企業(yè)重組項(xiàng)目風(fēng)險管理的測評方法研究

1、企業(yè)重組項(xiàng)目風(fēng)險管理的測評方法研究■喬香蘭副教授(中央司法警官學(xué)院河北保定071000)◆中圖分類號：F270文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A內(nèi)容摘耍：強(qiáng)化企業(yè)重組項(xiàng)目風(fēng)險管理是確保企業(yè)重組成功率并保證其效率和效益的重要手段，重視重組項(xiàng)目風(fēng)險管理，才能有效管控企業(yè)重組項(xiàng)目風(fēng)險，減少不必要的損失。本文基于企業(yè)重組項(xiàng)目及其風(fēng)險管理，介紹了相關(guān)背景，企業(yè)重組風(fēng)險涵義、產(chǎn)生原因及應(yīng)對，并研究了企業(yè)重組項(xiàng)目風(fēng)險管理模型，以期強(qiáng)化企業(yè)重組項(xiàng)目風(fēng)險管理，提升管理效益。

2、關(guān)鍵詞：企業(yè)重組項(xiàng)目風(fēng)險管理測評相關(guān)背景概述伴隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了重大變化，企業(yè)的經(jīng)營形式也越來越多樣化，在這其中，企業(yè)重組就是重要的經(jīng)營策略，它指的是企業(yè)積極運(yùn)用經(jīng)濟(jì)、法律以及行政等手段對原有的各種資源要素依據(jù)市場規(guī)律進(jìn)行的重新組合。企業(yè)重組活動是企業(yè)在自身發(fā)展過程中的重要經(jīng)營策略，同時也是市場化競爭所產(chǎn)生的必然結(jié)果。企業(yè)重組是一個系統(tǒng)工程，從某種意義上講也屬于項(xiàng)目范疇，它需要管理者綜合系統(tǒng)地考慮和衡

3、量利益相關(guān)者的各種利益訴求及策略，并選擇合適的時間及環(huán)境所進(jìn)行的具有高收益以及高風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)行為，在這一經(jīng)濟(jì)行為中企業(yè)重組成本過高、重組目標(biāo)選擇不合理以及企業(yè)重組過程規(guī)劃不完善等都可能會致使企業(yè)的重組行為失敗。另外，企業(yè)的重組過程缺少科學(xué)合理的管理指導(dǎo)方法、企業(yè)重組流程不合理科學(xué)、對企業(yè)重組的實(shí)質(zhì)性整合關(guān)注不夠、缺少系統(tǒng)規(guī)劃和統(tǒng)籌等也會給企業(yè)的重組活動造成較大的困難。正是基于上述原因，企業(yè)進(jìn)行重組時面臨著較大的項(xiàng)目重組風(fēng)險，如果解決不好往

4、往會影nr~j重組的效益，制約著企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)重組一般具有較高的風(fēng)險性，同時也相對比較復(fù)雜，企業(yè)在實(shí)施重組時需要有效降低其風(fēng)險水平，強(qiáng)化項(xiàng)目風(fēng)險管理。企業(yè)只有有效控制重組風(fēng)險，才能進(jìn)一步確保企業(yè)重組項(xiàng)目的收益，因此要化解企業(yè)重組項(xiàng)目的風(fēng)險有必要合理引入項(xiàng)目風(fēng)險管理，積極借鑒項(xiàng)目風(fēng)險管理的工具及方法，提升企業(yè)風(fēng)險管理水平，并對企業(yè)重組過程中的風(fēng)險控制環(huán)節(jié)進(jìn)一步規(guī)范化，確保管理者對企業(yè)重組項(xiàng)目風(fēng)險的控制和把握。項(xiàng)目風(fēng)險控制的應(yīng)用領(lǐng)域越來越

5、廣，實(shí)施項(xiàng)目風(fēng)險管理能夠提升企業(yè)充足的成功率。因此，企業(yè)重組項(xiàng)目本身具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，結(jié)合當(dāng)前企業(yè)發(fā)展運(yùn)營的經(jīng)營環(huán)境和態(tài)勢，企業(yè)要解決重組過程中存在的風(fēng)險就必須積極引入項(xiàng)目風(fēng)險管理策略。本文的研究目的在于結(jié)合重組項(xiàng)目自身特點(diǎn)，將企業(yè)重組和項(xiàng)目風(fēng)險管理方法有機(jī)結(jié)合，并通過建立企業(yè)重組項(xiàng)目風(fēng)險管理模型，實(shí)現(xiàn)企業(yè)重組項(xiàng)目中的有效風(fēng)險管理。企業(yè)重組風(fēng)險的涵義、產(chǎn)生原因及應(yīng)對一般情況下，企業(yè)重組的過程具有高失敗率、高風(fēng)險等特點(diǎn)，而且由于企業(yè)在重

6、組過程中的風(fēng)險往往具有潛在性，難以及時發(fā)現(xiàn)，如果處理不到位都會致使企業(yè)的10O商業(yè)時代(原名《商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究》)2014年16期整個重組項(xiàng)目收益較差或者最終失敗。這也說明了企業(yè)的重組項(xiàng)目在再造企業(yè)組織這一合并行為的過程中所包含的范圍、領(lǐng)域以及地域等都十分寬泛，所蘊(yùn)含的潛在風(fēng)險較大。正是基于此。企業(yè)重組項(xiàng)目風(fēng)險在理論研究上屬于重要內(nèi)容。企業(yè)重組風(fēng)險本身包含了多個方面的涵義，首先是重組失敗，它意味著企業(yè)在一系列重組的運(yùn)作之后停頓下來，沒有最終

7、完成相關(guān)重組活動，進(jìn)而致使企業(yè)的前期重組成本流失；其次是企業(yè)在進(jìn)行重組之后所獲得的盈利不能夠彌補(bǔ)之前重組所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用；企業(yè)在重組之后管理上難以適應(yīng)新的管理要求，進(jìn)而最終致使企業(yè)的管理失控或者管理失效，增加企業(yè)日常管理的成本。企業(yè)重組所蘊(yùn)含的風(fēng)險具有多種表現(xiàn)形式，其中股東利益受損、企業(yè)重組后收益下降以及企業(yè)重組失敗等都是企業(yè)重組中風(fēng)險的重要形式。根據(jù)企業(yè)重組后的經(jīng)營實(shí)踐統(tǒng)計(jì)分析，存在很大一部分的企業(yè)在重組后的前幾年內(nèi)經(jīng)營業(yè)績都出現(xiàn)不同

8、程度的下滑，股東的投資回報率也出現(xiàn)下跌，甚至出現(xiàn)重組失敗的現(xiàn)象，這些都說明了企業(yè)重組風(fēng)險的多樣性。與企業(yè)重組風(fēng)險的多樣性相對應(yīng)，企表1風(fēng)險驅(qū)動因子檢查表序風(fēng)險識別問題1、在審批和經(jīng)營過程中是否受到來自政府的各種影響殛干預(yù)；2、相關(guān)政府主體制管部I]是否會對資產(chǎn)管理有特殊的約束或關(guān)注；3、行業(yè)結(jié)構(gòu)等相關(guān)問題是否風(fēng)險受到政府特別關(guān)注；4、重組，止業(yè)職工的安置問題是否受到釀府特別是注；5、政府是否依靠行政手艘來強(qiáng)幫弱、此幫劣、富幫貧1、國家的

9、撇觀殛宏觀政策對于企業(yè)的重組活功告有哪些影響：2、為拄持相關(guān)產(chǎn)業(yè)地方政府是吾有出臺專門的財稅政策；3、疏府為照顧相關(guān)企業(yè)的利益而政策制定的財稅政策能否對，止業(yè)重組產(chǎn)生黝自；4、地方保護(hù)主義或看政府尋租行風(fēng)險為是否對企業(yè)重組產(chǎn)生影響；5、是否存在政府行政隨意更改經(jīng)濟(jì)政萊，以此擾亂市場秩序，世而使得企業(yè)重組更加不6腚1、是臺賞劍相關(guān)屁壟斷法律法規(guī)的制約影響；2、哪些法律法規(guī)含直接增加止法律業(yè)重組的經(jīng)濟(jì)成本；3、法律能否充分保障重組各方自身正

10、當(dāng)權(quán)蓋；4、，止業(yè)在風(fēng)險重組過程中髓否得到法律的引導(dǎo)及規(guī)范l、原有的需求是否舍因?yàn)榧夹g(shù)的發(fā)展而產(chǎn)生替代品；2、，止業(yè)重組的預(yù)期產(chǎn)業(yè)發(fā)展是否會因?yàn)樯鐣枨笞兓艿谨钭裕?、產(chǎn)業(yè)的同步生命周期及脅同是產(chǎn)業(yè)否跟重組關(guān)聯(lián)性較高；4、爹與重組的企業(yè)所處的行業(yè)呈現(xiàn)衰退或者增長緩慢風(fēng)險的悟況，致使實(shí)際睹況低于預(yù)期水平5、參與重組的企業(yè)在工藝毓程、目標(biāo)客戶群等方面不能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，不能高教推世重組企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)1、交易市場是否規(guī)范，是否臺對企業(yè)重組播艘產(chǎn)

11、生影響；2、審批環(huán)節(jié)是吾繁資奉瑣；審批條件是否嚴(yán)格；盤融工具是否充分；0、企業(yè)重組的資本是否充分，運(yùn)作相關(guān)資金成本是否過高；4、企業(yè)重組的專業(yè)服務(wù)是否到位、質(zhì)童如伺、收費(fèi)風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)如何，這些條件是否影響到企業(yè)重組的進(jìn)程；5、是否具備健生的信息披露機(jī)制、管理者市場意識是否充分、誠信狀況如何等1、能否有效獲得真實(shí)可靠的企業(yè)年度財務(wù)信息、財務(wù)E表以資產(chǎn)變動惜況信息表等，以確定企業(yè)重組后的價值太小；2、是否對相關(guān)重組企業(yè)的隱性債務(wù)負(fù)風(fēng)險責(zé)，有無紛

12、爭訴訟、資產(chǎn)的質(zhì)量狀況、資產(chǎn)抵押擔(dān)保狀況等企業(yè)1、企業(yè)重組是否與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略相一致或者有助于企業(yè)推_匠戰(zhàn)略發(fā)展；2、戰(zhàn)略企業(yè)參與重組是否會跟自身戰(zhàn)略匹配，生成協(xié)同效應(yīng)；3是否充分認(rèn)識到企匹配業(yè)重組的戰(zhàn)略，并意識到相關(guān)風(fēng)險，避免重組結(jié)果等風(fēng)險；4、企業(yè)重組產(chǎn)生風(fēng)險的企業(yè)發(fā)展多元化是否合理科學(xué)襲2重組風(fēng)險分析指標(biāo)體系表總風(fēng)險風(fēng)險因素風(fēng)險驅(qū)動因子發(fā)生概率等級風(fēng)險造成損失等級進(jìn)度風(fēng)險抵觸風(fēng)險政策風(fēng)險往律風(fēng)險體制風(fēng)險成本風(fēng)險抵觸風(fēng)險時機(jī)風(fēng)險企業(yè)

13、重組項(xiàng)目信息風(fēng)險風(fēng)險政策風(fēng)險市場風(fēng)險管理風(fēng)險法律風(fēng)險價值風(fēng)險抵觸風(fēng)險投機(jī)風(fēng)險信息風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)業(yè)風(fēng)險收益風(fēng)險整合風(fēng)險投機(jī)風(fēng)險戰(zhàn)略風(fēng)險時機(jī)風(fēng)險表3風(fēng)險發(fā)生概率等級描述問勝發(fā)生慨軍等級文字描進(jìn)對應(yīng)慨率值極高很高高一般低很低。000—005表4風(fēng)險造成損失等級表凡險造成失等文聿描進(jìn)含級難嚴(yán)重一般影嘀系敏輕拋不計(jì)業(yè)重組風(fēng)險產(chǎn)生的原因也是多種多樣的。參與企業(yè)重組的各方在原有的發(fā)展戰(zhàn)略上跟現(xiàn)有組織之間的協(xié)調(diào)性較差或者是企業(yè)在重組的過程中不能夠及時有

14、效地進(jìn)行都會導(dǎo)致企業(yè)在重組過程中產(chǎn)生風(fēng)險。一方面，在企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略層面上，自身的戰(zhàn)略跟相關(guān)重組業(yè)務(wù)之間匹配性不高會產(chǎn)生重組風(fēng)險；另一方面，參與重組的相關(guān)公司可能在組織文化／管理制度或者是經(jīng)營業(yè)務(wù)等方面缺乏協(xié)調(diào)和融合，這可能會導(dǎo)致重組各方不可避免地發(fā)生沖突，影響重組效益；第三方面，缺少重組計(jì)劃，環(huán)節(jié)設(shè)計(jì)不嚴(yán)密會導(dǎo)致管理層將過多的精力集中在財務(wù)上，以上幾個方面都會影響到重組效益，產(chǎn)生重組風(fēng)險。另外。相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營能力不強(qiáng)，重組的規(guī)模過于龐大

15、，對于潛在的市場預(yù)期判斷不準(zhǔn)確，重組進(jìn)程不順利重組成本過高，協(xié)同效應(yīng)較差等都會產(chǎn)生重組風(fēng)險，甚至導(dǎo)致重組失敗的重要原因。企業(yè)重組風(fēng)險的應(yīng)對就是管理層為了有效應(yīng)對重組過程中存在的各種風(fēng)險，順利實(shí)現(xiàn)重組目標(biāo)而在日常管理中所采用的各種風(fēng)險管理的方法之和。首先是規(guī)避風(fēng)險，可以通過保證與陳述、交割日前賣房的承諾、交割先決條件以及賠償責(zé)任等；其次是風(fēng)險轉(zhuǎn)移，重組是一個復(fù)雜的商業(yè)活動，充滿了風(fēng)險因素，有效轉(zhuǎn)移風(fēng)險也是重組風(fēng)險防范的重要舉措。重組風(fēng)險的

16、控制上具有一定的操作流程，一般情況下可以按照制定風(fēng)險防范能識別和評價的標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險控制的規(guī)范性流程；合理確定重組風(fēng)險的項(xiàng)目；及時進(jìn)行風(fēng)險評向相關(guān)主管者及時報告風(fēng)險狀況提出并采取相應(yīng)的風(fēng)險控制對策等。通過梳理國外企業(yè)在重組風(fēng)險管控方面的經(jīng)驗(yàn)，可以發(fā)現(xiàn)國外企業(yè)重組在這一方面的管理措施相對比較完善，在評價、識別、應(yīng)對重組風(fēng)險等多個方面積累了不少經(jīng)驗(yàn)，大多數(shù)企業(yè)在重組過程中都建立并逐步健全了統(tǒng)一模式的風(fēng)險管控體系，并結(jié)合企業(yè)實(shí)際制定出臺了嚴(yán)格的重

17、組風(fēng)險管理程序及管理政策，合理設(shè)計(jì)開發(fā)了風(fēng)險測評工具，并保證其有效性，同時確保相應(yīng)的重組風(fēng)險管理人才的跟進(jìn)培養(yǎng)。企業(yè)重組項(xiàng)目風(fēng)險管理測評方法企業(yè)重組風(fēng)險的測評也是企業(yè)重組風(fēng)險管理的重要內(nèi)容，在二十世紀(jì)九十年代建立在VAR基礎(chǔ)上的重組風(fēng)險管理理念及方法逐漸產(chǎn)生并興起，并在使用過程中進(jìn)一步引入了全面風(fēng)險管理EMP以及整體風(fēng)險管理TRM的概念。在這一背景下企業(yè)重組風(fēng)險研究方法也進(jìn)一步擴(kuò)展，概率法可以估計(jì)測算企業(yè)在重組過程中可能發(fā)生風(fēng)險的概率以

18、及可能會造成的損失的大小；而離差法則是指企業(yè)管理者通過預(yù)測和估算企業(yè)重組方案在未來各個年度所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的大小以及可能發(fā)生的概率大小，主要是計(jì)算重組中期望值E以及方差V，以此得出利差率L=V／E，得出企業(yè)重組方案的風(fēng)險大小；蒙特羅卡數(shù)字仿真法可以估算風(fēng)險變化頻率較高同時受重組過程影響因素較多的重組方案。這些測算方法及技術(shù)一般較常用于工程項(xiàng)目或者是金融企業(yè)，在應(yīng)用于企業(yè)重組風(fēng)險測算上還需要進(jìn)一步深入研究。表1為風(fēng)險驅(qū)動因子檢查表，用以識

19、別重組過程中的風(fēng)險驅(qū)動因子。同時，還可以將風(fēng)險因素當(dāng)作目標(biāo)層，重組風(fēng)險驅(qū)動因子組成準(zhǔn)則層，構(gòu)成風(fēng)險分析指標(biāo)體系，具體見表2。在對重組項(xiàng)目風(fēng)險進(jìn)行識別和評價之前，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合具體的項(xiàng)目組能力及實(shí)際情況進(jìn)行詳細(xì)可觀的評價分析，在此基礎(chǔ)上制定出風(fēng)險驅(qū)動因子的量化指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，具體如表3、表4所示。企業(yè)在重組的過程中應(yīng)當(dāng)注重風(fēng)險識別，明確潛在的風(fēng)險類型和不確定因素，參與重組的企業(yè)各方需要結(jié)合重組企業(yè)的實(shí)際情況及不同的經(jīng)營特點(diǎn)，合理科學(xué)地選擇企業(yè)重組風(fēng)

20、險的識別辦法，企業(yè)可以采用情景分析法、德爾菲法或者頭腦風(fēng)暴法等及時識別和防范企業(yè)重組中產(chǎn)生的各種風(fēng)險。不過應(yīng)當(dāng)注意的是，這些方法沒有結(jié)合企業(yè)重組自身的特點(diǎn)及實(shí)際情況，僅僅是通過相關(guān)識別方法演變而產(chǎn)生的。因此，企業(yè)重組項(xiàng)目本身具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，結(jié)合當(dāng)前企業(yè)發(fā)展運(yùn)營的經(jīng)營環(huán)境和態(tài)勢，企業(yè)要解決重組過程中存在的風(fēng)險就必須積極引入項(xiàng)目風(fēng)險管理策略。1葉建木，王洪運(yùn)跨國并購風(fēng)險鏈及其風(fēng)險控制管理科學(xué)2004(5)2潘瑾，潘鈞，楊婷上市公司并購風(fēng)

21、險的實(shí)證研究[J]東華大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版)，2004(3)3侯漢坡，邱菀華基于項(xiàng)目管理的企業(yè)并購模式研究Ⅲ生產(chǎn)力研究，2004(6)4胥朝陽企業(yè)并購風(fēng)險的因素識別與模糊度量[I]商業(yè)時代，2004(15)5趙全超，趙國杰，王舉穎國有企業(yè)并購重組的風(fēng)險分析及防范措施經(jīng)濟(jì)研究參考，2004(53)6胡艷，任建華企業(yè)并購的“風(fēng)險終止系數(shù)”的計(jì)量及評價I_1】武漢理工大學(xué)學(xué)報，2003(9)7辛茂荀，范年茂公司并購風(fēng)險的形成與防范Ⅲ東北財經(jīng)大