影響中國高儲蓄兩難相關(guān)因素的實證研究.pdf

1、高儲蓄兩難是指一個國家擁有大量對外凈債權(quán)，而本國貨幣卻無法成為借貸貨幣，同時升值預(yù)期的存在引發(fā)資本大量流入，從而流動性過剩導致貨幣政策失效。其源于貨幣錯配，但卻不同于傳統(tǒng)的貨幣錯配問題。傳統(tǒng)的貨幣錯配是指經(jīng)濟行為主體的資產(chǎn)/負債、收入/支出使用不同的貨幣計值，因而在貨幣匯率變化時，其凈資產(chǎn)或凈收入會受到影響的現(xiàn)象。而高儲蓄兩難則側(cè)重于凈債權(quán)擁有國面臨的一系列由它導致宏觀經(jīng)濟問題。
　　 我國自進入新世紀以來，隨著經(jīng)常項目和資本項

2、目下的雙流入，外匯儲備的連年攀升，高儲蓄兩難已成為現(xiàn)今宏觀經(jīng)濟的主要難題，特別是隨著2005年的匯率制度改革以來，我國由事實上的固定匯率制度轉(zhuǎn)變?yōu)橛泄芾淼母訁R率制度，使得人民幣升值預(yù)期的出現(xiàn)，貨幣錯配的風險迅速顯著化，這不僅涉及各微觀經(jīng)濟主體，如企業(yè)和個人改變原有的資產(chǎn)配置，另外對宏觀經(jīng)濟的危害也日益顯現(xiàn)出來，如外匯占款導致的市場流動性過剩。因此研究這一新生事物對我國的匯率制度改革、金融市場完善乃至這個宏觀經(jīng)濟的發(fā)展有著重要的意義。然

3、而，由于高儲蓄兩難不同于傳統(tǒng)貨幣錯配，尤其是債務(wù)型錯配這種早已存在的現(xiàn)象，國內(nèi)外對其的研究尚處于初級階段，其對經(jīng)濟的后續(xù)影響仍然有待于觀察，因此對此問題的深入研究有助于相關(guān)理論體系的建立和完善以及對宏觀經(jīng)濟政策的建議和指導作用。
　　 在面臨高儲蓄兩難日益深化的時候，當前的中國應(yīng)該采取何種貨幣政策和匯率政策來抑制其繼續(xù)發(fā)展?是哪些因素導致了高儲蓄兩難的產(chǎn)生?高儲蓄兩難是通過哪種機制來影響中國經(jīng)濟以及其巨大的危害性在哪?
　

4、　 因此本文從上述問題出發(fā)，首先確定以高儲蓄兩難作為研究對象，采取理論分析與經(jīng)驗分析相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合的研究方法。從其本身存在的特點開始，研究其經(jīng)濟機制、對宏觀經(jīng)濟的影響以及其產(chǎn)生的引致原因并進行歸納分析，應(yīng)用經(jīng)驗研究的方法對我國高儲蓄兩難問題展開討論；繼而采用Goldstein&Turner設(shè)計的AECM指標作為高儲蓄兩難的替代指標，以使高儲蓄兩難問題得以在數(shù)量上可計量。在具體的實證方法上面，首先通過對各變量進行ADF

5、檢驗，確定因變量與自變量之間存在著一階平穩(wěn)的關(guān)系，接著采用向前引入的逐步回歸方法確定最終進入模型的變量，繼而利用E-G兩步法得出最后的結(jié)論。而研究表明匯率制度、出口、外商直接投資以及經(jīng)濟發(fā)展水平對其都存在重要影響；再而對實證結(jié)果加以分析，對模型進行經(jīng)濟學解釋，剔除無關(guān)或影響不顯著的因素，對最終進入模型的因素展開探討，對導致高儲蓄兩難的原因進行深入分析。
　　 最后，本文通過對定性和定量研究方法下的研究結(jié)果進行總結(jié)，在此基礎(chǔ)上就相