對(duì)我國財(cái)務(wù)分析應(yīng)用的一些思考

1、對(duì)我國財(cái)務(wù)分析應(yīng)用的一些思考我國企業(yè)財(cái)務(wù)分析的應(yīng)用，經(jīng)過了一個(gè)復(fù)雜和不斷變革的過程，從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，從改革開放初期，到加入!“#，再到經(jīng)濟(jì)高度全球化、國際化的今天，改革和發(fā)展成了社會(huì)的主旋律，財(cái)務(wù)分析的應(yīng)用，伴隨著經(jīng)濟(jì)體制和企業(yè)制度的改革，也在不斷地發(fā)生變化。一、財(cái)務(wù)分析在我國的應(yīng)用現(xiàn)狀目前我國財(cái)務(wù)分析應(yīng)用的一般領(lǐng)域主要體現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部以經(jīng)營者為主體的分析，主要有企業(yè)財(cái)務(wù)能力的分析、投資決策分析、融資決策分析以及成本和利潤管理分析等

2、，近年來，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步完善和經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，財(cái)務(wù)分析越來越廣泛地被企業(yè)以外的領(lǐng)域或部門所采用，表現(xiàn)在：$%財(cái)務(wù)分析在國有企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中被廣泛采用。我國于$0，是指從公司潛在的或現(xiàn)有的投資者角度評(píng)價(jià)股票發(fā)行公司的現(xiàn)狀和前景的一種分析。權(quán)益證券分析是大多數(shù)投資管理過程中重要的一個(gè)步驟。權(quán)益證券分析，既可以是單個(gè)投資所進(jìn)行的分析，也可以是受雇于投資銀行的分析師所進(jìn)行的分析，還可以是受雇于其他機(jī)構(gòu)投資者的分析師進(jìn)行的。證券分析的基本

3、程序如下：!選擇準(zhǔn)備進(jìn)行分析的股票；“分析市場(chǎng)價(jià)格中隱含的預(yù)期。作為分析師，他需要解讀市場(chǎng)的預(yù)期，然后根據(jù)自己對(duì)企業(yè)銷售額、銷售凈收益率等指標(biāo)的預(yù)期，并通過比較自己的預(yù)期與市場(chǎng)的預(yù)期來識(shí)別錯(cuò)誤定價(jià)的證券。#形成分析師的預(yù)期。分析師可以運(yùn)用趨勢(shì)分析、比率分析、上市公司的價(jià)位分析、現(xiàn)金流量綜合分析方法等形成白己的預(yù)期。$形成最終的分析結(jié)論。不論是賣方分析師還是買方分析師，其分析的最終結(jié)果都需要與基金管理者進(jìn)行溝通，這些分析的最終結(jié)果一般是買

4、進(jìn)、賣出或持有的書面建議。%信用分析。信用分析是從債權(quán)人或潛在債權(quán)人的角度分析與評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的償債能力。信用分析中一個(gè)很重要的方面就是預(yù)測(cè)一個(gè)企業(yè)可能在多大的程度面臨財(cái)務(wù)危機(jī)失去清償能力而對(duì)債務(wù)違約。需要進(jìn)行信用分析的主體包括供應(yīng)商、商業(yè)銀行及注冊(cè)會(huì)計(jì)師、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和雇員也會(huì)關(guān)注企業(yè)的償債能力。信用分析涉及信用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量與管理的各個(gè)方面，這是一項(xiàng)相當(dāng)復(fù)雜面細(xì)致的工作，有的企業(yè)、銀行設(shè)置專職的信用分析部門來承擔(dān)。其職責(zé)主要包括以下幾個(gè)方面：!

5、通過審查客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)比率等，對(duì)客戶償債能力進(jìn)行評(píng)估，確定對(duì)每個(gè)客戶的商業(yè)信用條件包括信用形式、期限、金額等等，以保證在信用期滿時(shí)及時(shí)收回帳款?！把杆購目蛻羧褐凶R(shí)別出存在信用風(fēng)險(xiǎn)、可能無力償還貨款的客戶。#與企業(yè)其他部門密切合作，提供意見和建議，盡可能在擴(kuò)大企業(yè)銷售額的同時(shí)避免信用風(fēng)險(xiǎn)。$對(duì)本企業(yè)的客戶群進(jìn)行經(jīng)常性監(jiān)控，既要及時(shí)注意發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)的跡象，又要及時(shí)發(fā)現(xiàn)可能使企業(yè)獲得更大利益的機(jī)會(huì)。%設(shè)定企業(yè)對(duì)每位客戶所能承受最大損失的

6、限額，作為警戒線，防止損失擴(kuò)大，并與其他部門合作盡最大努力彌補(bǔ)已經(jīng)發(fā)生的損失。=%企業(yè)價(jià)值評(píng)估。價(jià)值評(píng)估是對(duì)企業(yè)全部或部分價(jià)值進(jìn)行!孫建華吳彧=特區(qū)經(jīng)濟(jì)())=年第&期博士講臺(tái)萬方數(shù)據(jù)估價(jià)的過程。價(jià)值評(píng)估作為企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的手段或方法，已被越來越多的人們所接受或采用。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的意義在于：!現(xiàn)代企業(yè)目標(biāo)決定了價(jià)值評(píng)估的重要性?，F(xiàn)代企業(yè)制度，作為一種資本雇傭勞動(dòng)制，企業(yè)資本所有者是企業(yè)的所有者，資本增值是資本所有者投資的根本目的，也是企業(yè)

7、經(jīng)營的目標(biāo)所在。資本增值的衡量離不開價(jià)值評(píng)估，無論是評(píng)估企業(yè)價(jià)值還是股東價(jià)值，都需要進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。“價(jià)值是衡量業(yè)績(jī)的最佳標(biāo)準(zhǔn)。價(jià)值評(píng)估是面向未來的評(píng)估，它考慮長(zhǎng)期利益，而不是短期利益。#價(jià)值增加有利于企業(yè)各利益主體。$價(jià)值評(píng)估是企業(yè)種種重要財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本行為準(zhǔn)則。例如，企業(yè)合并和杠桿收購；證券分析師尋找被低估價(jià)值的股票；證券商為原始股定價(jià)；潛在投資者選擇新的投資機(jī)會(huì)；公司選擇股票回購的最佳時(shí)機(jī)；信用分析師了解貸款風(fēng)險(xiǎn)等，都需要進(jìn)行價(jià)值評(píng)

8、估。價(jià)值評(píng)估的方法有許多，目前較為流行的方法有：!以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估；“以經(jīng)濟(jì)利潤為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估；#以價(jià)格比為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估。二、我國目前財(cái)務(wù)分析應(yīng)用面臨的挑戰(zhàn)不容否認(rèn)，財(cái)務(wù)分析在我國的應(yīng)用面臨諸多挑戰(zhàn)，表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：!“會(huì)計(jì)信息失真、報(bào)表粉飾問題依然嚴(yán)重。我國部分上市公司為了獲取信貸資金和商業(yè)信用、保持配股資格以及出于避稅或政治目的，操縱利潤，粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表，致使盈利質(zhì)量低劣，信息失真，這既不利于投資者和其他有關(guān)利益集團(tuán)

9、的正確決策，也不利于證券市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置。同時(shí)，也使財(cái)務(wù)分析失去意義。#“資本市場(chǎng)發(fā)展不完善，制約了財(cái)務(wù)分析的應(yīng)用。由于資本市場(chǎng)信息不對(duì)稱，上市公司利用自己的信息優(yōu)勢(shì)地位，不斷通過機(jī)會(huì)主義行為來獲取私利。其主要表現(xiàn)是：在公司上市和增資擴(kuò)股時(shí)，通過虛構(gòu)財(cái)務(wù)政策數(shù)據(jù)增加利潤提高業(yè)績(jī)，隱瞞重要信息，發(fā)布對(duì)自己有力的虛假信息。此外，上市公司通過頻繁的內(nèi)幕交易來影響股價(jià)，或者向市場(chǎng)提供真真假假的內(nèi)幕消息來引起投資者的關(guān)注，這種惡意消息操作導(dǎo)致了

10、嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)。困擾資本市場(chǎng)健康發(fā)展的股權(quán)分置問題尚無解決。相關(guān)法制不健全，法律威懾力不夠強(qiáng)。$“由于我國會(huì)計(jì)規(guī)范和社會(huì)環(huán)境的特殊性，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的具體方法也會(huì)與國外常用方法有所不同，由于財(cái)務(wù)分析各種方法具體情況的復(fù)雜性，仍需作大量的研究，以便更好地利用我國財(cái)務(wù)報(bào)表信息的資源和適用的分析方法和模型。%“綜合評(píng)價(jià)體系和理念不科學(xué)，忽略了對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值管理的評(píng)價(jià)。傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)制度是以會(huì)計(jì)為基礎(chǔ)的，以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度計(jì)算的凈利潤指標(biāo)

11、為主，來為企業(yè)和經(jīng)營單位設(shè)立業(yè)績(jī)目標(biāo)并評(píng)估已取得的業(yè)績(jī)。這種評(píng)價(jià)制度勢(shì)必在企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向上導(dǎo)致價(jià)值毀滅，不利于企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造。為此，西方許多企業(yè)都采用了基于價(jià)值的管理（&’(）體系作為企業(yè)管理系統(tǒng)的核心，其評(píng)價(jià)指標(biāo)體系也隨之發(fā)生了改變，圍繞股東價(jià)值最大化這一目標(biāo)對(duì)戰(zhàn)略和經(jīng)營運(yùn)作等方面進(jìn)行重新定位，取得了很好的成效。我國實(shí)踐中迫切需要以價(jià)值管理為基礎(chǔ)對(duì)現(xiàn)有的績(jī)效評(píng)價(jià)制度進(jìn)行改革。)“評(píng)價(jià)模型的權(quán)重確定不太科學(xué)，有些模型的權(quán)重照搬國外，有些

12、則憑主觀確定，缺乏論證，導(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)果不夠科學(xué)和準(zhǔn)確。要合理確定權(quán)重，確保其能夠恰當(dāng)?shù)姆从池?cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的重要性。有的直接利用國外模型進(jìn)行評(píng)價(jià)，忽略其適用性。上述幾個(gè)方面都會(huì)影響財(cái)務(wù)分析的應(yīng)用及其效用的發(fā)揮。三、加強(qiáng)和拓展財(cái)務(wù)分析應(yīng)用的一些思考要增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析的決策有用性，不斷拓展其應(yīng)用領(lǐng)域，應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手：!“努力完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，進(jìn)一步深化國有企業(yè)改革———營造財(cái)務(wù)分析應(yīng)用的大環(huán)境。通過深化改革，理順政企、銀企關(guān)系，推動(dòng)國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)

13、多元化，減少行政干預(yù)，使企業(yè)真正具有獨(dú)立性，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，財(cái)務(wù)分析自然會(huì)在企業(yè)、資本市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)決策中被充分應(yīng)用。#“進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)———?jiǎng)?chuàng)造財(cái)務(wù)分析應(yīng)用的內(nèi)環(huán)境。我國的上市公司很多是在原國有企業(yè)的基礎(chǔ)上，通過改制而上市，一個(gè)明顯的特征就是國有股占絕對(duì)控股地位，與之相反，流通股所占比例卻非常小。這種“一股獨(dú)大”的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致上市公司實(shí)際上被大股東所把持，上市公司的信息披露也被隱藏在其后的大股東所操縱。公司治理不健

14、全的另一個(gè)后果是內(nèi)部會(huì)計(jì)控制薄弱，企業(yè)的會(huì)計(jì)行為由大股東通過股東會(huì)和董事會(huì)來控制。這種情況下，財(cái)務(wù)分析的功能將勢(shì)必被削弱。$“全方位治理會(huì)計(jì)信息失真———保證財(cái)務(wù)分析的“原料”沒有污染，以提高分析結(jié)果的決策有用性。會(huì)計(jì)信息失真一直是困擾會(huì)計(jì)和管理工作的一個(gè)難題，對(duì)會(huì)計(jì)信息的治理也是一個(gè)系統(tǒng)工程，要加強(qiáng)整個(gè)社會(huì)的誠信建設(shè)，完善相關(guān)法制，加大懲罰力度，并注意借鑒國外治理信息失真的經(jīng)驗(yàn)，探討治理信息失真的有效途徑，只有會(huì)計(jì)信息質(zhì)量高，建立在會(huì)

15、計(jì)信息基礎(chǔ)上的財(cái)務(wù)分析才有價(jià)值，才能提高財(cái)務(wù)分析結(jié)果的決策有用性，才能促進(jìn)財(cái)務(wù)分析在各領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用。%“不斷加強(qiáng)新的財(cái)務(wù)分析方法和技術(shù)的研究———保證財(cái)務(wù)分析技術(shù)的先進(jìn)性。我國的經(jīng)濟(jì)體制和企業(yè)制度不同于西方國家，這就決定我國的財(cái)務(wù)分析不完全和國外的分析一樣，但作為財(cái)務(wù)分析學(xué)科來講，又有一些基本規(guī)律是互通的，因此，在堅(jiān)持自身傳統(tǒng)的有效的分析方法基礎(chǔ)上，注意吸收引進(jìn)新的分析技術(shù)，比如：!數(shù)學(xué)的方法，如相關(guān)分析法、線性規(guī)劃法、熵值法和矩陣分