【經(jīng)濟(jì)金融】股票趨勢技術(shù)分析

1、《股票《股票趨勢趨勢技術(shù)分析》分析》約翰邁吉羅伯特D愛德華第一章第一章交易及投資的技術(shù)分析方法交易及投資的技術(shù)分析方法在過去的50年里，很少有人類的行為像買賣企業(yè)債券那樣被如此眾多的人士、從如此眾多的角度進(jìn)行樂此不疲的研究。股票市場對于那些正確理解的讀者的回報是巨大的；而對那些粗心的、麻痹的、或者“不幸運”的投資者的懲罰也是災(zāi)難性的——難怪它吸引了許多世界上最精密的財務(wù)會計師、分析者研究人員，一些自命不凡的怪異人士，通靈人士及“特異功能

2、者”，還有其他只是滿懷希望的廣大普通公眾。人們一直在絞盡腦汁，并將繼續(xù)不斷地探索安全、可靠的評定市場狀態(tài)及趨勢的方法，找出正確的股票并在合適的時間購買。這些深入的研究并非一天所獲——遠(yuǎn)非如此。有許多成功的投資者與投機者（使用這一詞匯并不帶有任何偏見），他們采用這種或那種方法已經(jīng)獲得必要市場洞察力，以及能給他們帶來盈利的市場判斷、預(yù)見能力與所有重要的自我約束規(guī)則。在數(shù)年股市研究過程中，產(chǎn)生了兩種截然不同的思想流派，他們使用兩種截然不同的方

3、法來回答交易者提出的“何種股票”及“何時“的問題。用華爾街的行話來說，一種是被普遍稱之為基本統(tǒng)計分析法、另一種則是技術(shù)分析。（近年來，第三種方法，周期分析法，已經(jīng)取得了很大的進(jìn)展，盡管仍然被極端狂熱分子所困擾，它有望對我們關(guān)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的理解給出許多答案。）股市基本分析人士依靠各種統(tǒng)計數(shù)據(jù)，他不斷的檢查審計師的報表、損益報告、季節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表、紅利記錄以及他所關(guān)注的企業(yè)股票的經(jīng)營策略，他分析銷售數(shù)據(jù)、管理狀況、生產(chǎn)能力及競爭能力，他還關(guān)

4、注銀行及財政報告，生產(chǎn)指標(biāo)、價格統(tǒng)計及收成預(yù)測，以評定總體業(yè)務(wù)狀況、他經(jīng)常仔細(xì)閱讀報刊新聞以對今后業(yè)務(wù)狀況作出評估。綜合所有這些因素，他對其股票付出評估，如果其當(dāng)前售價低于其評定的價值，他將認(rèn)為可以購買。（事實上，除了那些第一次觸及股市投資的新手，在最初毫無經(jīng)驗的時期，以及在其經(jīng)驗不十分豐富豐富的時期，其他任何觀點不僅是不合理的，也是不可理解的。）這些純粹的基本分析人士實際上是十分罕見的鳳毛麟角。即使那些市場權(quán)威人士，盡管它們裝著對圖表

5、和圖表分析人士不屑一顧，但并不是漠不關(guān)心自動紀(jì)錄紙帶機上的價格變化、同時也不隱藏他們對道氏理論的敬意，而不管他們是否意識到道氏理論在其本質(zhì)上則是純粹技術(shù)性的。技術(shù)分析的定義技術(shù)分析的定義技術(shù)這一詞匯，在股市應(yīng)用中，遠(yuǎn)不是一般辭典中定義的那樣，他有其特殊的涵義。它是專指對市場本身行為的研究而非對市場交易的商品的研究。技術(shù)分析是記錄（通常用圖形方式）某一股票和“指數(shù)”的實際交易過程，并從其中推斷出今后可能發(fā)展趨勢的科學(xué)。技術(shù)分析人士堅持認(rèn)為

6、：對某一股票評定一個內(nèi)在的價值是毫無用處的。技術(shù)分析人士堅持認(rèn)為：對某一股票評定一個內(nèi)在的價值是毫無用處的。例如，一股美國鋼鐵公司的股票在１９２９年早秋價值２６１美元，但在１９３２年６月你可使用２２美元就可買到！到１９３７年３月，其售價是１２６美元，而僅僅１年以后只售３８美元。到１９４６年５月他又回升到９７美元，然而１０個月以后，在１９４７年又跌至７０美元以下，盡管此時該公司的收益一般認(rèn)為接近歷史記錄，并且當(dāng)時的利率總體上是接近歷史地位

7、。根據(jù)該公司的資產(chǎn)負(fù)債表，每股美國鋼鐵公司股票的價值在１９２９年底大約是２０４美元，１９３２年１８７美元，１９３７年１５１美元，１９３８年１１７美元，而１９４６年是１４２美元。這種人們認(rèn)定的價值與其實際價值不一致的情況不是特例：而是永遠(yuǎn)不變的規(guī)則。事實上，每一美國鋼鐵公司普通股在任一特定時間的價值完全是由紐約證券交易所場內(nèi)所反映的供求關(guān)系決定的。當(dāng)然，在這種供求關(guān)系中，基本分析人士所研究的一些統(tǒng)計材料也起了較大的作用——這是完全許可的。

8、但是，還有許多其它因素的影響。市場價格所反映的不僅僅是許多正統(tǒng)證券評估專家的不同價值觀，市場價格所反映的不僅僅是許多正統(tǒng)證券評估專家的不同價值觀，同時還包括許許多多潛在買方與賣方的期望、恐懼、猜測及很多有理或無理的情緒，以及他們的需求與資同時還包括許許多多潛在買方與賣方的期望、恐懼、猜測及很多有理或無理的情緒，以及他們的需求與資平，這樣在我們的圖表上只需要劃一水平橫線代表收市價格。成交量從圖表的基準(zhǔn)線向上劃一條豎直線。開市價格不需要記錄

9、。經(jīng)驗告訴我們，開市價在估價未來發(fā)展趨勢時（這是我們一般感興趣的）很少有什么重要性，而收市價格是很重要的。事實上，這是許多不經(jīng)心的讀者的財經(jīng)版上看到的唯一價格。它代表當(dāng)時市場對該股票的最后估價。當(dāng)然，如果接下去沒有成交，它也可能是在最初一小時之內(nèi)記錄的數(shù)據(jù)，但是，他從為大多數(shù)交易者是制定其下一天交易計劃的基準(zhǔn)參考價格。因此，其技術(shù)上的重要性將在本書余后章節(jié)中各種概念中體現(xiàn)。各種比例類型各種比例類型有關(guān)股票圖表繪制細(xì)節(jié)的許多特別建議，我們

10、延遲到本書第二部分進(jìn)行討論，但其中一點有必要在此加以考慮。近年來，幾乎所有股票的價格圖表都是用我們所知道的普通或者說算術(shù)比例圖表紙繪制的，但現(xiàn)在越來越多的特別分析師開始使用半對數(shù)坐標(biāo)紙，有時也叫做比例或百分比坐標(biāo)紙。就我們自己的經(jīng)驗來說，半對數(shù)坐標(biāo)紙擁有一定的優(yōu)點，而本書中繪制的圖表均采用它。這兩種比例的區(qū)別只要一眼就可以看出，在算術(shù)坐標(biāo)紙上，豎直方向上，相同距離代表相同價格變化數(shù)量，而在半對數(shù)坐標(biāo)紙上，它表示相同百分比變化。即是說，在

11、算術(shù)坐標(biāo)紙上，豎直方向從10到20之間的距離與從20到30及30到40之間的距離完全相同，而在半對數(shù)坐標(biāo)上，從10到20之間的差距表示100%的增加幅度，與從20到40及40到80的增幅相同，它們均表示增加100%。百分比變化的聯(lián)系在證券交易中不用說是很重要的，半對數(shù)比例允許我們直接把高價股進(jìn)行比較，從而更容易選擇能提供一定投入資金更大百分比盈利的股票。他方便了止損指令的設(shè)置。一些價格形態(tài)在兩種坐標(biāo)紙基本相同，但一些趨勢線在比例坐標(biāo)紙上

12、表現(xiàn)更加明顯。幾乎每個人都能很快的在半對數(shù)坐標(biāo)紙上繪制圖表紀(jì)錄。我們推薦使用它。當(dāng)然，其優(yōu)點并不是如此巨大以致于要求那些經(jīng)過長時間的熟悉與實踐而寧愿使用算術(shù)坐標(biāo)的人加以改變。這些百分點比例的計算可以先在另一張紙上或在頭腦中進(jìn)行，然后將其結(jié)果標(biāo)于算術(shù)坐標(biāo)圖上。好幾家致力于繪圖紙制造的公司其它工程與建筑商現(xiàn)在都提供專門為股票繪圖用的圖表紙，在其上面時間軸上每個第６天用粗線標(biāo)明以定義各個營業(yè)周，價格軸上線分成８等分以表示美國境內(nèi)所有交易所股票

13、交易的標(biāo)準(zhǔn)最小單位。各種規(guī)格的圖紙均可到，不論是算術(shù)坐標(biāo)的還是對數(shù)坐標(biāo)的，還帶有交易量坐標(biāo)。在周線圖上，每條豎直線代表一周的交易記錄，該周的價格范圍在圖上顯示出了，通常還有本周的總成交量，但收市價格可能沒有標(biāo)出。價格波動幅度是從發(fā)生在某一天的本周內(nèi)最高價格到最低價格，這兩個價格也許有時是發(fā)生在同一天內(nèi)，但是在周圖上并不按天加以區(qū)分。月圖是按同樣方式繪制而成，但一般并不記錄成交量。這兩種圖表通常稱為長期圖表和主要圖表，主要用于確定重要的支

14、持與阻擋水平以及顯示長期市場趨勢。如果讀者想要自己保存一份周圖，可以很容易得從一些報刊的星期日早報上得到（例如《紐約時報》，或《巴倫商報與財政周刊》），其中刊登了上一周的主要成交情況?？偨Y(jié)本章，關(guān)于圖表我們可以說它沒有什么特別之處，其本身也不神秘。它只是我們感興趣的一些股票的成交歷史的圖象化記錄。如果一個人具有圖象記憶能力，圖表對他并不需要。他的頭腦中記錄了所有必要的數(shù)據(jù)——他在頭腦中保留了圖表。許多天才的數(shù)據(jù)記錄專家擁有這種罕見的記憶

15、能力，從不使用任何圖表，從而使圖表對他沒有必要。但我們大多數(shù)人并沒有如此幸運。圖表的應(yīng)用很有必要并且很有用，因為它可以讓分析人員方便的辨識未來可能的情況。對其效果在華爾街有一句話，“圖表并沒有任何錯——問題是圖表分析者”，這次從另一側(cè)面表明了事情的本質(zhì)，重要的不是圖表本身，而是對圖表的領(lǐng)會。圖表分析不用說既不是一件輕而易舉的事，也不是萬無一失。然而在一些偶然場合，一些沒有任何市場技術(shù)分析知識的投資人士隨便拿起一張圖表并在其中發(fā)現(xiàn)一些他一