證券投資組合理論在實(shí)踐中的應(yīng)用研究.pdf

1、在證券投資實(shí)踐中，每個(gè)投資者都必須考慮一個(gè)問(wèn)題，就是在眾多的投資對(duì)象種類中，選擇哪些證券對(duì)象，如何分配投資比例，才能使投資組合收益和風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到一個(gè)最優(yōu)的平衡。
　　 1952年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈里·馬科威茨(Harry M.Markowitz)在《金融雜志》(Journal of Finance)上發(fā)表了《證券組合選擇》。在這篇論文中，他系統(tǒng)地分析了如何利用組合投資方式去創(chuàng)造投資的新領(lǐng)域，使在一定的風(fēng)險(xiǎn)水平下，取得最大可能的收益，從而

2、奠定了現(xiàn)代投資組合理論的基礎(chǔ)。隨后，威廉·夏普(William.F.Sharpe)又提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型。由于組合投資在有效市場(chǎng)中具有個(gè)別資產(chǎn)所不具有的優(yōu)越性，因此，自馬柯威茨提出組合投資理論以來(lái)，該理論在實(shí)際中得到了廣泛的運(yùn)用，也使得以數(shù)量化方法為主的組合管理理論成為投資學(xué)的主流理論。我國(guó)也開(kāi)始越來(lái)越多地采用組合管理的方法和理念。我國(guó)學(xué)者也發(fā)表了不少探討借助資產(chǎn)組合理論在中國(guó)股市中構(gòu)造有效資產(chǎn)組合的文章。
　　 本文研究了證

3、券投資組合模型的在實(shí)踐中運(yùn)用的效果，主要分四部分進(jìn)行：第一部分介紹了證券投資組合相關(guān)概念及基本理論，著重介紹了馬柯威茨的均值—方差模型、夏普的單因素模型、CAPM模型、效用分析與最優(yōu)證券組合、有效市場(chǎng)假說(shuō)等理論；第二部分分析闡述了證券投資組合理論在我國(guó)應(yīng)用存在的四大問(wèn)題，即市場(chǎng)有效性問(wèn)題、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度問(wèn)題、模型參數(shù)的估計(jì)問(wèn)題及交易費(fèi)用問(wèn)題；第三部分，介紹了HB公司借助現(xiàn)代證券投資組合理論工具進(jìn)行證券組合投資實(shí)踐的實(shí)務(wù)案例，分析馬柯威茨的均值