【8a版】產業(yè)基金基本模式最全解析_第1頁
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1、【MeiWei81優(yōu)質實用版文檔】【MeiWei81優(yōu)質實用版文檔】產業(yè)基金基本模式最全解析一、結構化基金基本要素:基金結構:上市公司出資作為基金的劣后級,投資機構出資作為夾層(或中間級),并由投資機構負責募集優(yōu)先級資金。上市公司通過如下幾種方式實質性參與或主導基金投資決策(見上圖紅色虛線部分):1)設立控股子公司作GP,2)由控股子公司與投資機構雙GP運作或雙方合資成立投資公司作為GP,3)投資機構作為GP,但上市公司有否決權。收益分

2、配的順序一般是:1)優(yōu)先級資金本金及收益,2)夾層本金,3)劣后本金,4)基金管理人本金,5)剩余投資收益按一定比例由劣后級、夾層及基金管理人分配。增信措施:1)上市公司或其大股東為優(yōu)先級資金提供保本及收益承諾,2)上市公司承諾收購所投資項目,3)以投資項目的收益權質押存續(xù)期:一般為210年,主流56年。退出方式:IPO、并購、管理層回購、上市公司收購重組等。一般會約定上市公司有優(yōu)先收購權。所投資項目以資產注入的方式進入上市公司體系內,

3、基金實現退出,退出方式可以是現金,或現金股票,或股票(見上圖虛線所示)。管理費:市場主流的管理費為2%。出資形式:主流操作方式有兩種:1)分期出資,在一定期限內繳納相應比例的出資;2)承諾出資,按基金投資進度以項目出資。投資領域:為上市公司“量身定制”,一般為上市公司產業(yè)鏈上下游或上市公司意欲進入的新興戰(zhàn)略業(yè)務。投資決策:一般由上市公司占據主導地位。案例1:東湖高新(600133)與光大資本聯(lián)合發(fā)起成立產業(yè)投資基金。結構化基金東湖高新出

4、資3億元作為劣后資金,光大資本出資3億元作為中間級(夾層)資金,由光大浸輝投資負責募集18億優(yōu)先級資金。由光大資本100%控股的光大浸輝投資作為基金GP?;鹨?guī)模:24億。存續(xù)期:3年(2年投資期,1年退出期)。退出方式:IPO、并購、管理層回購、上市公司收購重組等。收益分配:按照先回本后分利的原則,分配順序如下:1)優(yōu)先級資金到期一次性收回投資本金,2)優(yōu)先級資金獲得固定收益:按投資本金不超過7.8%計算年化收益,3)夾層資金收【Me

5、iWei81優(yōu)質實用版文檔】【MeiWei81優(yōu)質實用版文檔】資的內部收益率超過門檻收益率后,則基金全部收益的20%分配給普通合伙人,剩余部分按實際出資比例分配給各合伙人。存續(xù)期:一般為210年,主流56年。退出方式:IPO、并購、管理層回購、上市公司收購重組等。一般會約定上市公司有優(yōu)先收購權。所投資項目以資產注入的方式進入上市公司體系內,基金實現退出,退出方式可以是現金,或現金股票,或股票(見左圖虛線所示)管理費:市場主流的管理費為2

6、%出資形式:主流操作方式有兩種:1)分期出資,在一定期限內繳納相應比例的出資;2)承諾出資,按基金投資進度以項目出資。投資領域:為上市公司“量身定制”,一般為上市公司產業(yè)鏈上下游或上市公司意欲進入的新興戰(zhàn)略業(yè)務。投資決策:一般由上市公司占據主導地位案例1:蘇寧云商(002024)發(fā)起設立產業(yè)并購基金基金擬募集規(guī)模50億元,首期20億元,由蘇寧電器和蘇寧云商各認購14.8億元和5億元,GP蘇寧鼎元投資認繳20XX萬。后續(xù)將由基金的普通合伙

7、人根據基金發(fā)展情況和潛在的項目投資進展向外部投資者募集資金,也可由公司在履行相應的審批程序后對該基金進行增資或者參與后續(xù)子基金的募集。外部投資人參與的方式可以是直接對該基金進行增資也可以通過組建子基金的方式參與?;鹨?guī)模:50億,首期20億存續(xù)期:61年(4年投資期,2年退出期,經合伙人會議審議通過,基金續(xù)存期限可以延長1年)管理費:2%基金收益分配機制:分配順序如下1)向各合伙人進行分配,直至各合伙人取得其全部累計實繳出資額;2)向有

8、限合伙人進行分配,使得各有限合伙人取得就其全部累計實繳出資額實現8%的年化收益率;3)基金投資年化收益率在8%以上10%以下的部分,分配給普通合伙人;4)上述分配完畢后的剩余部分,80%在有限合伙人之間按照其實際出資比例進行分配,20%向普通合伙人進行分配。風險承擔:各合伙人按照其認繳的出資比例承擔基金發(fā)生的虧損和產生的費用,有限合伙人以其認繳出資額為限對基金風險承擔責任,普通合伙人對基金風險承擔無限連帶責任。三、上市公司與產業(yè)并購基金

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