地方城投債風險防范研究——以q縣城投債為例

1、嚳短吠磐碩士學位論文掌校代碼：1 0 3 5 7密 圾1保密期限：地方城投債風險防范研究一以0 縣城投債為例S t u d y o nT h e R i s kP r e v e n t i o no fL o t a I C ；t yI n v e s t m e n tB o n d s ：aC a s e o f0 C o u n t y學 號姓 名專業(yè)學位專業(yè)學位領域指導教師完成時間1 1 5 3 0 1 1 1 8金融碩士2

2、0 1 7 年4 月摘要伴隨中國市場經(jīng)濟的迅速發(fā)展和城市化建設的推進，地方政府對城市基礎設施建設項目資金的需求也愈發(fā)強烈，地方政府僅僅通過稅收收入或是財政撥款等籌資方式已經(jīng)不能支撐財政支出，在財力不足的情況下希望通過直接或間接的融資工具來獲取公用事業(yè)與市政項目資金，這種類型的債券在國外被統(tǒng)稱為市政債券。而我國由于相關法律法規(guī)的規(guī)定，地方政府自行發(fā)行債券融資收到諸多限制，為了確保地方市政建設資金的及時到位和項目的順利進行，只有通過一個具有

3、中介性質的渠道來募集社會資金，我國城投債開始走上歷史舞臺。城投債，是一種帶有濃厚的中國社會主義特色的債券種類，它的出現(xiàn)是為了規(guī)避我國1 9 9 4 年出臺的《預算法》里規(guī)定的地方政府不得自行發(fā)債的法律限制。城投債是由地方政府通過注入土地、資金等其它方式的資產(chǎn)設立地方融資平臺( 也稱為“城投公司”或是“平臺公司”) ，由城投公司作為主體通過在資本市場發(fā)行的一類債券。在城投債發(fā)行的過程中，地方政府往往為其提供隱性擔保，成為該城投債的兜底方。

4、2 0 0 8 年美國金融危機爆發(fā)后，為了緩解國內經(jīng)濟受到的沖擊，中央政府出臺了四萬億投資計劃，通過投資拉動經(jīng)濟發(fā)展，并鼓勵地方政府成立融資平臺募集項目資金，地方政府也紛紛相應號召，成為地方融資平臺，大規(guī)模發(fā)行債券募集城市建設項目的資金，城投債開始膨脹式發(fā)展。然而隨著我國城投債發(fā)行規(guī)模和發(fā)行數(shù)量的不斷擴大和增加，城投債的風險也開始暴露出來，出現(xiàn)了一些城投債違約風險事件，其中較為著名的是2 0 1 1 年云南省公路開發(fā)投資有限公司( 簡稱

5、滇公路) 向其債權銀行發(fā)函稱“即日起，只付息不還本”，而滇公路公司此前已經(jīng)在建行、工行等十幾家銀行貸款近干億元，最終通過銀行、政府和企業(yè)的共同努力成功化解了風險并沒有形成真正的違約。2 0 1 1 年6 月底上海申虹投資發(fā)展有限公司由于違反銀監(jiān)會規(guī)定，自行將大量的流動資金貸款用于項目建設，致使公司償債資金鏈斷鏈，不得不宣布停止向銀行償還流動貸款并要求延長還款期。雖然后來在銀監(jiān)局的調和下，申虹公司與債權銀行達成協(xié)議，銀行組建銀團繼續(xù)貸款，