對資本經(jīng)營的財務(wù)思考

1、●財會經(jīng)濟《經(jīng)濟師》2002年第4期對資本經(jīng)營的財務(wù)思考摘要：資本經(jīng)營是一個非常廣泛的概念，定義為通過對企業(yè)可以支配的資源和要素進行籌劃和優(yōu)化配置，以實現(xiàn)最大限度的資本增值而開展的活動。它與資本的存在相伴隨，存在于經(jīng)濟生活的各個領(lǐng)域之中。現(xiàn)代企業(yè)的理財觀是資本經(jīng)營，把資本收益最大化作為資本經(jīng)營的財務(wù)目標，盤活存量資本，用好增量資本，優(yōu)化資本配置，防范財務(wù)風險成為資本經(jīng)營的財務(wù)內(nèi)容。關(guān)鍵詞：資本經(jīng)營資本財務(wù)產(chǎn)權(quán)交易資本增值優(yōu)化資源配置中圖

2、分類號：陽1435文獻標識碼：A文章編號：1004—4914(2002)04—172—02一、資本經(jīng)營的定義資本經(jīng)營實際上是一個非常廣泛的概念：可以定義為資本經(jīng)營是指通過對企業(yè)可以支配的資源和要素進行籌劃和優(yōu)化配置，以實現(xiàn)最大限度的資本增值而開展的活動。它與資本的存在相伴隨。存在于經(jīng)濟生活的各個領(lǐng)域之中。1資本經(jīng)營的對象是資本。從經(jīng)濟學角度看資南僦是能帶來增值的價值，也就是通常所說的資產(chǎn)，側(cè)重于揭示企業(yè)所擁有的經(jīng)濟資源，而不考慮資源的來

3、源特征；從財務(wù)角度看資本具有兩種含義：一是指企業(yè)長期資金，如資本市場上的“資本”；二是指企業(yè)自有資本即所有者權(quán)益。廣義來說資本經(jīng)營的客體就是指企業(yè)自有資本即所有者投入資本。資本具有兩重屬性，一是自然屬性，表現(xiàn)為一般價值形態(tài)，如資本經(jīng)營中的兼并、收購、出售等形式，就表現(xiàn)為對資本價值的投入、增值、回收；二是社會屬性，表現(xiàn)為資本所代表的出資人所具有的特權(quán)：即控制權(quán)和剩余索取權(quán)。資本經(jīng)營的實質(zhì)就是對出資者控制權(quán)或產(chǎn)權(quán)的經(jīng)營，以較小資本實現(xiàn)更大規(guī)

4、模更優(yōu)資產(chǎn)的控制，資本經(jīng)營的過程實際是一個所控制資本不斷優(yōu)化的過程，通過這一過程實現(xiàn)資源配置的最優(yōu)化。2資本經(jīng)營的途徑多樣化。資本經(jīng)營就是通過資本交易或使用獲取利潤，求得資本的增值或獲取最大收益。所以其途徑多樣多種，涵蓋整個生產(chǎn)過程、流通過程，既包括證券、產(chǎn)權(quán)、金融，也包括產(chǎn)品的生產(chǎn)和經(jīng)營。什么產(chǎn)業(yè)、什么產(chǎn)品能使資本得到最大的增值，資本就流到什么產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品上去，這是市場經(jīng)濟的一般規(guī)律，也是資本的本性?？梢酝ㄟ^生產(chǎn)性投資而實現(xiàn)資本經(jīng)營；通

5、過商業(yè)性投資而實現(xiàn)資本經(jīng)營；通過對資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓而實現(xiàn)資本經(jīng)營；通過產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)資本經(jīng)營；通過技術(shù)的參股而實現(xiàn)資本經(jīng)營等等。雖然這些投資、運作、轉(zhuǎn)讓、參股都要計量其價值，都要轉(zhuǎn)化為價值進行比較，但決不能由此把資本經(jīng)營局限在其中某一種表現(xiàn)形態(tài)上。什么形態(tài)能夠使資本增值，它就可以轉(zhuǎn)換成什么形態(tài)，可以是貨幣形態(tài)的投資，也可以是實物形態(tài)，如土地、廠房、機器設(shè)備；科技形態(tài)如專利、品牌的轉(zhuǎn)讓、參與、合并等等。但資本不管轉(zhuǎn)化成什么形態(tài)，也不管資本經(jīng)營采

6、用什么途徑，它的內(nèi)涵都是共同的，就是以資本增值為目的，并且按照市場的規(guī)則來進行，受市場競爭規(guī)律的支配。3資本經(jīng)營又有特定的含義，它與一般的商品經(jīng)營是不同的，二者相互獨立，但更多是相互依賴。首先是經(jīng)營對象不同。資本經(jīng)營的對象是法人資本或法人財產(chǎn)權(quán)，注重資本的流動性；商品經(jīng)營的對象則是具體的商品或服務(wù)，經(jīng)營●辛惠琴的重點是物質(zhì)流；其次是經(jīng)營的思維方式不同。資本經(jīng)營可以通過資本形態(tài)的變化而實現(xiàn)其價值增值，也可以通過購買實物，通過對資本的使用來

7、創(chuàng)造產(chǎn)品，再通過市場實現(xiàn)價值的增值。也就是資本經(jīng)營既要考慮它的買賣關(guān)系，又要考慮它的使用價值如何利用；而一般商品經(jīng)營主要在商品市場上通過商品的買賣獲得收益。資本經(jīng)營是開放式的，盡可能利用社會資本來發(fā)展自己，經(jīng)營的目標是法人資本的保值增值；而商品經(jīng)營則是內(nèi)向型的，總是在既定的范圍內(nèi)自我配套經(jīng)營的目標是商品數(shù)量和質(zhì)量、市場占有率和具體商品的獲利能力，而忽視了資產(chǎn)的利用效率。資本經(jīng)營就是為了轉(zhuǎn)移風險獲得盈利；而商品經(jīng)營較為單一無法轉(zhuǎn)移或分散風

8、險。但是相對這些區(qū)別，二者的聯(lián)系更具實質(zhì)性。商品經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)營的基礎(chǔ)，也是資本經(jīng)營形成的直接基礎(chǔ)。因為企業(yè)是一個運用資本進行生產(chǎn)經(jīng)營的單位，是資本生存、增值或獲取收益的載體，所以。它對生產(chǎn)經(jīng)營進行的組織和管理，本質(zhì)上就是對于資本的組織和管理。無論是進行企業(yè)購并、股權(quán)置換或重組，所改變的只是資源流動和配置狀況，本身并不創(chuàng)造財富，只有進行生產(chǎn)經(jīng)營，才能實現(xiàn)資本增值的目的，離開了生產(chǎn)經(jīng)營的資本經(jīng)營會使經(jīng)濟泡沫化。二、資本經(jīng)營的財務(wù)要求資本經(jīng)營

9、對財務(wù)的要求，是由出資者對其出資及其運用狀況所進行的管理要求決定的。資本財務(wù)的本質(zhì)，就是要約束經(jīng)營者的財務(wù)行為，保證資本的安全和增值?，F(xiàn)代企業(yè)大都存在代理問題，資本的出資者和經(jīng)營者是分離的，大規(guī)模的出資和多個出資主體的資本都是委托給經(jīng)營者使用，而資本的安全，是實統(tǒng)的綜合評價，這是一個傷腦筋的問題。目前，常用的評價方法有層次分析法(√6岫)、數(shù)據(jù)包括分析法(Ⅸ、A)、多目標決策方法(^幻m廈)、灰色評價法、特爾菲法、IGF法等。參考文獻：

10、一172—1王健信息經(jīng)濟與管理商戰(zhàn)雜志出版社，1997(7)2薛亮，方瑜農(nóng)業(yè)信息化京華出版社，1998(2)(作者單位：河北農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院河北保定071001)(責編：宜銘)萬方數(shù)據(jù)財會經(jīng)濟對資本摘要:資本經(jīng)營是一個非常廣泛的概念，定義為通過對企業(yè)可以支配的資源和要素進行籌劃和優(yōu)化配置，以實現(xiàn)最大限度的資本增值而開展的活動。它與資本的存在相伴隨，存在于經(jīng)濟生活的各個領(lǐng)域之中?，F(xiàn)代企業(yè)的理財觀是資本經(jīng)營，把資本收益最大化作為資本經(jīng)營

11、的財務(wù)目標，盤活存量資本，用好增量資本，優(yōu)化資本配置，防范財務(wù)風險成為資本經(jīng)營的財務(wù)內(nèi)容。關(guān)鍵詞:資本經(jīng)營資本財務(wù)產(chǎn)權(quán)交易資本增值優(yōu)化資源配直中圖分類號:FOI4.35文獻標識碼:A文章編號:1004一4914(2ω2)0417202、資本經(jīng)營的定義資本經(jīng)營實際上是一個非常廣泛的概念:可以定義為資本經(jīng)營是指通過對企業(yè)可以支配的資源和要素進行籌劃和優(yōu)化配置，以實現(xiàn)最大限度的資本增值而開展的活動。它與資本的存在相伴隨，存在于經(jīng)濟生活的各個領(lǐng)

12、域之中。1.資本經(jīng)營的對象是資本。從經(jīng)濟學角度看資本唁電是能帶來增值的價值，也就是通常所說的資產(chǎn)，側(cè)重于揭示企業(yè)所擁有的經(jīng)濟資源，而不考慮資源的來源特征從財務(wù)角度看資本具有兩種含義:一是指企業(yè)長期資金，如資本市場上的“資本二是指企業(yè)自有資本即所有者權(quán)益。廣義來說資本經(jīng)營的客體就是指企業(yè)自有資本即所有者投入資本。資本具有兩重屬性，一是自然屬性，表現(xiàn)為一般價值形態(tài)，如資本經(jīng)營中的兼并、收購、出售等形式，就表現(xiàn)為對資本價值的投入、增值、回收二

13、是社會屬性，表現(xiàn)為資本所代表的出資人所具有的特權(quán):爹兒:r.管的財即控制權(quán)和剩余索取權(quán)。資本經(jīng)營的實質(zhì)就是對出資者控制權(quán)或產(chǎn)權(quán)的經(jīng)營，以較小資本實現(xiàn)更大規(guī)模更優(yōu)資產(chǎn)的控制，資本經(jīng)營的過程實際是一個所控制資本不斷優(yōu)化的過程，通過這一過程實現(xiàn)資源配置的最優(yōu)化。2.資本經(jīng)營的途徑多樣化。資本經(jīng)營就是通過資本交易或使用獲取利潤，求得資本的增值或獲取最大收益。所以其途徑多樣多種，涵蓋整個生產(chǎn)過程、流通過程，既包括證券、產(chǎn)權(quán)、金融，也包括產(chǎn)品的生產(chǎn)

14、和經(jīng)營。什么產(chǎn)業(yè)、什么產(chǎn)品能使資本得到最大的增值，資本就流到什么產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品上去，這是市場經(jīng)濟的一般規(guī)律，也是資本的本性。可以通過生產(chǎn)性投資而實現(xiàn)資本經(jīng)營通過商業(yè)性投資而實現(xiàn)資本經(jīng)營通過對資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓而實現(xiàn)資本經(jīng)營通過產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)資本經(jīng)營通過技術(shù)的參股而實現(xiàn)資本經(jīng)營等等。雖然這些投資、運作、轉(zhuǎn)讓、參股都要計量其價值，都要轉(zhuǎn)化為價值進行比較，但決不能由此把資本經(jīng)營局限在其中某一種表現(xiàn)形態(tài)上。什么形態(tài)能夠使資本增值，它就可以轉(zhuǎn)換成什么形態(tài)，可

15、以是貨幣形態(tài)的投資，也可以是實物形態(tài)，如土地、廠房、機器設(shè)備科技形態(tài)如專利、品牌的轉(zhuǎn)讓、參與、合并等等。但資本不管轉(zhuǎn)化成什么形態(tài)，也不管資本經(jīng)營采用什么途徑，它的內(nèi)涵都是共同的，就是以資本增值為目的，并且按照市場的規(guī)則來進行，受市場競爭規(guī)律的支配。3.資本經(jīng)營又有特定的含義，它與一般的商品經(jīng)營是不同的，二者相互獨立，但更多是相互依賴。首先是經(jīng)營對象不同O資本經(jīng)營的對象是法人資本或法人財產(chǎn)權(quán)，注重資本的流動性商品經(jīng)營的對象則是具體的商品或

16、服務(wù)，經(jīng)營《經(jīng)濟師2002年第4期結(jié)d電考.辛惠琴的重點是物質(zhì)流其次是經(jīng)營的思維方式不同。資本經(jīng)營可以通過資本形態(tài)的變化而實現(xiàn)其價值增值，也可以通過購買實物，通過對資本的使用來創(chuàng)造產(chǎn)品，再通過市場實現(xiàn)價值的增值。也就是資本經(jīng)營既要考慮它的買賣關(guān)系，又要考慮它的使用價值如何利用而一般商品經(jīng)營主要在商品市場上通過商品的買賣獲得收益。資本經(jīng)營是開放式的，盡可能利用社會資本來發(fā)展自己，經(jīng)營的目標是法人資本的保值增值而商品經(jīng)營則是內(nèi)向型的，總是在

17、既定的范圍內(nèi)自我配套，經(jīng)營的目標是商品數(shù)量和質(zhì)量、市場占有率和具體商品的獲利能力，而忽視了資產(chǎn)的利用效率。資本經(jīng)營就是為了轉(zhuǎn)移風險獲得盈利而商品經(jīng)營較為羊一無法轉(zhuǎn)移或分散風險。但是相對這些區(qū)別，二者的聯(lián)系更具實質(zhì)性。商品經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)營的基礎(chǔ)，也是資本經(jīng)營形成的直接基礎(chǔ)。因為企業(yè)是一個運用資本進行生產(chǎn)經(jīng)營的單位，是資本生存、增值或獲取收益的載體，所以，它對生產(chǎn)經(jīng)營進行的組織和管理，本質(zhì)上就是對于資本的組織和管理。無論是進行企業(yè)購并、股權(quán)置

18、換或重組，所改變的只是資源流動和配置狀況，本身并不創(chuàng)造財富，只有進行生產(chǎn)經(jīng)營，才能實現(xiàn)資本增值的目的，離開了生產(chǎn)經(jīng)營的資本經(jīng)營會使經(jīng)濟泡沫化O二、資本經(jīng)營的財務(wù)要求資本經(jīng)營對財務(wù)的要求，是由出資者對其出資及其運用狀況所進行的管理要求決定的。資本財務(wù)的本質(zhì)，就是妥約束經(jīng)營者的財務(wù)行為，保證資本的安全和增值?，F(xiàn)代企業(yè)大都存在代理問題，資本的出資者和經(jīng)營者是分離的，大規(guī)模的出資和多個出資主體的資本都是委托給經(jīng)營者使用，而資本的安全，是實統(tǒng)的綜

19、合評價，這是一個傷腦筋的問題。目前，常用的評價方法有層次分析法(Af町、數(shù)據(jù)包括分析法(DEA)、多目標決策方法(MODM)、灰色評價法、特爾菲法、HGF法等。1.王健.信息經(jīng)濟與管理.商戰(zhàn)雜志出版社，1997(7)2.薛亮，方瑜.農(nóng)業(yè)信息化.京華出版社，1998(2)(作者單位:河北農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院河北保定。71001)參考文獻:(責編:宜銘)一172一《經(jīng)濟師》2002年第4期●財會經(jīng)濟現(xiàn)資本增值的基礎(chǔ)，那么資本的安全與否就必然

20、成為出資者最關(guān)心的問題。出資者出資的目的就是獲取最大的增值，他通過財務(wù)對資本進行控制和管理，但并不是要財務(wù)將資本管住管死，而是要求財務(wù)根據(jù)資本的特點和要求，去促進資本的增值。實現(xiàn)資本收益最大化則是資本財務(wù)的主要任務(wù)。具體說資本經(jīng)營對財務(wù)的要求，不僅僅是一個收支平衡問題，而是怎樣才能實現(xiàn)資本收益的最大化；更不僅僅是一個怎樣守住財?shù)膯栴}，而是一個怎樣能夠更好地用活用好財?shù)膯栴}。資本財務(wù)必須確保出資者的資本能夠投入到預(yù)期的領(lǐng)域或方向，并使之獲

21、得相應(yīng)的最大收益。三、資本經(jīng)營的財務(wù)內(nèi)容1資本經(jīng)營的財務(wù)目標是資本收益最大化。企業(yè)是一個運用資本進行經(jīng)營的單位，是資本生存、增值的載體，資本才是本質(zhì)，通過各種資本經(jīng)營方式獲取資本收益的最大化則是任何一種類型的企業(yè)共同追求的目標。從出資者角度看，所有者是資本經(jīng)營的財務(wù)主體，具有資本經(jīng)營的決策權(quán)。無論從社會角度看，還是從單個企業(yè)看，所有的投資者都要把自己的資本投向社會最需要最能使資本收益最大化的部門、行業(yè)或產(chǎn)品上，保證資源的優(yōu)化配置，保證資

22、本的增值和資本收益的最大化。從經(jīng)營者角度看，企業(yè)經(jīng)營者是在一定代理關(guān)系下經(jīng)營資本，也要用其全部的法人財產(chǎn)的經(jīng)營去獲取最大的收益，做到以最小的投入獲取最大的產(chǎn)出。為此，不斷提高資本經(jīng)營的質(zhì)量，一方面搞好資本經(jīng)營，提高產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品的市場占有率。加速資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)，提高總資產(chǎn)報酬率或企業(yè)盈利能力：另一方面搞好資本運作，培育和增強融資功能，實現(xiàn)資本收益最大。2資本經(jīng)營財務(wù)的核心內(nèi)容是優(yōu)化資本配置。優(yōu)化資本配置也就是通過資源配置結(jié)構(gòu)的變動，提

23、高資源配置的經(jīng)濟效益。資源配置的經(jīng)濟效益體現(xiàn)為兩方面：一是在資源投入一定的情況下，如何配置資源使產(chǎn)出最大；二是在產(chǎn)出一定條件下，如何配置資源使投入最小。盤活存量資本，用好增量資本，實質(zhì)上都是優(yōu)化資本配置問題，即優(yōu)化存量資本配置和增量資本配置。優(yōu)化存量資本配置的目的就是使現(xiàn)有資本得以充分利用，潛在經(jīng)濟效益得以充分發(fā)掘，在資本投入一定條件下，使產(chǎn)出達到最大。從這一角度進行理財，核心問題就是解決資本閑置和資本利用率低下的問題，盤活存量資本。(

24、1)在生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)，優(yōu)化配置各種資本結(jié)構(gòu)，提高資本利用率，使成本最低。包括固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化。(2)重組存量資本，維持并發(fā)展企業(yè)的競爭優(yōu)勢，這也是盤活存量資本的一個重要途徑。強調(diào)存量資本的合理流動與重組，在資本流動的過程中打破原有的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，在資產(chǎn)重組中實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，從而實現(xiàn)新的合理的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮存量資本的經(jīng)營潛力。同時盤活存量資本從某種意義上說它在一定

25、程度上制約著增量資本投入的結(jié)構(gòu)和效果。優(yōu)化增量資本配置的目的就是壯大資本實力，取得最大規(guī)模經(jīng)濟效益，提高技術(shù)進步的經(jīng)濟效益。從企業(yè)理財角度看核心問題就在于搞好企業(yè)籌資規(guī)劃與投資規(guī)劃問題，提高企業(yè)科技開發(fā)能力、市場競爭力和抵御風險的能力，培植企業(yè)新的核心競爭能力。一個持續(xù)發(fā)展的企業(yè)，僅有存量資本是遠遠不足的，需要不斷注入新的資本，企業(yè)籌資規(guī)劃是資本管理的重要內(nèi)容，也是資本經(jīng)營的一項重要財務(wù)活動。尤其是長期資本的運籌涉及的時間長、金額大，對

26、資本經(jīng)營者的盈利能力和發(fā)展有長遠影響，所以必須十分審慎。在商品經(jīng)營方式下，募股籌資、發(fā)行債券、金融貸款、融資租賃、票據(jù)融資等是籌資的基本方式。這些方式是與企業(yè)商品經(jīng)營的特征相關(guān)。資本經(jīng)營的途徑有多種，有產(chǎn)權(quán)交易也有產(chǎn)品的生產(chǎn)與經(jīng)營，就使得資本經(jīng)營的融資工具上有創(chuàng)新，常見的除了上述籌資方式外，還有增資擴股、資產(chǎn)置換、戰(zhàn)略聯(lián)盟等等。在資本經(jīng)營中，資本來源的選擇十分重要，不僅通過不同的資本成本影響著資本收益，同時還傳達著企業(yè)的重要信息，具有信

27、號功能。根據(jù)企業(yè)發(fā)展不同時期，采取的不同發(fā)展戰(zhàn)略，選擇不同資本籌集渠道、方式以及確定不同的資本結(jié)構(gòu)。對增量資本的管理要注重增量資本運用的質(zhì)量。高效率地投入和運用所籌集的資本，正確地進行投資決策，這也是資本經(jīng)營的重要財務(wù)內(nèi)容。投資決策涉及到投資方向、投資形式、投資時間以及投資數(shù)額等選擇，實質(zhì)上就是資源的配置問題。必須用科學的方法帝】定和選擇切實可行和有效的投資方案，使投資收益率最大。對增量資本的運用一是要注意實業(yè)擴張和資本擴張的關(guān)系，也就

28、是在培育和鞏固企業(yè)核心能力的基礎(chǔ)上進行吸納和發(fā)展新的核心能力；二是加快技術(shù)創(chuàng)新和改造，增強企業(yè)技術(shù)實力。3防范資本經(jīng)營的財務(wù)風險。市場環(huán)境的不確定性，使企業(yè)不可避免地要承擔一定程度的風險。資本經(jīng)營比商品經(jīng)營更復(fù)雜，承擔的風險也就更大。存量資本、增量資本的調(diào)整，企業(yè)規(guī)模的擴張。實際上也是企業(yè)風險的擴張。除經(jīng)營風險外，資本經(jīng)營在理財方面也要承擔財務(wù)風險。如籌資過程中的利率風險、匯率風險以及運用財務(wù)力度的風險；投資與經(jīng)營過程中的經(jīng)濟風險、產(chǎn)權(quán)

29、交易前的價值評估風險、出資風險以及重組后的整合風險等等。為了保證資本經(jīng)營工作的預(yù)定效果，就必須高度注重對資本經(jīng)營工作本身風險的防范。(1)財務(wù)管理人員盡可能科學地預(yù)測環(huán)境變更的不確定因素，盡量使可能的風險損失降至最低程度；還必須明確對風險的態(tài)度與對策，權(quán)衡盈利與風險的利害得失，做出正確抉擇。(2)從財務(wù)角度對資本經(jīng)營的運作方案進行充分的分析論證，包括成本的分析比較、投資效益的預(yù)測、企業(yè)財務(wù)承受能力的分析等等。(3)增強資本經(jīng)營風險的抵御

30、能力。對于經(jīng)營風險大、利潤水平波動較大的企業(yè)來說，資本運用財務(wù)力度就有較大風險。防范經(jīng)營風險就應(yīng)從資本經(jīng)營主體和活動兩方面入手，如：增強經(jīng)濟實力，投資項目符合國家產(chǎn)業(yè)政策支持發(fā)展的方向并進行嚴格的可行性論證，資本經(jīng)營目的明確、經(jīng)營活動符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求。4資本經(jīng)營的財務(wù)評價體系。財務(wù)評價體系一般包括幾個方面：誰來評價、評價什么以及如何評價的問題。資本經(jīng)營財務(wù)必須明確資本經(jīng)營者的財務(wù)責任和確定相關(guān)的考評指標。對企業(yè)資本經(jīng)營活動的業(yè)績評

31、價由出資者完成，這種評價除了衡量之外，更重要的是對經(jīng)營者進行監(jiān)督和激勵。財務(wù)評價的對象是資本經(jīng)營的效果或業(yè)績。建立指標評價體系時既要考慮資本收益、凈利，也要考慮企業(yè)的財務(wù)狀況、風險程度；不僅僅考慮資本收益的賬面價值，更要把機會成本考慮進去，因為資本經(jīng)營的精神實質(zhì)就在于不斷地發(fā)現(xiàn)、比較資本的機會成本，從而把資本配置在機會損失最小的用途上。參考文獻：1郭元唏資本經(jīng)營[M]成都：西南財經(jīng)大學出版社2趙炳賢資本運營論[M]北京：企業(yè)管理出版社，

32、19973張先治現(xiàn)代企業(yè)理財新思考[J]北京：財務(wù)與會計，2000(4)(作者單位：鄭州大學商學院河南450052)(責編：小青)一173—萬方數(shù)據(jù)《經(jīng)濟師2002年第4期現(xiàn)資本增值的基礎(chǔ)，那么資本的安全與否就必然成為出資者最關(guān)心的問題。出資者出資的目的就是獲取最大的增值，他通過財務(wù)對資本進行控制和管理，但并不是要財務(wù)將資本管位管死，而是要求財務(wù)根據(jù)資本的特點和妥求，去促進資本的增值，實現(xiàn)資本收益最大化則是資本財務(wù)的主要任務(wù)。具體說資本

33、經(jīng)營對財務(wù)的要求，不僅僅是一個收支平衡問題，而是怎樣才能實現(xiàn)資本收益的最大化更不僅僅是一個怎樣守住財?shù)膯栴}，而是一個怎樣能夠更好地用活用好財?shù)膯栴}。資本財務(wù)必須確保出資者的資本能夠投入到預(yù)期的領(lǐng)域或方向，并使之獲得相應(yīng)的最大收益。三、資本經(jīng)營的財務(wù)內(nèi)容1.資本經(jīng)營的財務(wù)目標是資本收益最大化。企業(yè)是一個運用資本進行經(jīng)營的單位，是資本生存、增值的載體，資本才是本質(zhì)，通過各種資本經(jīng)營方式獲取資本收益的最大化則是任何一種類型的企業(yè)共同追求的目標

34、。從出資者角度看，所有者是資本經(jīng)營的財務(wù)主體，具有資本經(jīng)營的決策權(quán)。無論從社會角度看，還是從單個企業(yè)看，所有的投資者都要把自己的資本投向社會最需要最能使資本收益最大化的部門、行業(yè)或產(chǎn)品上，保證資源的優(yōu)化配置，保證資本的增值和資本收益的最大化。從經(jīng)營者角度看，企業(yè)經(jīng)營者是在一定代理關(guān)系下經(jīng)營資本，也要用其全部的法人財產(chǎn)的經(jīng)營去獲取最大的收益，做到以最小的投入獲取最大的產(chǎn)出。為此，不斷提高資本經(jīng)營的質(zhì)量，一方面搞好資本經(jīng)營，提高產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)

35、品的市場占有卒，加速資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)，提高總資產(chǎn)報酬率或企業(yè)盈利能力另一方面搞好資本運作，培育和增強融資功能，實現(xiàn)資本收益最大。2.資本經(jīng)營財務(wù)的核心內(nèi)容是優(yōu)化資本配置。優(yōu)化資本配置也就是通過資源配置結(jié)構(gòu)的變動，提高資源配置的經(jīng)濟效益。資源配置的經(jīng)濟效益體現(xiàn)為兩方面:一是在資源投入一定的情況下，如何配置資源使產(chǎn)出最大二是在產(chǎn)出一定條件下，如何配直資源使投入最小。盤活存量資本，用好增量資本，實質(zhì)上都是優(yōu)化資本配置問題，即優(yōu)化存量資本配置和

36、增量資本配置。優(yōu)化存量資本配置的目的就是使現(xiàn)有資本得以充分利用，潛在經(jīng)濟效益得以充分發(fā)掘，在資本投入一定條件下，使產(chǎn)出達到最大。從這一角度進行理財，核心問題就是解決資本閑置和資本利用率低下的問題，盤活存量資本。(1)在生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)，優(yōu)化配置各種資本結(jié)構(gòu)，提高資本利用率，使成本最低。包括固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化。(2)重組存量資本，維持并發(fā)展企業(yè)的競爭優(yōu)勢，這也是盤活存量資

37、本的一個重要途徑。強調(diào)存量資本的合理流動與重組，在資本流動的過程中打破原有的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，在資產(chǎn)重組中實現(xiàn)資源的優(yōu)化配直，從而實現(xiàn)新的合理的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮存量資本的經(jīng)營潛力。同時盤活存量資本從某種意義上說它在一定程度上制約著增量資本投入的結(jié)構(gòu)和效果。優(yōu)化增量資本配直的目的就是壯大資本實力，取得最大規(guī)模經(jīng)濟效益，提高技術(shù)進步的經(jīng)濟效益。從企業(yè)理財角度看核心問題就在于搞好企業(yè)籌資規(guī)劃與投資規(guī)劃問題，提高企業(yè)科技開發(fā)能力、市場競爭力和抵御風險

38、的能力，培植企業(yè)新的核心競爭能力。一個持續(xù)發(fā)展的企業(yè)，僅有存量資本是遠遠不足的，需要不斷注入新的資本，企業(yè)籌資規(guī)劃是資本管理的重要內(nèi)容，也是資本經(jīng)營的一項重要財務(wù)活動。尤其是長期資本的運籌涉及的時間長、金額大，對資本經(jīng)營者的盈利能力和發(fā)展有長遠影響，所以必須十分審慎。在商品經(jīng)營方式下，募股籌資、發(fā)行債券、金融貸款、融資租賃、票據(jù)融資等是籌資的基本方式，這些方式是與企業(yè)商品經(jīng)營的特征相關(guān)。資本經(jīng)營的途徑有多種，有產(chǎn)權(quán)交易也有產(chǎn)品的生產(chǎn)與經(jīng)

39、營，就使得資本經(jīng)營的融資工具上有創(chuàng)新，常見的除了上述籌資方式外，還有增資擴股、資產(chǎn)主換、戰(zhàn)略聯(lián)盟等等。在資本經(jīng)營中，資本來源的選擇十分重要，不僅通過不同的資本成本影響著資本收益，同時還傳達著企業(yè)的重要信息，具有信號功能。根據(jù)企業(yè)發(fā)展不同時期，采取的不同發(fā)展戰(zhàn)略，選擇不同資本籌集渠道、方式以及確定不同的資本結(jié)構(gòu)。對增量資本的管理要注重增量資本運用的質(zhì)量。高效率地投入和運用所籌集的資本，正確地進行投資決策，這也是資本經(jīng)營的重妥財務(wù)內(nèi)容。投資

40、決策涉及到投資方向、投資形式、投資時間以及投資數(shù)額等選擇，實質(zhì)上就是資源的配置問題。必須用科學的方法制定和選擇切實可行和有效的投資方案，使投資收益率最大。對增量資本的運用一是要注意實業(yè)擴張和資本擴張的關(guān)系，也就是在培育和鞏固企業(yè)核心能力的基礎(chǔ)上進行吸納和發(fā)展新的核心能力二是加快技術(shù)創(chuàng)新和改造，增強企業(yè)技術(shù)實力。3.防范資本經(jīng)營的財務(wù)風險。市場環(huán)境的不確定性，使企業(yè)不可避免地要財會經(jīng)濟承擔一定程度的風險。資本經(jīng)營比商品經(jīng)營更復(fù)雜，承擔的風

41、險也就更大。存量資本、增量資本的調(diào)整，企業(yè)規(guī)模的擴張，實際上也是企業(yè)風險的擴張。自告經(jīng)營風險外，資本經(jīng)營在理財方面也要承擔財務(wù)風險。如籌資過程中的利率風險、匯率風險以及運用財務(wù)力度的風險投資與經(jīng)營過程中的經(jīng)濟風險、產(chǎn)權(quán)交易前的價值評估風險、出資風險以及重組后的整合風險等等。為了保證資本經(jīng)營工作的預(yù)定效果，就必須高度注重對資本經(jīng)營工作本身風險的防范。(1)財務(wù)管理人員盡可能科學地預(yù)測環(huán)境變靈的不確定因素，盡量使可能的風險損失降至最低程度還

42、必須明確對風險的態(tài)度與對策，權(quán)衡盈利與風險的利害得失，做出正確抉擇。(2)從財務(wù)角度對資本經(jīng)營的運作方案進行充分的分析論證，包括成本的分析比較、投資效益的預(yù)測、企業(yè)財務(wù)承受能力的分析等等。(3)增強資本經(jīng)營風險的抵御能力。對于經(jīng)營風險大、利潤水平波動較大的企業(yè)來說，資本運用財務(wù)力度就有較大風險。防范經(jīng)營風險就應(yīng)從資本經(jīng)營主體和活動兩方面入手，如:增強經(jīng)濟實力，投資項目符合國家產(chǎn)業(yè)政策支持發(fā)展的方向并進行嚴格的可行性論證，資本經(jīng)營目的明確

43、、經(jīng)營活動符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求。4.資本經(jīng)營的財務(wù)評價體系。財務(wù)評價體系般包括幾個方面:誰來評價、評價什么以及如何評價的問題。資本經(jīng)營財務(wù)必須明確資本經(jīng)營者的財務(wù)責任和確定相關(guān)的考評指標。對企止資本經(jīng)營活動的業(yè)績評價由出資者完成，這種評價除了衡量之外，支重妥的是對經(jīng)營者進行監(jiān)督和激勵。財務(wù)評價的對象是資本經(jīng)營的效果或業(yè)績。建立指標評價體系時既要考慮資本收益、凈利，也要考慮企業(yè)的財務(wù)狀況、風險程度不僅僅考慮資本收益的賬面價值，更要把機會