我國QFII投資風(fēng)格實證研究.pdf

1、從2003年5月正式引入第一批QFII以來，QFII在我國證券市場上擁有的投資額度和機構(gòu)數(shù)量在不斷擴大。截止2008年底，我國已經(jīng)批準(zhǔn)了76家QFII，其中24家是在經(jīng)歷了2007年的審批停滯期之后在2008年獲得資格審批而即將進入我國證券市場的新機構(gòu)。 QFII制度的引入是為了解決資本項目管制條件下對外開放我國證券市場的問題，而伴隨QFII投資份額的不斷擴大，其對我國證券市場的影響也越來越大。QFII的投資不僅能為我國證券市

2、場帶來資金和活力，為我國證券市場上其他的投資機構(gòu)以及QDII帶來先進的管理經(jīng)驗和管理理念，還能夠推動我國證券市場和證券監(jiān)管體系的發(fā)展與成熟。因此，通過借鑒國外成熟的基金風(fēng)格研究方法對QFII在我國證券市場上的投資風(fēng)格進行鑒別是具有非常重大的現(xiàn)實意義的。 事實上國內(nèi)一些文獻已經(jīng)就QFII制度對我國證券市場和宏觀經(jīng)濟的影響和貢獻進行了分析，還有一些學(xué)者就QFII在我國投資的行業(yè)分布與持股特點進行了描述性的說明和歸納。但是這些研究缺乏

3、成熟的金融理論和分析方法的支撐，而且這類研究與07年之后QFII在我國證券市場上的表現(xiàn)是相脫節(jié)的，因此，有必要利用成熟的金融理論方法對QFII進入我國證券市場以來所表現(xiàn)出的投資風(fēng)格予以識別。在本文中我們將對QFII持股時間、規(guī)模、行業(yè)特點以及重倉個股進行統(tǒng)計以描述QFII在中國證券市場上投資所表現(xiàn)出來的特點，了解QFII在中國證券市場上投資時對行業(yè)的偏好情況以及各只QFII的投資是否相對集中。在此基礎(chǔ)上通過引入基于投資組合的風(fēng)格分析法對