企業(yè)并購重組的管理整合問題

1、企業(yè)并購重組的管理整合問題進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來，經(jīng)濟(jì)全球化浪潮的一個突出特點是跨國并購迅猛增長，并成為許多國家利用外資的主要形式之一。由于我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中還存在不合理成份，難以適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，在企業(yè)并購重組的過程中都還存在很多問題，所以，這里從企業(yè)并購的操作程序入手來分析企業(yè)并購重組的管理整合問題。一、并購的操作程序(一)研究并購的可行性1一方面從自身所處的市場環(huán)境出發(fā)，分析并購的目的和必要性是否符合公司的戰(zhàn)咯安排以及公司的

2、財務(wù)狀況。另一方面對并購對象必須要有徹底地了解，方法是請專業(yè)的并購律師根據(jù)《調(diào)查清單》做詳徹地調(diào)查并出具法律意見書。2根據(jù)自身情況，對兼并后財務(wù)狀況、生產(chǎn)能力、銷售能力、產(chǎn)品質(zhì)量、協(xié)同效應(yīng)和技術(shù)潛力進(jìn)行分析判斷及決定兼并類型。3確定兼并的價格方法和范圍。出多少錢是所有并購者最最關(guān)心的問題?，F(xiàn)在兼并價值(價格)的確定方法已由重置成本法轉(zhuǎn)為國際上通用的收益現(xiàn)值法。(二)《公司法》規(guī)定的企業(yè)并購程序1首先由風(fēng)險企業(yè)和兼并企業(yè)各自董事會通過有關(guān)

3、兼并的決議，兼并的決議主要包括：(1)擬進(jìn)行兼并的公司名稱；(2)兼并的條款和條件；(3)把每個公司股份轉(zhuǎn)換為存續(xù)公司或任何其他公司的股份、債務(wù)或其他證券，全部或部分地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)款或其他財產(chǎn)的方式和基礎(chǔ)；(4)關(guān)于因兼并而引起存續(xù)公司的公司章程的任何更改的聲明；(5)有關(guān)兼并所必需的或適合的其他條款。2。董事會將通過的決議提交股東大會討論，并由股東大會予以批準(zhǔn)。公司法口張燁一般規(guī)定，在獲得有表決權(quán)的多數(shù)股份持有者的贊成票后，決議應(yīng)被通過。

4、3風(fēng)險企業(yè)和兼并企業(yè)簽訂兼并合同。兼并合同必須經(jīng)各方董事會和股東大會的批準(zhǔn)。關(guān)于兼并的合同，應(yīng)載明如下事項：(1)存續(xù)公司增加股份的總數(shù)、種類和數(shù)量；(2)存續(xù)公司對被并入公司的股東如何分配新股；(3)存續(xù)公司應(yīng)增加的資本額和關(guān)于公積金的事項；(4)存續(xù)公司應(yīng)支付現(xiàn)金給并入公司的股東的具體規(guī)定；(5)兼并各方召開股東大會批準(zhǔn)該合同的時間；(6)進(jìn)行兼并的具體時間。4兼并合同一經(jīng)股東大會批準(zhǔn)。應(yīng)在限定時間內(nèi)到政府部門登記。這時，存續(xù)公司應(yīng)

5、當(dāng)進(jìn)行變更登記，新設(shè)公司應(yīng)進(jìn)行設(shè)立登記，注冊后，被解散的公司應(yīng)進(jìn)行解散登記。只有在有關(guān)政府部門登記注冊后，兼并才正式生效。(三)合營企業(yè)投資轉(zhuǎn)讓的程序如果是合資的過程中涉及的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，則根據(jù)1988年1月1日《中外合資經(jīng)營企業(yè)合營各方出資的若干規(guī)定》和1994年11月3日國家工商局、外經(jīng)貿(mào)部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)外商投資企業(yè)審批和登記管理有關(guān)問題的通知》的規(guī)定，審批機(jī)關(guān)在一方違約后，應(yīng)賦予守約方兩種選擇權(quán)：一是可以決定終止合營企業(yè)；

6、二是允許合營或合作方取代違約方在企業(yè)中的地位。如果是合營公司成立后的并購，只要涉及合營企業(yè)投資額、注冊資本、股東、高級管理人員、經(jīng)營項目、股權(quán)比例等方面的變更，都要履行審批手續(xù)，否則無效。相應(yīng)的程序是：1董事會通過；2審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)(要考慮某些項目是否符合《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的規(guī)定新的可行性研究報告、3000萬美元權(quán)限的規(guī)定、25％最低外資比例規(guī)定、投資額和注冊資金比例規(guī)定、技術(shù)投入比例規(guī)定等)；3公告。二、并購模式及整合中應(yīng)注意的問

7、題(一)股權(quán)轉(zhuǎn)讓與收購的模式l。法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式。即通過上市公司法人股股權(quán)的有償轉(zhuǎn)移，達(dá)到其他公司買殼上市的目的。在操作中通常采取法人股標(biāo)購和法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式。2國家股股權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。上市公司的國家股往往由代表國家實施國有資產(chǎn)管理的部門或企業(yè)所擁有，通過國家股的轉(zhuǎn)讓，可使上市公司控股股東發(fā)生變更，從而為想要買殼上市的企業(yè)法人創(chuàng)造條件。3收購流通股模式。這種模式通過深滬證券二級市場來實現(xiàn)，通過提高在證券市場上購買某一上市公司的股票達(dá)到控

8、股比例，即可實現(xiàn)買。殼”上市的目的，這類4收購概念股”，目前在市場上極為惹眼。新出臺的《證券法》雖對二級市場收購的條件有所放寬，但由于操作成本相對較高，一般公司難以承受。4混合模式。即在實際買殼上市操作中，上述兩種模式兩種或兩種以上的綜合運用，1994年lO月萬通控股東北華聯(lián)即為其中較為典型的一個案例。在上述四種方式中，國家股、法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式具有明顯的優(yōu)越性，是一種與二級市場并購相對應(yīng)的方式，指在二級市場以外，由雙方訂立一個轉(zhuǎn)讓協(xié)議

9、，制定一個轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)價，進(jìn)行國有股、法人股轉(zhuǎn)讓，從而達(dá)到參股或控股的目的。在我國現(xiàn)行法規(guī)及資本市場建設(shè)條件下，該方式購并對象樣本大、成本低，而且整個購并活動可以一次性完成，避免節(jié)外生枝，因而購并效果和成功率都會大大提高。萬方數(shù)據(jù)高校新作管理教育DIGESTOFMANAGEMENTSCIENCE企業(yè)并購重組的管理整合問題口張燁進(jìn)入20世紀(jì)90j:代以來，經(jīng)濟(jì)全般規(guī):@，在獲得青表決權(quán)的多數(shù)股份理等)球化浪潮的個突出特點是居國并用迅純青者的贊

10、成票后，決議應(yīng)被逼迫。3.公告。撞撞~t史，并成為許多國家利用外資的主3.風(fēng)險企血和兼并:LillL筐汀兼并臺要形式2。由于我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)向中還同。兼并合同必須經(jīng)各15董事會和股東二、并購模式及整合中存在不合理成份，蛙以適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的大會的批涯。關(guān)于兼并的合罔，應(yīng)載明如下應(yīng)注意的問題高速發(fā)展，在企山并陽重組的過程申都事頂:(1)存續(xù)公司增加股份的總數(shù)、種類和誣存在很多問題，所以，這里從企山并陽數(shù)量(2)存續(xù)公司對被并入公司的股東如()股權(quán)

11、轉(zhuǎn)讓與收購的模式的操作程廖入手來封析企山并陽重組的何分配新股(3)存續(xù)公司應(yīng)增加的資本1.注入股協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式。~D遭迫上幣管理整合問題。額相關(guān)于公積盒的事頂(4)存續(xù)公司應(yīng)公司法入股股權(quán)的青償轉(zhuǎn)移，達(dá)到真他一、并購的操作程序豆葉現(xiàn)金結(jié)并λ公司的股東的真體現(xiàn)公司實殼上幣的自由，在操作叩通常來定(5)兼并邑萬召開股東大會批準(zhǔn)1(6)進(jìn)行兼并的翼體時閏。2.國家股股扭轉(zhuǎn)讓模式。上市公司的1.一萬面從自身所處的市場環(huán)境出4.兼并合國一經(jīng)股東大會

12、批準(zhǔn)，應(yīng)國家股植在自代表國家實施國青資產(chǎn)雷皮，分析并闊的自由和必要性是否符合在限定時閏內(nèi)到政府部門登記。這時，存理的部門或企山所擁霄，逼迫國家臟的公司的戰(zhàn)略安排以及公司的財務(wù)狀淚。續(xù)公司應(yīng)當(dāng)逝行變更登記，新設(shè)公司應(yīng)轉(zhuǎn)讓，可使上市公司控股股東發(fā)生變更，另一萬面對并胞對象必須要青徹!畝地了進(jìn)行設(shè)立登記，汪冊后，被解徽的公司應(yīng)從而為想要實殼上幣的企業(yè)注入創(chuàng)造條解，萬法是請專業(yè)的并陰律師根據(jù)《調(diào)查逝行解敲登記。只青在青關(guān)政府部門登件。清單lm詳

13、徹地調(diào)查并出真法律意見書。記注冊后，兼并才正式生頰。3.收購流通~模式。這.f!模式通過2.根據(jù)自身情況，對兼并后財務(wù)狀(三)合營企業(yè)投資轉(zhuǎn)讓的程序深滬證券二級市場來實現(xiàn)，通過提高在日、生產(chǎn)能刀、銷售能刀、產(chǎn)白質(zhì)量、協(xié)同如果是合資的過程申涉及的股權(quán)轉(zhuǎn)證券市場上購買菜一上市公司由股票選交良田和技術(shù)潛刀進(jìn)行分析判斷及決E兼讓，則根據(jù)1988j:1月1日《申外合資到控股比例，即可實現(xiàn)實“殼上市的目并類型。經(jīng)營企業(yè)臺營呂萬出資的若干嗣定》和的，

14、這類“收胞概念股目前在市場上極3.確宦兼并的1介晤后潔和范圍。出1994軍1月3日國家工商局、外經(jīng)貿(mào)部為慧眼。新出臺的《證券法》雖到二組市多少錢是所育并陽弩噩噩關(guān)J白的問題。聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)外商投資場收陽的條件青所肢寬，但由于操作用E現(xiàn)在兼并價值(價格)的確定萬法已由重企illL審批軍D登記宦理育關(guān)問題的通知》本相對較高，一般公司難以tf!.曼。置戚本法轉(zhuǎn)為國際上通用的收益現(xiàn)值的現(xiàn)足，審批機(jī)關(guān)在15違婦后，應(yīng)賦予4混合模茸。即

15、在實際實殼上市操法。守約15兩~選擇權(quán):EE可以決定終止作申，上述兩神模式兩抑或兩神以上的(二H公司法》規(guī)定的企業(yè)并購程序合營企血二是允許臺營或合作萬取代綜合適用，1994軍10月萬通控股東北華1.首先由岡陸企山和兼并:L血各自違約萬在企業(yè)申的地值。聯(lián)即為冥中餃為典型的一個案例。董事會通過青關(guān)兼并的決議，兼并的決如果是合營公司成立后的并阻，只在上述四抑后式申，國家膽、法入眼議主要包括:(1)擬逝仔兼并的公司各要涉及臺營企illL投資額、

16、洼朋資本、股協(xié)議轉(zhuǎn)讓萬式真奇明顯的優(yōu)越性，是一稱(2)兼并的條款利條件(3)把每個公東、高級管理人員、經(jīng)營頂目、股權(quán)比例種與二級市場并胸相對應(yīng)的萬式，指在司股份轉(zhuǎn)換為存續(xù)公司或任何真他公司等15面的變更，都要廈廳審批手續(xù)，否則三級市場以外，由雙萬訂立一個轉(zhuǎn)讓協(xié)的股份、債務(wù)E玩具他證券，全部~部分地?zé)o頰。相應(yīng)由程厚是:議，制足一個轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)價，進(jìn)行國青臟、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)款或真他財產(chǎn)的萬式和基礎(chǔ)i1.董事會通詛法入股轉(zhuǎn)讓，從而達(dá)到參股或控股的自(4

17、)關(guān)于因兼并而引起13續(xù)公司的公司2.審批機(jī)向批準(zhǔn)(要害慮某些頂E是的。在我國現(xiàn)行注冊及資本市場建設(shè)條章程的任何更澀的聲明(5)青關(guān)兼并所否符合《外商投資產(chǎn)illL指導(dǎo)目錄》的規(guī)定件下，讀后式陰并對象樣本大、劇本低，iJ需的就適合的真他條款。新的可仔性研究報告、3000萬美元嘆限而且整個朋并活動可以一灰性完成，避2重事會將通過的決議提交股東大的規(guī)定、25%最低外資比例m!:、投資額免節(jié)外生枝，因而用并奴果和ZJIJ率都會討論，并由股東大

18、會予以批準(zhǔn)。公司法和注冊資金比例規(guī)震、技術(shù)提λ比例規(guī)會大大提高。我圜魘營企塑發(fā)展遘程即翰管瑾威險2004年11月7日中國社科院民營經(jīng)濟(jì)研究中心揭曉了2004中國民營企業(yè)競爭力50強(qiáng)名單。上海人民企業(yè)集團(tuán)、浙江中成控股集團(tuán)有限公司和人民電器集團(tuán)有限公司等企業(yè)榜上有名。同時《中國民營企業(yè)競爭力報告№1》(民營企業(yè)藍(lán)皮書)也由中國社會科學(xué)院民營經(jīng)濟(jì)研究中心與浙江省工商局、浙江省私營(民營)企業(yè)協(xié)會合作完成。研究數(shù)據(jù)表明，在民營經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的浙江

19、省，2004年上半年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)科技活動經(jīng)費支出326億元，研發(fā)費用169億元，同比分別增長50％和15倍。但是，中國民營企業(yè)自身仍然存在諸多憂患，一個突出的問題是“管理能力欠缺。，即民營企業(yè)主的管理能力與企業(yè)的發(fā)展不相適應(yīng)，從而導(dǎo)致不少民營企業(yè)進(jìn)入這樣一個怪圈：創(chuàng)立一迅速成長一破產(chǎn)。增加了民營企業(yè)發(fā)展過程中的風(fēng)險。(二)管理整合過程中應(yīng)注意的問題并購整合是指當(dāng)一方獲得另一方的資產(chǎn)所有權(quán)、股權(quán)或經(jīng)營控制權(quán)之后進(jìn)行的資產(chǎn)、人員等企業(yè)要

20、素的整體系統(tǒng)性安排，從而使并購后的企業(yè)按照一定的并購目標(biāo)、方針和戰(zhàn)略組織營運。由于并購本身所必然帶來的各種風(fēng)險，為了滿足對并購動因與效應(yīng)的期望，避免并購陷阱，必須進(jìn)行并購整合。企業(yè)并購不是兩個企業(yè)簡單地合在一起，也不是簡單地將一個企業(yè)的經(jīng)營要素注入另一個企業(yè)就算完事。并購整合的出發(fā)點是對并購動因和風(fēng)險有深刻的了解，而且整合班子至關(guān)重要，其中并購財務(wù)經(jīng)營顧問、并購律師和注冊會計師是核心人物。在整合過程中應(yīng)注意下面幾點：1合法性。在涉及所有

21、權(quán)、使用權(quán)、經(jīng)營權(quán)、抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)和其他物權(quán)，專利、口楊翠蘭一、歷史回顧1994年，唐萬新等人在新疆創(chuàng)立了新疆德隆農(nóng)牧業(yè)有限責(zé)任公司。在此后的三年間，通過唐萬新在股市的叱咤風(fēng)云，德隆的資金實力逐步加強(qiáng)。1997年，唐萬新決定由。投機(jī)”轉(zhuǎn)向。投資”，先后控股了新疆屯河集團(tuán)、天山水泥、合金投資三大企業(yè)，德隆的規(guī)模得到了迅速的擴(kuò)大。但令人痛心的，三大企業(yè)的控股并沒有使唐萬新從炒股的熱情中拉向?qū)崒嵲谠诘钠髽I(yè)經(jīng)營，通過坐莊操盤與炒作，德隆的資金實力

22、進(jìn)一步加強(qiáng)，一度成為中國最大的民營企業(yè)。但隨著護(hù)盤成本的不斷增加與管理上的其它原因，德隆的資金鏈斷了，2004年，旗下曾擁有資產(chǎn)270億、子孫公司177家和金融機(jī)構(gòu)19家，控制資產(chǎn)達(dá)數(shù)千億元的德隆倒下了。同樣在1994，吳炳新、吳思偉父子在山東濟(jì)南祭起。三株口服液”大旗，此時商標(biāo)、著作權(quán)、發(fā)明權(quán)、發(fā)現(xiàn)權(quán)、其他科技成果權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)，以及購銷、租賃、承包、借貸、運輸、委托、雇傭、技術(shù)、保險等各種債權(quán)的設(shè)立、變更和終止時，必須合法。只有合法，

23、才能得到法律的保護(hù)，才能避免無數(shù)來自國家的、部門的、地方的、他人的法律風(fēng)險。2的保踺品市場已是群雄逐鹿，風(fēng)煙四起，為奪得的市場，三株從來不吝嗇廣告的投放，在大量廣告轟炸下，三株取得了驕人的業(yè)績，1994年銷售額為l億元，1995年為20億元，1996年，銷售額一躍達(dá)到了80億元。然而，成也蕭何，敗也蕭何，由于廣告促銷管理不善，虛假廣告事件成為困繞三株的首要問題。1998年3月常德市中級人民法院的一紙判決，對于已經(jīng)處在風(fēng)雨飄搖中的三株毀滅

24、性一擊，5月，四處傳言三株已向有關(guān)方面申請破產(chǎn)，由于欠下巨額貸款，其申請最終未被批準(zhǔn)1995年。廣東中山愛多電器公司正式成立，胡志標(biāo)任總經(jīng)理，專營VcD。1996年，胡志標(biāo)先花450萬元請成龍拍出‘愛多VcD，好功夫”的廣告片，又花8200萬元投中中央電視臺天氣預(yù)報后的5秒標(biāo)板。1996年產(chǎn)值達(dá)到2億元，1997年就猛躥至16億元。1997年年底3可操作性。所有的步驟和程序應(yīng)當(dāng)是在現(xiàn)有的條件下可以操作的，或者操作所需的條件是在一定的時間

25、內(nèi)可創(chuàng)造的，不存在不可逾越的法律和事實障礙。同時，整合的程序和結(jié)果應(yīng)是便于股東了解、理解并控制的。4全面性。要切實處理好企業(yè)的九合理性。在合理的范疇中首先是f大關(guān)系即黨、政、群、人、財、物、產(chǎn)、供、合理的目標(biāo)：效益性。股東利潤最大化是所有經(jīng)營方式包括并購的終極目標(biāo)。在組合各種資產(chǎn)、人員等要素的過程中效益始終是第一位的。其次是合理的前提：穩(wěn)定性。穩(wěn)定是第一位的，只有穩(wěn)定銜接的基礎(chǔ)上才能出效益。再次是合理地操作：誠信性。只有誠信地履行并購協(xié)

26、議，才能讓重新組合的各個股東和雇員對新的環(huán)境樹立信心。最后是合理的結(jié)構(gòu)：互銷，任何一方不可遺漏。企業(yè)購并戰(zhàn)略是一個。系統(tǒng)工程”，它的成功實施需要良好的外部條件和內(nèi)部條件以及健全的市場機(jī)制，在這些前提條件下，選擇適合的重組模式和管理整合能達(dá)到資源優(yōu)化配置，使企業(yè)結(jié)構(gòu)得到調(diào)整。這將有力地推動我國企業(yè)的并購重組，提升我國企業(yè)在世界上的競爭力，促進(jìn)中國企業(yè)更多地參與國際上補(bǔ)性。注意各要素的有機(jī)組合，達(dá)到互補(bǔ)l的競爭與合作?！舻男Ч?。(作者單位系

27、楚雄師范學(xué)院)萬方數(shù)據(jù)DIGESTOFMANAGEMENTSCIENCE營理教育高校新作我國民營企業(yè)發(fā)展譴瞿申的管理網(wǎng)臉口楊翠蘭2004軍11月7日中國社科院民營一、歷史回顧的保健田市場巴是群雄逐雇，岡煙四起，經(jīng)濟(jì)研究申l山揭曉了2∞4申國民營企為奪得的市場，三株從來不吝嗇廣告的illL殼爭力50強(qiáng)名單。上海人民企illL集1994年，唐萬新等人在新疆創(chuàng)立了役肢，在大量廣告轟炸下，三株跟得了驕團(tuán)、浙江申成控股集團(tuán)青限公司和人民新疆德隆夜

28、校illL青限責(zé)任公司。在此后入的illL績，1994軍銷售額為11Z元，1995電器集團(tuán)育限公司等企illL榜上青名。同的三j:間，通迫唐日新在股市的。七陀岡j:為20億元，1996j:，銷售額一躍達(dá)到時《申國民營企lllL競爭力報告NO.1)(民云，德隆的資金實刀逐步加強(qiáng)。1997軍，了80億元。然而，成也蕭何，服也蕭何，營企illL藍(lán)皮書)也由中國社會科學(xué)院民唐萬新決定由“撞機(jī)轉(zhuǎn)向“投資先后由于廣告促銷啻理不善，虛假廣告事件營經(jīng)濟(jì)

29、研究申l山與浙江省工商局、浙江控股了新疆電河集團(tuán)、天山水寵、臺盒提成為困繞三株的首要問題。1998罕3月省私營(民營)企業(yè)協(xié)會合作完成。研資三大企血，德隆的規(guī)模得到了迅速的常德市申級人民法院的一紙判決，時于究數(shù)據(jù)袤明，在民營經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的浙江擴(kuò)大。但令人痛l山的，三大企山的控股并巴經(jīng)!lt7:E岡雨飄~$甲的三株毀滅性一省，2004年上半軍規(guī)模以上工血企illL科沒育使唐萬新從燦臟的熱情申缸向?qū)崒崜簦?月，四處傳言三株已罔青關(guān)15面白技活

30、ii1J經(jīng)費豆出32.6億元，研發(fā)費用在在的企illL經(jīng)營，通過坐莊操盤與炒作，請破產(chǎn)，由于災(zāi)下巨額貸款，真由清最終16.9億元，罔比分劇增妖50%和1.5德隆的資金實刀進(jìn)步加強(qiáng)，一庭成為未被批準(zhǔn)…倍。但是，中國民營企血自身仍然存在諸申國最大的民營企illloi6隨著護(hù)盤成本1995j:，廣東申山愛妻電器公司正多憂蔥，一個突出的問題是‘管理能刀災(zāi)的不斷屠刀口與啻理上由真官原因，德隆式成立，胡志標(biāo)任總經(jīng)理，專營VCD。面亮即民營企且u主的

31、雷理能力與企業(yè)的的資金鏈斷了，2004牢，旗下曾擁育資產(chǎn)1996年，胡志標(biāo)先花450萬元請成龍拍發(fā)展不相適應(yīng)，從而導(dǎo)3&不少民營企illl270億、子jlJ公司177家和金融機(jī)用19出‘量多VCD，好朋夫“的廣擊片，又花進(jìn)入這樣一個怪圈:創(chuàng)E一迅速成妖一絮，控制資產(chǎn)這數(shù)字億元的德隆倒下了。8200萬元役中中央電視臺天氣預(yù)報后破產(chǎn)。增加了民營企山發(fā)展過程甲的風(fēng)同樣在1994，吳炳新、吳思偉父子在的5fJj標(biāo)板。1996j:產(chǎn)值這到2億元，

32、險。山東濟(jì)南祭起‘三株口服灑“大膜，此時1997章就猛蹲至16億元。1997年軍底，4J.」』〈二)管理整合過程中應(yīng)洼意的問題商標(biāo)、著作權(quán)、發(fā)明權(quán)、發(fā)現(xiàn)壩、真他科技3可操作性。所奇的步驟相程唇應(yīng)并陽整合是指當(dāng)15獲得另一萬的成果根等知識產(chǎn)權(quán)，以及朋銷、租賃、承當(dāng)是在現(xiàn)育的條件下可以操作的，或者資產(chǎn)所育權(quán)、股權(quán)或經(jīng)營控制權(quán)之后退包、(昔貨、運瑜、委托、雇陽、技術(shù)、保險等操作所需的條件是在:@的時閏內(nèi)可創(chuàng)廳的資產(chǎn)、人員等企山要素的整體系統(tǒng)呂

33、fiP債權(quán)的設(shè)立、變更祀終11:時，必須臺適的，不存在不可逾越的法律和事實障性安排，從而使并嗣后的企業(yè)按照一定法。只育合法，才能得到法律的保護(hù)，才礙。同時，整合的程廖相結(jié)果應(yīng)是匣子膽的并陰目標(biāo)、15針和戰(zhàn)略組織營運。由于能避免無數(shù)來自國家的、部門的、地15東了解、理解并控制的。并陶本身所必然懵來的各種風(fēng)險，為了的、他入的法律岡險。4.全面性。要切實處理好企illL的凡i商定對并胸卻因與效應(yīng)的期望，避免并2合理性。在合理的范疇中首先是大關(guān)

34、系~O黨、政、群、人、財、切、嚴(yán)、供、陽陷陽，必須逝廳并胸整合。合理的目標(biāo):效益性。股東利潤最大化是銷，任何一萬不可遺漏。企血并用不是兩個企業(yè)簡單地合在所育經(jīng)營萬式包括并鬧的終極目標(biāo)。在企業(yè)陰并戰(zhàn)略是個‘系統(tǒng)工程一起，也不是簡單地將一個企血的經(jīng)營組合各抑資產(chǎn)、人員等要素由迫程中娘它的成功實施需要良自由外部條件和內(nèi)要素洼λ另一個企illL就算完事。并陶整益始終是第一恒的。只Z.是合理的商提:四條件以及鍵主的市場機(jī)制，在這些商臺的出發(fā)點是對

35、并陽動因相風(fēng)險青深刻穩(wěn)定性。穩(wěn)定是第一恒的，只南穗足衙接提條件下，選擇適合的重組模式和管理的了解，而且整合班子至關(guān)噩噩，冥中并的基礎(chǔ)上才能出效益。再灰是合理地操整合能這到資源優(yōu)化配置，使企illl結(jié)何陽財務(wù)經(jīng)營顧問、并陽律師和注冊會計作:誠信性。只青誠信地屠拜嗣協(xié)議，得到調(diào)整。這將青刀地掛面我國企血的師是核仙人物。才能讓重新組合的各個股東和雇員對新并用重組，提升我國企山在世界上的殼在整合過程中應(yīng)注意下面幾點的環(huán)貫惻立信l山。最后是合理的