淺析跨國并購的協(xié)同效應(yīng)——基于阿爾卡特并購朗訊的案例研究

1、Eu圈圈圄噩淺析跨國并購的協(xié)同效應(yīng)一一基于阿爾卡特并購朗訊的案例研究(西南財(cái)經(jīng)大學(xué)國際商學(xué)院【摘要]進(jìn)入21世紀(jì)以來，隨著第六次并購浪潮的深入，各行各業(yè)2006年3月24日，華爾街雜志和紐約時(shí)報(bào)均發(fā)表消息稱，朗的并購活動(dòng)頻繁，其中強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合已成為發(fā)展的趨勢。在此次并購浪訊正在就阿爾卡特收購朗訊一事進(jìn)行協(xié)商談判。同年12月，這個(gè)潮中，本文選擇阿爾卡特并購朗訊的案例為研究對象，在以往學(xué)者謎題最終劃上了句號，阿爾卡特朗訊公司以換股的方式收購朗訊

2、關(guān)于協(xié)同效應(yīng)的研究基礎(chǔ)上，從短期和長期兩個(gè)視角出發(fā)，探究協(xié)科技公司的股份，收購價(jià)高達(dá)111億歐元(約合134億美元)。在合同效應(yīng)問題。并后的公司中，阿爾卡特和朗訊分別持有60%和40%的股份，作為[關(guān)鍵詞]跨國并購，協(xié)同效應(yīng)，阿爾卡特朗訊，案例研究對等合并，二者在新公司中擁有相同的表決權(quán)。一、緒論l、研究的背景和意義兼并與收購是一種正常的市場行為。到目前為止，西方國家己經(jīng)經(jīng)歷了六次并購浪潮。其中，第六次并購浪潮始于20世紀(jì)90年代末期，

3、一直持續(xù)至今，這次并購浪潮的顯著特點(diǎn)是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，并購雙方規(guī)模巨大，本身大多數(shù)都是優(yōu)秀的大企業(yè)，他們之間的并購?fù)ǔＲ宰栽负献鞯姆绞竭M(jìn)行，而合并后存續(xù)的企業(yè)大都成為業(yè)界龍頭企業(yè)的有力競爭者。在此次并購浪潮的背景下，本文主要研究并購中的協(xié)同效應(yīng)問題，分析并購是否帶來協(xié)同效應(yīng)，以及所帶來的協(xié)同效應(yīng)程度大小等問題，抓住影響協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮的因素。在研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國國情，可以為我國企業(yè)的跨國并購提供相關(guān)的建設(shè)性意見。二、文獻(xiàn)綜述本文以阿爾卡特并購

4、朗訊的案例為研究對象，探究協(xié)同效應(yīng)問題。結(jié)果顯示，協(xié)同效應(yīng)在短期內(nèi)并不顯著，往往會(huì)經(jīng)過一個(gè)長期的調(diào)整才能逐漸顯現(xiàn)出來。最后，從政府和企業(yè)兩個(gè)層面對我國企業(yè)的跨國并購提出建議。美國學(xué)者HoIgoAnsoff(1965)，最早提出協(xié)同的概念，他認(rèn)為戰(zhàn)略的構(gòu)成要素應(yīng)當(dāng)包括產(chǎn)品與市場范圍、增長向量、協(xié)同效應(yīng)和競爭優(yōu)勢。在此基礎(chǔ)之上，MichaelPter(985)提供了一種分析協(xié)同效應(yīng)來源的方法，他認(rèn)為確實(shí)存在關(guān)鍵技術(shù)和技能在企業(yè)間傳播的實(shí)例。

5、上述文獻(xiàn)說明了在跨國并購領(lǐng)域，協(xié)同效應(yīng)是學(xué)者們關(guān)注和研究的重點(diǎn)。從并購動(dòng)因?qū)用鎭砜?，價(jià)值創(chuàng)造無疑己經(jīng)成為了主流的派別，協(xié)同效應(yīng)更是該流派下的重中之重，這無疑為本文的研究賦予了更多的意義。三、阿爾卡特并購朗訊的案例本文擬以阿爾卡特并購朗訊的案例為研究對象，探究協(xié)同效應(yīng)問題。接下來，本文首先對阿爾卡特并購朗訊的案例進(jìn)行詳細(xì)的介紹。1、并購的進(jìn)程阿爾卡特是電信系統(tǒng)和設(shè)備以及相關(guān)的電纜和部件領(lǐng)域的世界領(lǐng)導(dǎo)者，其業(yè)務(wù)遍及全球130多個(gè)國家。阿爾卡

6、特通信部面向通信運(yùn)營商、服務(wù)供應(yīng)商、企業(yè)及消費(fèi)者，提供從主干網(wǎng)到用戶終端產(chǎn)品的全方位解決方案與服務(wù)。目前，阿爾卡特的語音、數(shù)據(jù)和多媒體信息通信系統(tǒng)處于世界領(lǐng)導(dǎo)地位。阿爾卡特曾提出收購朗訊科技公司，但最終，這項(xiàng)收購卻以失敗告終。2001年6月，朗訊科技公司斷然結(jié)束了與阿爾卡特公司的并購談判，使得阿爾卡特借助朗訊公司進(jìn)軍北美通訊市場的計(jì)劃化為泡影。“1582、并購的驅(qū)動(dòng)因素然而，雙方合并之所以再次成為雙方面臨的一個(gè)緊迫話題，主要是因?yàn)閬碜灾?/p>

7、國的新興企業(yè)如華為和中興等正在進(jìn)入他們的傳統(tǒng)地盤，后者憑借價(jià)格更低廉的產(chǎn)品逐漸撬動(dòng)了原本屬于他們的市場、帶走了就業(yè)機(jī)會(huì)，并大有在中國市場行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定上掌握話語權(quán)的架勢。根據(jù)《華爾街日報(bào)》的評論，對阿爾卡特和朗訊本身而言，鑒于美國和歐洲客戶市場的日益萎縮以及來自中國的強(qiáng)大競爭壓力，實(shí)施合并大有必要。分析舉例說，英國通訊就將其一項(xiàng)數(shù)十億美元的通訊設(shè)施改造項(xiàng)目中相當(dāng)大的一塊業(yè)務(wù)給了華為，這表明華為真正開始在全球性通訊舞臺(tái)上亮相。因此可以從以

8、上事實(shí)看出兩者合并的主要?jiǎng)右騺碜杂谑袌龅奈s以及降低成本的壓力，新公司將更有效地抵御新興企業(yè)的競爭以及通訊行業(yè)整合所帶來的壓力。四、政策建議隨著改革開放的深入，我國企業(yè)的發(fā)展日趨成熟，尤其是進(jìn)入21世紀(jì)以來，采取跨國并購進(jìn)行海外擴(kuò)張己成為大多行業(yè)的發(fā)展趨勢。當(dāng)然，在眾多的并購中，有成功也有失敗，然而跨國并購如何才能夠給企業(yè)帶來正的協(xié)同效應(yīng)，幫助企業(yè)的成長是本文關(guān)注的問題。接下來，本文將結(jié)合研究結(jié)果，從政府和企業(yè)兩個(gè)層面提出相關(guān)建議。首先

9、，就政府方面而言，在國內(nèi)市場，要主動(dòng)調(diào)節(jié)，彌補(bǔ)市場失靈，鼓勵(lì)競爭，拒絕壟斷。對于中小企業(yè)的孵化要給予足夠的政策支持，如稅收優(yōu)惠等。在適當(dāng)時(shí)候需要引進(jìn)外資幫助這些企業(yè)發(fā)展。其次，從企業(yè)層面來講，首先企業(yè)需要對所在行業(yè)的格局有個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，在此基礎(chǔ)之上，分析企業(yè)本身的優(yōu)劣勢以及發(fā)展中所遇到的困難和瓶頸，從而明確跨國并購的方向。因?yàn)閰f(xié)同效應(yīng)往往需要一個(gè)長期的過程才能逐步體現(xiàn)。在進(jìn)行并購之后，企業(yè)應(yīng)該把重點(diǎn)放在現(xiàn)金流上，避免遭遇意外情況導(dǎo)致資金

10、鏈斷裂。參考文獻(xiàn):[1]Anso筐~H.1965“AnAnalyticApproachtoJ3usinessPolicyfGrowthExpansion“CpateStrategy.[2]BergerP.G.OfekE.1995‘Diversification‘sEffectonFirrnVal國ue“JournalofFnancialEconomics37pp.2965.[3]陳璐，“外資并購提高我國目標(biāo)公司績效的實(shí)證分析“[J]，經(jīng)

11、濟(jì)研究導(dǎo)干。，2007(7)[4馮根福、吳林江我國上市公司并購績效的實(shí)證研究“[J，經(jīng)濟(jì)研究，2000(l)[5高良謀，“并購后整合管理研究一基于中國上市公司的實(shí)證分析“[巧，管理世界2003(12)Eu圈圈圄噩淺析跨國并購的協(xié)同效應(yīng)一一基于阿爾卡特并購朗訊的案例研究(西南財(cái)經(jīng)大學(xué)國際商學(xué)院【摘要]進(jìn)入21世紀(jì)以來，隨著第六次并購浪潮的深入，各行各業(yè)2006年3月24日，華爾街雜志和紐約時(shí)報(bào)均發(fā)表消息稱，朗的并購活動(dòng)頻繁，其中強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合已

12、成為發(fā)展的趨勢。在此次并購浪訊正在就阿爾卡特收購朗訊一事進(jìn)行協(xié)商談判。同年12月，這個(gè)潮中，本文選擇阿爾卡特并購朗訊的案例為研究對象，在以往學(xué)者謎題最終劃上了句號，阿爾卡特朗訊公司以換股的方式收購朗訊關(guān)于協(xié)同效應(yīng)的研究基礎(chǔ)上，從短期和長期兩個(gè)視角出發(fā)，探究協(xié)科技公司的股份，收購價(jià)高達(dá)111億歐元(約合134億美元)。在合同效應(yīng)問題。并后的公司中，阿爾卡特和朗訊分別持有60%和40%的股份，作為[關(guān)鍵詞]跨國并購，協(xié)同效應(yīng)，阿爾卡特朗訊，

13、案例研究對等合并，二者在新公司中擁有相同的表決權(quán)。一、緒論l、研究的背景和意義兼并與收購是一種正常的市場行為。到目前為止，西方國家己經(jīng)經(jīng)歷了六次并購浪潮。其中，第六次并購浪潮始于20世紀(jì)90年代末期，一直持續(xù)至今，這次并購浪潮的顯著特點(diǎn)是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，并購雙方規(guī)模巨大，本身大多數(shù)都是優(yōu)秀的大企業(yè)，他們之間的并購?fù)ǔＲ宰栽负献鞯姆绞竭M(jìn)行，而合并后存續(xù)的企業(yè)大都成為業(yè)界龍頭企業(yè)的有力競爭者。在此次并購浪潮的背景下，本文主要研究并購中的協(xié)同效應(yīng)問

14、題，分析并購是否帶來協(xié)同效應(yīng)，以及所帶來的協(xié)同效應(yīng)程度大小等問題，抓住影響協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮的因素。在研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國國情，可以為我國企業(yè)的跨國并購提供相關(guān)的建設(shè)性意見。二、文獻(xiàn)綜述本文以阿爾卡特并購朗訊的案例為研究對象，探究協(xié)同效應(yīng)問題。結(jié)果顯示，協(xié)同效應(yīng)在短期內(nèi)并不顯著，往往會(huì)經(jīng)過一個(gè)長期的調(diào)整才能逐漸顯現(xiàn)出來。最后，從政府和企業(yè)兩個(gè)層面對我國企業(yè)的跨國并購提出建議。美國學(xué)者HoIgoAnsoff(1965)，最早提出協(xié)同的概念，他

15、認(rèn)為戰(zhàn)略的構(gòu)成要素應(yīng)當(dāng)包括產(chǎn)品與市場范圍、增長向量、協(xié)同效應(yīng)和競爭優(yōu)勢。在此基礎(chǔ)之上，MichaelPter(985)提供了一種分析協(xié)同效應(yīng)來源的方法，他認(rèn)為確實(shí)存在關(guān)鍵技術(shù)和技能在企業(yè)間傳播的實(shí)例。上述文獻(xiàn)說明了在跨國并購領(lǐng)域，協(xié)同效應(yīng)是學(xué)者們關(guān)注和研究的重點(diǎn)。從并購動(dòng)因?qū)用鎭砜?，價(jià)值創(chuàng)造無疑己經(jīng)成為了主流的派別，協(xié)同效應(yīng)更是該流派下的重中之重，這無疑為本文的研究賦予了更多的意義。三、阿爾卡特并購朗訊的案例本文擬以阿爾卡特并購朗訊的案

16、例為研究對象，探究協(xié)同效應(yīng)問題。接下來，本文首先對阿爾卡特并購朗訊的案例進(jìn)行詳細(xì)的介紹。1、并購的進(jìn)程阿爾卡特是電信系統(tǒng)和設(shè)備以及相關(guān)的電纜和部件領(lǐng)域的世界領(lǐng)導(dǎo)者，其業(yè)務(wù)遍及全球130多個(gè)國家。阿爾卡特通信部面向通信運(yùn)營商、服務(wù)供應(yīng)商、企業(yè)及消費(fèi)者，提供從主干網(wǎng)到用戶終端產(chǎn)品的全方位解決方案與服務(wù)。目前，阿爾卡特的語音、數(shù)據(jù)和多媒體信息通信系統(tǒng)處于世界領(lǐng)導(dǎo)地位。阿爾卡特曾提出收購朗訊科技公司，但最終，這項(xiàng)收購卻以失敗告終。2001年6月

17、，朗訊科技公司斷然結(jié)束了與阿爾卡特公司的并購談判，使得阿爾卡特借助朗訊公司進(jìn)軍北美通訊市場的計(jì)劃化為泡影?！?582、并購的驅(qū)動(dòng)因素然而，雙方合并之所以再次成為雙方面臨的一個(gè)緊迫話題，主要是因?yàn)閬碜灾袊男屡d企業(yè)如華為和中興等正在進(jìn)入他們的傳統(tǒng)地盤，后者憑借價(jià)格更低廉的產(chǎn)品逐漸撬動(dòng)了原本屬于他們的市場、帶走了就業(yè)機(jī)會(huì)，并大有在中國市場行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定上掌握話語權(quán)的架勢。根據(jù)《華爾街日報(bào)》的評論，對阿爾卡特和朗訊本身而言，鑒于美國和歐洲客戶

18、市場的日益萎縮以及來自中國的強(qiáng)大競爭壓力，實(shí)施合并大有必要。分析舉例說，英國通訊就將其一項(xiàng)數(shù)十億美元的通訊設(shè)施改造項(xiàng)目中相當(dāng)大的一塊業(yè)務(wù)給了華為，這表明華為真正開始在全球性通訊舞臺(tái)上亮相。因此可以從以上事實(shí)看出兩者合并的主要?jiǎng)右騺碜杂谑袌龅奈s以及降低成本的壓力，新公司將更有效地抵御新興企業(yè)的競爭以及通訊行業(yè)整合所帶來的壓力。四、政策建議隨著改革開放的深入，我國企業(yè)的發(fā)展日趨成熟，尤其是進(jìn)入21世紀(jì)以來，采取跨國并購進(jìn)行海外擴(kuò)張己成為大

19、多行業(yè)的發(fā)展趨勢。當(dāng)然，在眾多的并購中，有成功也有失敗，然而跨國并購如何才能夠給企業(yè)帶來正的協(xié)同效應(yīng)，幫助企業(yè)的成長是本文關(guān)注的問題。接下來，本文將結(jié)合研究結(jié)果，從政府和企業(yè)兩個(gè)層面提出相關(guān)建議。首先，就政府方面而言，在國內(nèi)市場，要主動(dòng)調(diào)節(jié)，彌補(bǔ)市場失靈，鼓勵(lì)競爭，拒絕壟斷。對于中小企業(yè)的孵化要給予足夠的政策支持，如稅收優(yōu)惠等。在適當(dāng)時(shí)候需要引進(jìn)外資幫助這些企業(yè)發(fā)展。其次，從企業(yè)層面來講，首先企業(yè)需要對所在行業(yè)的格局有個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，在此

20、基礎(chǔ)之上，分析企業(yè)本身的優(yōu)劣勢以及發(fā)展中所遇到的困難和瓶頸，從而明確跨國并購的方向。因?yàn)閰f(xié)同效應(yīng)往往需要一個(gè)長期的過程才能逐步體現(xiàn)。在進(jìn)行并購之后，企業(yè)應(yīng)該把重點(diǎn)放在現(xiàn)金流上，避免遭遇意外情況導(dǎo)致資金鏈斷裂。參考文獻(xiàn):[1]Anso筐~H.1965“AnAnalyticApproachtoJ3usinessPolicyfGrowthExpansion“CpateStrategy.[2]BergerP.G.OfekE.1995‘Diver