn)為從宏觀到微觀的諸多因素，包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)需求的不確定性、技術(shù)的關(guān)聯(lián)性、產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)生命周期、產(chǎn)業(yè)集中度、資產(chǎn)的專(zhuān)用性等，都會(huì)影響企業(yè)縱向一體化的戰(zhàn)略行為和績(jī)效。進(jìn)入二十一世紀(jì)，企業(yè)面臨著更加變化多端的外部環(huán)境，

2、企業(yè)的戰(zhàn)略選擇也面對(duì)著比較大的風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的靜態(tài)戰(zhàn)略管理理論已經(jīng)不能滿(mǎn)足企業(yè)面對(duì)動(dòng)態(tài)的內(nèi)外部環(huán)境時(shí)所遇到的挑戰(zhàn)。企業(yè)需要在戰(zhàn)略實(shí)施中保持主動(dòng)性和靈活性?？v向一體化戰(zhàn)略面臨著很多的不確定性，給予了戰(zhàn)略期權(quán)的存在空間，為戰(zhàn)略期權(quán)的建立帶來(lái)價(jià)值。戰(zhàn)略期權(quán)強(qiáng)調(diào)了企業(yè)擁有的權(quán)利而非義務(wù)、不確定性帶來(lái)的機(jī)會(huì)而非劣勢(shì)，讓企業(yè)在多變的環(huán)境中保有選擇權(quán)、主動(dòng)權(quán)和靈活性。 本文用新的思維和方法來(lái)審視縱向一體化績(jī)效的影響因素，將戰(zhàn)略期權(quán)思想運(yùn)用到縱向一

3、體化戰(zhàn)略的研究中，通過(guò)對(duì)上市公司的實(shí)證研究，探究在實(shí)務(wù)中縱向一體化績(jī)效與戰(zhàn)略期權(quán)價(jià)值是否具有相關(guān)性。以20個(gè)產(chǎn)業(yè)的653家上市公司作為研究對(duì)象，通過(guò)建立嚴(yán)謹(jǐn)合理的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?，系統(tǒng)的實(shí)證檢驗(yàn)指標(biāo)設(shè)計(jì)體系，以及對(duì)樣本數(shù)據(jù)的規(guī)范收集，檢驗(yàn)了四類(lèi)戰(zhàn)略期權(quán)的價(jià)值與縱向一體化績(jī)效的相關(guān)性。系統(tǒng)地回顧了戰(zhàn)略期權(quán)和縱向一體化理論的相關(guān)文獻(xiàn)，然后從理論上論證了縱向一體化戰(zhàn)略過(guò)程中存在的戰(zhàn)略期權(quán)，分析了四種戰(zhàn)略期權(quán)存在于縱向一體化戰(zhàn)略中的具體形式，指出了四類(lèi)