養(yǎng)老基金動態(tài)資產(chǎn)負(fù)債管理模型與分析.pdf

1、人口快速老齡化所帶來的養(yǎng)老金支付缺口問題亟待解決，對養(yǎng)老基金進(jìn)行管理以兌現(xiàn)其償付能力的承諾意義重大.基金管理者面臨的問題是未來的養(yǎng)老金支付要隨著全社會工資的變動而進(jìn)行調(diào)整，未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境具有不確定性，因此各種資產(chǎn)投資收益、工資變動以及養(yǎng)老金支付也是不確定的.動態(tài)隨機(jī)資產(chǎn)負(fù)債管理模型是在考慮未來不確定性環(huán)境下，確定能滿足養(yǎng)老基金負(fù)債支付的最低繳費(fèi)水平和養(yǎng)老基金的投資結(jié)構(gòu). 以往的文獻(xiàn)大多數(shù)沒有考慮經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，本文在資產(chǎn)負(fù)債管

2、理的動態(tài)隨機(jī)規(guī)劃模型的基礎(chǔ)上，根據(jù)國內(nèi)實(shí)際情況，改進(jìn)了動態(tài)隨機(jī)規(guī)劃模型的約束條件，建立了適合國內(nèi)情況的隨機(jī)規(guī)劃模型，進(jìn)一步以國內(nèi)養(yǎng)老基金管理問題為背景，在模型中將資產(chǎn)收益率、工資增長率和養(yǎng)老金支付看作是隨機(jī)變量，在利用向量自回歸及聚類分析法產(chǎn)生了包含存款利率、國債收益率、股票指數(shù)增長率和工資增長率在內(nèi)的我國未來兩階段的情景元素樹后，估算了未來兩階段的養(yǎng)老基金負(fù)債支出.在此基礎(chǔ)上，將該模型應(yīng)用于國內(nèi)情況，得出了未來兩階段養(yǎng)老基金的最佳資產(chǎn)

3、配置和投資策略，由于考慮了這些指標(biāo)的不確定性、使得未來的養(yǎng)老基金資產(chǎn)負(fù)債管理更加切合實(shí)際，并表明，在資產(chǎn)負(fù)債管理恰當(dāng)?shù)那闆r下，提高養(yǎng)老基金的收益率，逐步降低現(xiàn)有的繳費(fèi)率水平，找到適合于我國養(yǎng)老基金的最優(yōu)化策略是有可能的，從而為廣大老百姓的退休生活提供堅(jiān)實(shí)的社會保障，使社會養(yǎng)老保險能真正成為社會大眾安享晚年的有力保障. 本文主要內(nèi)容可概括如下：第一章：養(yǎng)老基金現(xiàn)狀分析：第二章：養(yǎng)老基金資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)理論與方法研究：第三章：經(jīng)濟(jì)情