降低企業(yè)并購成本的實(shí)踐探索

1、煤炭經(jīng)濟(jì)管理新論(第5輯)降低企業(yè)并購成本的實(shí)踐探索梁鐵山.杜水鋒(平頂山煤業(yè)集團(tuán)公司河南平頂山467000)摘要本文對降低企業(yè)并購成本的一些做法進(jìn)行了歸納總結(jié)。關(guān)鍵詞降低并購成本實(shí)踐探索一、正確選擇并購對象并購按企業(yè)成長方式可以分為橫向并購、縱向并購和混合并購。有些企業(yè)并購后之所以失敗，一個(gè)重要原因就是沒有充分考慮母企業(yè)與被并購企業(yè)的優(yōu)勢互補(bǔ)關(guān)系，沒有選擇好被并購企業(yè)。近年來，平頂山煤業(yè)集團(tuán)(以下簡稱平煤)先后調(diào)研過煤炭、冶金、化工、

2、建材、紡織、輕工、機(jī)械等多個(gè)行業(yè)企業(yè)，為保證并購成功，平煤從實(shí)際出發(fā)，提出“以煤為本，相關(guān)多元化”的發(fā)展戰(zhàn)略，構(gòu)建煤電化大集團(tuán)。并購工作也要求按照企業(yè)這一戰(zhàn)略發(fā)展要求，重點(diǎn)選擇煤炭、煤化工、電力等相關(guān)行業(yè)中有潛在優(yōu)勢的企業(yè)作為并購對象。二、調(diào)查研究，清產(chǎn)核資核查資產(chǎn)是降低企業(yè)并購成本最重要的環(huán)節(jié)。雖然企業(yè)情況不同，但調(diào)研內(nèi)容要涵蓋企業(yè)歷史發(fā)展沿革、組織勞動(dòng)人事、生產(chǎn)供應(yīng)銷售、資產(chǎn)財(cái)務(wù)債務(wù)、資源房產(chǎn)地產(chǎn)以及法律合同等情況。我們在調(diào)研前，首

3、先成立調(diào)研組，制定了調(diào)研方案，采取聽取匯報(bào)、查閱資料、現(xiàn)場察看、走訪職工等方式開展工作。其中一項(xiàng)重要基礎(chǔ)性工作就是核查資產(chǎn)，了解被并購企業(yè)資產(chǎn)使用和資產(chǎn)管理的真實(shí)狀況，核實(shí)實(shí)際存在的各種賬外資產(chǎn)和債務(wù)，做到賬賬相符、賬實(shí)相符。如在調(diào)研某礦時(shí)，通過大量細(xì)致工作，詳查了各項(xiàng)資產(chǎn)，最后資產(chǎn)由評估的5000萬元降為2000萬元，大大降低了企業(yè)的并購成本。三、運(yùn)用政策，溝通談判企業(yè)并購成本包括直接成本和整合成本兩個(gè)方面，前者指企業(yè)并購時(shí)一次性支出

4、的購買股份、收購資產(chǎn)的費(fèi)用，后者指并購后因整合被并購企業(yè)而發(fā)生的費(fèi)用，以及因并購而存在的一些潛在風(fēng)險(xiǎn)支出。在調(diào)研的基礎(chǔ)上，我們和被并購企業(yè)資產(chǎn)所有人(或主管部門)就具體事宜進(jìn)行談判，努力用足、用活政策，降低企業(yè)并購成本。如在收購飛行集團(tuán)的過程中，關(guān)于貸款利息間題，根據(jù)國發(fā)〔1997)10號文件和銀發(fā)〔1995)130號文件中享受“免除貸款利息、分年還本的優(yōu)惠”的規(guī)定，請求協(xié)調(diào)按企業(yè)兼并處置債務(wù)，免除其所欠銀行貸款利息，原欠貸款本金分5年

5、還清關(guān)于房產(chǎn)問題，要求按照建設(shè)部、財(cái)政部〔1998)213號文件相關(guān)規(guī)定，按房改成本價(jià)20%足額補(bǔ)提維修基金本息，列專戶管理，所發(fā)生支出作財(cái)務(wù)處理，核減凈資產(chǎn)關(guān)于環(huán)保問題，按照有關(guān)規(guī)定，對已納入省環(huán)保治理項(xiàng)目庫的氨氮廢水治理工程，申。中國煤炭學(xué)會經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)委員會委員.80請使用市環(huán)境保護(hù)專項(xiàng)資金貸款，竣工驗(yàn)收后予以豁免等。煤炭經(jīng)濟(jì)管理新論(第5輯)四、懊重決定并購方式企業(yè)并購有承擔(dān)債務(wù)式、購買式、吸收股份式、控股式等多種形式，在實(shí)際中

6、以上方式往往交叉運(yùn)用，還出現(xiàn)了以換股、資產(chǎn)置換等新形式。平煤集團(tuán)先后采取了行政劃撥、資產(chǎn)收購、破產(chǎn)收購、股份收購等形式。由于煤炭屬于資源型企業(yè)，更有復(fù)雜性，需要根據(jù)不同企業(yè)情況采取不同方式。如在對香山礦調(diào)查時(shí)，發(fā)現(xiàn)該礦存在大量不良和不實(shí)資產(chǎn)，而且有大量隱性債務(wù)，還存在特殊的子公司問題。鑒于此，如采用原設(shè)計(jì)整體兼并方式，就必須繼承香山礦的所有債務(wù)，可能會給平煤造成巨大損失，也不利于香山礦的改造發(fā)展，最終選擇破產(chǎn)收購方式。隨著調(diào)查與清算工作

7、的深入，又先后三次提出建議形成了最終的收購方案，有效地降低了平煤對香山礦的并購成本。五、規(guī)范璐合，改制發(fā)展企業(yè)并購是一項(xiàng)系統(tǒng)工程。美國著名管理學(xué)大師德魯克指出:“公司收購不僅僅是一種財(cái)務(wù)活動(dòng)，只有收購后對公司進(jìn)行整合發(fā)展，在業(yè)務(wù)上取得成功，才是一個(gè)成功的收購?！逼髽I(yè)并購行為結(jié)束后，能否將并購資源與企業(yè)原有資源有效地整合，決定著企業(yè)并購戰(zhàn)略的成敗。為此，我們把降低企業(yè)并購成本工作延伸到新企業(yè)改制和平穩(wěn)發(fā)展。一是做好穩(wěn)定工作，在保持穩(wěn)定中轉(zhuǎn)

8、換經(jīng)營機(jī)制，加快發(fā)展，讓新企業(yè)盡快走出困境，使職工嘗到新企業(yè)的甜頭。二是新企業(yè)新機(jī)制。在設(shè)計(jì)所有新企業(yè)時(shí)，都按照國有企業(yè)改革精神，依照《公司法》成立有限責(zé)任公司，規(guī)范其法人治理結(jié)構(gòu)，并將平煤先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、企業(yè)咬化、安全生產(chǎn)制度等灌輸?shù)叫缕髽I(yè)中，保證企業(yè)在較短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)生產(chǎn)。同時(shí)幫助新企業(yè)制定新的發(fā)展計(jì)劃，并納入到平煤戰(zhàn)略發(fā)展整體框架內(nèi)。六、打破常規(guī)，減少損失平煤并購的企業(yè)全部是國有企業(yè)，由于管理體制、內(nèi)部機(jī)制以及資金和市場諸多原因，企

9、業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營遇到重重困難，部分礦井甚至達(dá)不到基本安全生產(chǎn)條件，長期處于停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)，職工下崗失業(yè)，生活十分困難。而受各種條件制約，并購工作又不容易在短時(shí)間內(nèi)完成。為減少損失，降低成本，需要在認(rèn)真研究的基礎(chǔ)上，打破常規(guī)做法。如對某礦調(diào)研后，發(fā)現(xiàn)其管理失控，人心浮動(dòng)，而且在建新井承包給私人正在進(jìn)行掠奪式開采。如果這種情況繼續(xù)發(fā)展，勢必嚴(yán)重破壞煤炭資源，對新企業(yè)發(fā)展造成極大的損失，也存在極大的安全隱患。為此，我們通過協(xié)商提前介入新井建設(shè)，保