基于供應(yīng)鏈的財務(wù)成本管理機制研究

1、理財２００８年第１０期COSTMANAGEMENT成本管理基于供應(yīng)鏈的財務(wù)成本管理機制研究江蘇大學(xué)張寶賢陳紀(jì)南傳統(tǒng)供應(yīng)鏈管理主要關(guān)注減少浪費，即最小化規(guī)模和時間。整合管理供應(yīng)鏈中的物資流動和信息流動可以實現(xiàn)成本縮減。然而優(yōu)化設(shè)計伴隨實物流動的資金流動也可以實現(xiàn)可觀的成本縮減。供應(yīng)鏈管理是致力于管理供應(yīng)鏈流程的一個管理學(xué)概念。這一定義意味著供應(yīng)鏈管理主要關(guān)注優(yōu)化產(chǎn)品流動和信息流動，范圍過于狹隘。供應(yīng)鏈長度是由現(xiàn)金周期（cashtocash

2、cycle）所決定的。由于投資者都希望自己的投資能夠獲得一個良好的回報，所以任何供應(yīng)鏈從根本上說都是與資金相關(guān)的?，F(xiàn)金首先轉(zhuǎn)變?yōu)樨浳?，然后貨物又被售出?chuàng)造出更多現(xiàn)金。這意味著需要將資金流和物資流進(jìn)行整合。研究表明，只有很少一部分企業(yè)將資金流管理看作供應(yīng)鏈管理的一個組成部分。因此，本文提出整合產(chǎn)品、信息和資金流的理念。一、供應(yīng)鏈中的財務(wù)成本驅(qū)動因素成功的業(yè)務(wù)依賴于及時準(zhǔn)確地向客戶交付產(chǎn)品或服務(wù)。供應(yīng)鏈管理致力于最小化規(guī)模和周期。因此，有效

3、管理的供應(yīng)鏈需要評估商品的實物流動及相關(guān)信息流動所引起的成本。一個公司的財務(wù)績效可以通過計算投資收益率（ROI）來評價。ROI是利潤和資本周轉(zhuǎn)量兩個比率之積———提高其中一個或兩個比率都可以提高投資收益率。利潤中與物流相關(guān)的成本因素包括銷售和管理費用，如訂單處理、運輸和倉儲成本。另外，利息支出，也就是庫存持有成本，以及租賃費用也必須考慮在內(nèi)。通過為庫存和構(gòu)建公司物流網(wǎng)絡(luò)的固定資產(chǎn)（工廠、倉庫等）提供資金，就可以將物流對投資收益率中資本要

4、素的影響從其他因素中確定下來。投資收益率的一個關(guān)鍵要素是收益流（revenuestream）。這一部分是組織流動性的關(guān)鍵所在。因此，如果供應(yīng)鏈管理要管理組織的現(xiàn)金循環(huán)，現(xiàn)金流管理就是供應(yīng)鏈管理的基石。從上述分析可以看出，庫存和現(xiàn)金管理是與物流相關(guān)的財務(wù)成本的關(guān)鍵驅(qū)動因素。持有庫存的財務(wù)成本包括應(yīng)收款項、銷售的信用風(fēng)險和支持性交易信用和處理成本。大多數(shù)公司十分清楚供應(yīng)鏈的有形成本，如運輸和倉儲成本等。由于這些成本比較容易識別，因此成為主要

5、優(yōu)化目標(biāo)。我們需要研究成本的基本驅(qū)動因素：財務(wù)成本被人為地保持在較高水平上不僅是由于缺乏信息共享和協(xié)調(diào)，也與支付條件中的付款時間過長不無關(guān)系，同時必須考慮企業(yè)的貨品計價能力。（一）信息共享持有庫存的財務(wù)成本可以通過加強信息共享來降低。財務(wù)成本主要取決于庫存占用資金和應(yīng)收款項的利息率。利息率反映了資金的成本和財務(wù)人員認(rèn)為彌補信用風(fēng)險及其相關(guān)成本（如審計和調(diào)查費用）所必要的風(fēng)險溢價。是否擁有物資存儲地點和數(shù)量的準(zhǔn)確信息將會影響庫存審計和調(diào)查

6、的成本。顯然，財務(wù)人員和物流人員需要的是同種信息。庫存水平和狀態(tài)的信息可以在物流人員和財務(wù)人員之間共享。從財務(wù)的角度來看，實時獲得可靠的庫存狀況信息能夠降低與庫存占有資金相關(guān)的風(fēng)險。風(fēng)險降低反映在公司所承擔(dān)的信用風(fēng)險中。因此，財務(wù)人員參與供應(yīng)鏈的信息流將有效增強信用。（二）有效協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈參與者之間的有效協(xié)調(diào)可以降低資金的收益率，從而降低持有庫存的財務(wù)成本。一般說來，每一個供應(yīng)鏈參與者都會獨立安排自己的資金。產(chǎn)品在渠道中占用資金的數(shù)量由供

7、應(yīng)商、生產(chǎn)商和零售商獨立制定。這一活動不僅導(dǎo)致了費用高昂的重復(fù)活動，而且每個參與著單獨談判所需的成本也較高。通過聯(lián)合談判或消除重復(fù)活動來改善協(xié)調(diào)可能會創(chuàng)造一個大幅節(jié)約成本的空間。（三）支付條款延長的支付期限將增加財務(wù)成本。支付條款經(jīng)常從30日內(nèi)付款改變60日付款，甚至更糟。企業(yè)接受這種條款通常都是為了保住重要客戶。支付期限越長，應(yīng)收款項占用的資金所引起的應(yīng)付利息就越高。這些無收益資產(chǎn)大量占用本已稀缺的資源。而且，較長的支付期限可能會增加

8、特定應(yīng)收款項轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢少Y產(chǎn)的風(fēng)險，從而進(jìn)一步提高利息率中風(fēng)險因素。于是，小供應(yīng)商就背負(fù)相對較多的資本成本來資助客戶，而大生產(chǎn)商或零售商承擔(dān)的資本成本則可能比較低。（四）貨品計價能力該成本驅(qū)動因素與支付條款緊密相關(guān)。計價的速度和準(zhǔn)確性極大地影響企業(yè)對現(xiàn)金流和應(yīng)收款項的管理。只有在企業(yè)能夠快速發(fā)布產(chǎn)品價格的時候，訂單處理周期才能縮短。計價不準(zhǔn)確將會阻礙客戶進(jìn)行支付，從而導(dǎo)致支付期限延長并進(jìn)一步引起現(xiàn)金流不穩(wěn)定，由此產(chǎn)生的現(xiàn)金缺口需要企業(yè)通過

9、額外的流動資產(chǎn)來填補。（五）作為整合式供應(yīng)鏈管理組成部分的供應(yīng)鏈財務(wù)管理有效的供應(yīng)鏈管理必須建立在對三個關(guān)鍵因素理解的基礎(chǔ)之上，即：商品的實物流動，信息的取得和將信息整合進(jìn)供應(yīng)鏈參與者的系統(tǒng)的能力，將財務(wù)服務(wù)整合進(jìn)供應(yīng)鏈。目的就在于通過對物流、信息技術(shù)（IT）和財務(wù)管理整合到一個供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)中來為股東創(chuàng)造價值，本文建議通過財務(wù)領(lǐng)域的整合來實現(xiàn)該目的。二、供應(yīng)鏈財務(wù)管理解決方案供應(yīng)鏈財務(wù)管理解決方案包括基本服務(wù)、庫存管理及如何創(chuàng)造價值三

10、個方面。（一）基本服務(wù)供應(yīng)鏈財務(wù)管理的解決方案由銀行或第三方物流供應(yīng)商（3PL）提供，其都將供應(yīng)鏈財務(wù)管理視為拓寬自身業(yè)務(wù)組合的機會。第三方物流可以借此超越傳統(tǒng)物流服務(wù)的范疇，除了提供貼標(biāo)簽和包裝等增值服務(wù)外，第三方物流還將提供財務(wù)服務(wù)自己戰(zhàn)略的一部分，以此來創(chuàng)造額外收益并將自己定位為一站式（onestopshop）物流服務(wù)商?；ヂ?lián)網(wǎng)的應(yīng)用大大方便了第三方物流實施這些戰(zhàn)略?；ヂ?lián)網(wǎng)帶來的聯(lián)通性和可見性有助于實現(xiàn)跨越公司邊界的供應(yīng)鏈整合。供

11、應(yīng)鏈財務(wù)管理服務(wù)主要分為四個大類：出票（billing）、支付和外匯交易；管理應(yīng)收款項；庫存融資（inventoryfinance）和交易信用管理；保險。電子出票可以以電子化形式提供產(chǎn)品發(fā)票，能夠簡化有爭議的解決方案流程并能夠快捷實現(xiàn)在線計價結(jié)算。電子出票是實現(xiàn)財務(wù)服務(wù)與物流信息流無縫整合的主要例子，因為計價數(shù)據(jù)依賴于運輸提供者所提供的訂90COSTMANAGEMENT成本管理理財２００８年第１０期單和發(fā)運信息。電子出票減少了發(fā)票的人工

12、核對，基于信息技術(shù)的流程能夠有效縮減處理成本。銀行也提供在線結(jié)算服務(wù)，并為交易所和電子市場中的交易提供清算基礎(chǔ)設(shè)施。外匯交易和結(jié)算能力可以整合進(jìn)這一基礎(chǔ)設(shè)施的范疇，不僅包括持有價值折扣后的應(yīng)收款項，而且還包括協(xié)助客戶履行自己的財務(wù)義務(wù)。這需要相關(guān)市場具有較深刻的理解，通常是專家級供應(yīng)鏈財務(wù)管理服務(wù)商才能提供的服務(wù)。提供出票服務(wù)、支付設(shè)施和應(yīng)收款項管理，從最廣泛的意義來看，就意味著全面管理供應(yīng)鏈的財務(wù)交易和相關(guān)信息流。如果企業(yè)尚未向供應(yīng)商

13、支付物資的貨款，那在加工產(chǎn)品和制成品階段都需要融資。銀行和第三方物流在這一領(lǐng)域十分積極。電子出票是比較直截了當(dāng)?shù)姆?wù)，而庫存占用資金則復(fù)雜一些。由于庫存占用資金的風(fēng)險更大，而且需要將風(fēng)險適當(dāng)?shù)胤謹(jǐn)偟焦?yīng)鏈的所有參與者，所以，供應(yīng)鏈參與者必須建立較高的信任程度才能成功實施復(fù)雜的供應(yīng)鏈財務(wù)管理結(jié)構(gòu)。（二）庫存管理：供應(yīng)鏈財務(wù)管理核心要素庫存是影響公司投資收益率的主要驅(qū)動因素。投資收益率中的利潤和資本周轉(zhuǎn)量兩個因素都會受到成功的庫存管理的影響

14、。下面將用一個案例列舉通過優(yōu)化供應(yīng)鏈庫存財務(wù)管理而獲得的成本縮減機會，本文觀察的是一個大型計算機組裝商的進(jìn)向物流（inboundlogistics）。該公司選擇了一家契約物流提供商從供貨商處提取物資并及時（justintime）交付到生產(chǎn)線（參見圖1）?，F(xiàn)在假設(shè)任何時候庫存價值都有5000萬元的應(yīng)付賬款，也就是說組裝商尚未支付這部分貨款。從財務(wù)的角度來說，這筆賬款就是需要融資的平均凈投資（averagenetinvestment）。根據(jù)

15、交易條款，組裝商有權(quán)接受供應(yīng)商提供的2%的提前支付折扣，但組裝商并未接受?，F(xiàn)在能夠提供的解決方案可利用圖2所示的結(jié)構(gòu)來闡述隱藏在供應(yīng)鏈中的機會。第三方物流公司仍然負(fù)責(zé)進(jìn)向物資及其相關(guān)信息流。這時創(chuàng)建了一個特別職能公司在組裝商和供應(yīng)商之間負(fù)責(zé)提供和接收貨款。該公司通過降低組裝商的流動資產(chǎn)風(fēng)險提高了其投資收益率。反過來，組裝商又按照正常支付條款償還特別職能公司。特別職能公司依靠計算機組裝商的資信評級來獲得具有競爭力的融資，以此來支付平均凈投

16、資。發(fā)起這一計劃的銀行則可以每年獲得一筆無息現(xiàn)金流（freecashflow）。扣除融資成本、風(fēng)險擔(dān)保和保險費用后剩余的現(xiàn)金將在組裝商、銀行和物流提供商之間平均分配。該案例清楚地闡述了供應(yīng)鏈財務(wù)管理的基本機制：物流商通過與財務(wù)服務(wù)提供商共享信息管理能力來獲取交易伙伴之間融資和保險的額外費用。以物流為例，差價來自快速的支付?？焖僦Ц端鶐淼慕?jīng)濟(jì)利益取決于支付條件和供應(yīng)商的資本成本水平。需要注意的是：組裝商的責(zé)任并未增加，因為支付方是與組裝

17、商不相關(guān)的一方，在例子里就是特別職能公司。提前支付貨款所得的2%的折扣用于彌補交易成本。但更重要的是交易伙伴之間的資信評級。如果要獲得比供應(yīng)商所獲得的融資成本更低的融資，從而使這一計劃具有商業(yè)可行性，那融資來源必須具有比供應(yīng)商更高的資信評級。案例中所提出的解決方案采用的是普遍比較熟悉的財務(wù)工具，供應(yīng)鏈財務(wù)管理最重要的任務(wù)是利用現(xiàn)有的物流信息將資金流整合進(jìn)“傳統(tǒng)”供應(yīng)鏈。（三）如何創(chuàng)造價值在該計劃中，參與者的收益是通過共享產(chǎn)品狀態(tài)信息和資

18、產(chǎn)管理服務(wù)的費用而產(chǎn)生的。同時，供應(yīng)鏈財務(wù)管理的“基本”形式（電子化出票和支付）能夠降低處理成本和交易成本，而大量成本縮減潛力可以通過降低風(fēng)險溢價和提高資信評級（有助于降低利息費用）來實現(xiàn)。下面將上述供應(yīng)鏈財務(wù)管理結(jié)構(gòu)應(yīng)用到進(jìn)向物流中，供應(yīng)商在交付貨物后立刻按照銷售條款收到貨款，從而不需要將應(yīng)收款項和相關(guān)融資記入財務(wù)報表。由于融資來源主要考慮組裝商的資信評級，所以可以提供更大規(guī)模的信貸。即，由于銀行的信貸決策不僅考慮公司的財務(wù)狀況，而且

19、要考慮與客戶的關(guān)系，所以融資要求更容易批準(zhǔn)。一般來說，價值驅(qū)動因素可以分為如表1所示的幾類。供應(yīng)鏈財務(wù)管理的關(guān)鍵特征就是將資金流整合進(jìn)實物流動的供應(yīng)鏈。供應(yīng)鏈管理包含與商品從原材料階段一直到最終用戶手中的流動和轉(zhuǎn)化以及相關(guān)信息流動相關(guān)的所有“活動”。供應(yīng)鏈管理就是這些活動的整合，通過改善供應(yīng)鏈關(guān)系可以取得持續(xù)的競爭優(yōu)勢。管理與物流相關(guān)的資金流是供應(yīng)鏈管理的一個主要任務(wù)。如果將供應(yīng)鏈管理局限在物流和信息管理，那就會錯過發(fā)掘隱藏在供應(yīng)鏈財務(wù)

20、管理中的大量潛在成本節(jié)約機會。供應(yīng)鏈財務(wù)管理并不是什么新事物，只是協(xié)調(diào)現(xiàn)有的物流和財務(wù)流程。它主要關(guān)注物流商和財務(wù)人員之間的信息共享，特別是有關(guān)庫存狀況的信息。從財務(wù)的角度看，準(zhǔn)確及時的信息將會減少風(fēng)險，從而降低產(chǎn)品在供應(yīng)鏈中的融資成本。因此，整合流程、信息共享和創(chuàng)新的財務(wù)結(jié)構(gòu)是成功的供應(yīng)鏈財務(wù)管理的基礎(chǔ)。參考文獻(xiàn)：［１］戴新民、朱佳翔：《供應(yīng)鏈管理與財務(wù)管理的整合》，《財會通訊》（綜合）２００６年第５期。［２］張志平、朱佳翔：《供應(yīng)鏈

21、財務(wù)管理：財務(wù)整合理念》，《安徽冶金科技職業(yè)學(xué)院學(xué)報》２００６年第７期。［３］（美）杰佛里溫瑟爾、王永貴譯：《精益供應(yīng)鏈管理》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社２００５年版。［４］閻達(dá)五：《價值鏈會計研究回顧與展望》，《會計研究》２００４年第２期。［５］俞明南、張嚴(yán)風(fēng)、李新然：《供應(yīng)鏈管理中的信息整合與相應(yīng)的決策優(yōu)化》，《廈門大學(xué)學(xué)報》（自然科學(xué)版）２００３年第１０期。（編輯余俊娟）表1供應(yīng)鏈財務(wù)管理的價值驅(qū)動因素圖1優(yōu)化之前的現(xiàn)金流和產(chǎn)品流圖2采用