基于Copula與Monte Carlo方法的投資組合風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量.pdf

1、Copula是把多維隨機(jī)變量的邊緣分布連接起來形成聯(lián)合分布的函數(shù)。變量間的相關(guān)結(jié)構(gòu)可以完全由Copula描述,各變量的統(tǒng)計(jì)特征由其邊緣分布確定。Copula已經(jīng)成為流行的多變量建模工具,廣泛地應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)管理、投資組合選擇、資產(chǎn)定價(jià)等金融領(lǐng)域。
　　 VaR的出現(xiàn)使得金融資產(chǎn)組合在一定時(shí)期所面臨的最大可能損失的定量化成為可能。目前,VaR已經(jīng)成為金融風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的奠基石。然而,VaR只考慮持有期末的風(fēng)險(xiǎn),沒有考慮持有期內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格變

2、動(dòng)及可能的現(xiàn)金流出問題,也沒有考慮在持有期末之前進(jìn)行交易的問題。MaxVaR與標(biāo)準(zhǔn)VaR方法相比,不只考慮期末的風(fēng)險(xiǎn),還考慮持有期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn),它是盯市環(huán)境下的有力的風(fēng)險(xiǎn)度量工具。
　　 本文應(yīng)用Copula-VAR-GARCH模型描述金融數(shù)據(jù),通過Monte Carlo模擬計(jì)算投資組合的VaR與MaxVaR。在實(shí)證分析中,選取五種代表性的Cop-ula并結(jié)合帶正態(tài)分布和學(xué)生t分布的GARCH模型描述滬深300指數(shù)與恒生指數(shù)收益率,