企業(yè)并購后的財務(wù)整合問題研究

1、科技探索爭鳴Science財務(wù)整合1企業(yè)并購后財務(wù)整合的涵義整合包括或“重構(gòu)“和“一體化“兩層含義。整合是指對事物的結(jié)構(gòu)進行重構(gòu)并形成新的一體化過，即調(diào)整組合，整頓協(xié)同，實現(xiàn)各組成部分的協(xié)調(diào)與一體化。并購整合是指當一方獲得另一方的資產(chǎn)所有權(quán)、股權(quán)或經(jīng)營控制權(quán)之后的資產(chǎn)、人員等企業(yè)要素整體系統(tǒng)性安排，從而使并購后的企業(yè)按照→定的并購目標、方針和戰(zhàn)略組織運營?？傮w看來，就是并購雙方在并購戰(zhàn)略目標的驅(qū)動下，通過采取一系列戰(zhàn)略措施，手段和方法，

2、對企業(yè)要素進行系統(tǒng)性融合和重構(gòu)，并以此來創(chuàng)造和增加企業(yè)價值的過程。因而企業(yè)并購后財務(wù)整合即指并購后的企業(yè)在財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)組織機構(gòu)、財務(wù)制度與治理、資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)內(nèi)外關(guān)系等方面進行整合，以在最小化整合風險的同時，實現(xiàn)財務(wù)的協(xié)同效應(yīng)。2企業(yè)并購后財務(wù)整合的重要性2.1財務(wù)整合可進行一定的稅收籌劃稅收對于企業(yè)的財務(wù)決策有重大影響。不同類型的資產(chǎn)所征收的稅率是不同的，如股息收入和利息收入、營業(yè)收益和資本收益的稅率有很大區(qū)別。因此，企業(yè)利用并購后

3、的財務(wù)整合可進行一定的稅收籌劃。例如，企業(yè)可利用稅法中虧損遞延條款來達到合理避稅的目的，通過并購一個嚴重虧損或連續(xù)不曾盈利，擁有相當數(shù)量的累積虧損的企業(yè)，可充分利用它在稅收方面的優(yōu)勢，節(jié)省一大筆稅收。又如，當企業(yè)并購目標企業(yè)時，不是用現(xiàn)金直接支付，而是采用以股換股的方式，目標企業(yè)的股東既未收到現(xiàn)金，也未實現(xiàn)資本收益，即可在不納稅的情況下，實現(xiàn)資產(chǎn)的流動和轉(zhuǎn)移，資產(chǎn)所有者也可實現(xiàn)追加投資和資產(chǎn)多樣化的目的。2.2良好的財務(wù)整合可以降低并購

4、風險企業(yè)在并購后，初期處于一個不平衡且無序狀態(tài)的系統(tǒng)，包括財務(wù)系統(tǒng)。這時的財務(wù)系統(tǒng)由并購雙方的財務(wù)資源組成，內(nèi)耗高而效率低，并購的風險較大。為使財務(wù)系統(tǒng)達到平衡狀態(tài)、走向有序運作，并購企業(yè)必須進行有效的財務(wù)整合。整合過程中，通過與企業(yè)其他系統(tǒng)和外部環(huán)境的協(xié)調(diào)和交流來調(diào)整財務(wù)戰(zhàn)略目標、組織人事和制度管理，實現(xiàn)有序的系統(tǒng)運作，降低并購風險。2.3財務(wù)整合可帶來財務(wù)協(xié)同效應(yīng)企業(yè)并購的目的主要是為了強化企業(yè)核心競爭力，產(chǎn)生高于并購方和被并購方原

5、有價值的新增價值，從而增加企業(yè)的利潤。即企業(yè)并購后所產(chǎn)生的總體價值大于并購活動發(fā)生前并購方和被并購方兩個獨立企業(yè)各自產(chǎn)生的價值之和，簡稱為企業(yè)并購的協(xié)同效應(yīng)(112的效應(yīng))。企業(yè)并購后進行有效的財務(wù)整合可實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，如合理分配資金可降低資本成本、有效的稅收籌劃可合理避稅等。3企業(yè)并購后財務(wù)整合的原則3.1成本效益原則由于企業(yè)的經(jīng)營目的在于盈利，因此企業(yè)的所有決策都應(yīng)該考慮到成本和效益問題，所有的經(jīng)營活動都必須在這個前提下進行?；诖?，

6、進行財務(wù)整合也必須考慮到成本和效益問題，只有當整合所帶來的收益大于所花費的成本時，財務(wù)整合才有意義。因此，企業(yè)在決定進行整合之前需要謹慎的對比各種整合方案，從中選取效益最高、成本最低的方案來實施。3.2及時性原則財務(wù)整合的及時性不同于人力資源整合與文化整合的滲透性與漸近性，它是指并購雙方一旦簽訂并購協(xié)議，并購方應(yīng)立即派遣高級財務(wù)人員進駐被并方開展財務(wù)整合分析被并方的財務(wù)制度體系及會計核算體系，找出并購雙方的財務(wù)制度體系和會計核算體系的差

7、別以及被并購方財務(wù)工作方面存在的問題及時進行戰(zhàn)略性的財務(wù)整合。3.3統(tǒng)一性原則財務(wù)整合要求有統(tǒng)一的財務(wù)管理制度，以實現(xiàn)財務(wù)資源的統(tǒng)一配置保證財務(wù)基準的一致性。統(tǒng)一性原則要求并購雙方應(yīng)按財務(wù)制度體系及會計核算體系統(tǒng)一口徑管理不得出現(xiàn)被并購方另立一套財務(wù)體系的現(xiàn)象。財務(wù)目標和財務(wù)制度體系的統(tǒng)一，有利于對被并購方的整合，有利于降低投資、融資和財務(wù)方面的風險。3.4協(xié)調(diào)性原則財務(wù)系統(tǒng)是企業(yè)并購眾多子系統(tǒng)中之一肉此財務(wù)整合的實施必須文化整合、人力

8、資源整合、組織整合等子系統(tǒng)的整合相互協(xié)調(diào)、相互促進。4企業(yè)并購后財務(wù)整合的內(nèi)容4.1資產(chǎn)負債的整合資產(chǎn)負債整合是指以并購企業(yè)為主體，對并購各方(主要是被并購企業(yè))的資產(chǎn)、負債進行分拆、整合和內(nèi)部優(yōu)化的重組活動，它是并購后整合的核心。對目標公司進行并購后，并購企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標，分析各類資產(chǎn)的使用性和效率性，并綜合考慮各類資產(chǎn)相互之間的配合關(guān)系，進行吸收整合或剝離出售。對于閑置、無效及不良的資產(chǎn)，應(yīng)考慮、出售，以便快速l口

9、|收部分資金，并將所回收的資金投入到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動當中，也可以采用對外投資或置換等形式，變無用資產(chǎn)為有用資產(chǎn)，變不良資產(chǎn)為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，調(diào)整和優(yōu)化資產(chǎn)收益的增長方式和構(gòu)成比例，對于那些在將來可能具有可用性的資產(chǎn)，可考慮、暫時轉(zhuǎn)售，變沉淀資金為營運資金，減少閑置資產(chǎn)發(fā)生的損耗和資產(chǎn)儲存保管費用。負債整合主要采用“負債隨資產(chǎn)“和“負債轉(zhuǎn)股權(quán)“兩種形式。在承債式并購中，按照“負債隨資產(chǎn)“的原則，并購企業(yè)在成擔日標企業(yè)的債務(wù)的同時，也控制了其資

10、產(chǎn)，并購后企業(yè)在整合資產(chǎn)的同時，應(yīng)對隨資產(chǎn)轉(zhuǎn)移過來的負債按照“資產(chǎn)組合與負債結(jié)構(gòu)應(yīng)對稱和匹配“的要求進行整合，資產(chǎn)剝離出售或轉(zhuǎn)售的變現(xiàn)款可用來支付近期計劃應(yīng)償還的債務(wù)，對未來將要償還的債務(wù)應(yīng)未雨綢繆，利用并購整合的契機提高資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力，增強未來的償債能力。另外，為了減輕并購企業(yè)的債務(wù)負擔，可將被并購企收的負債轉(zhuǎn)為股權(quán)，將債權(quán)人轉(zhuǎn)為企業(yè)的股東，降低企業(yè)負債率，保持合理的資本結(jié)構(gòu)，這樣既街利于債權(quán)人，也有利于債務(wù)人。4.2組織結(jié)構(gòu)

11、的整合建立精簡、高效的財務(wù)組織機構(gòu)是提高企業(yè)財務(wù)管理效率、順利開展財務(wù)管理工作的重要保證并購后企業(yè)應(yīng)當盡快整理和優(yōu)化財務(wù)組織機構(gòu)，使新的財務(wù)組織機構(gòu)滿足并購后企業(yè)經(jīng)營管理的需求。企業(yè)要根據(jù)經(jīng)營規(guī)模、業(yè)務(wù)特點等閑素合理確定財務(wù)組織機構(gòu)的規(guī)模。如果財務(wù)工作簡單并且業(yè)務(wù)量小企業(yè)可以建立相對小的財務(wù)組織機構(gòu)，并且機構(gòu)分工不必那么精細如果財務(wù)會計工作繁雜，企業(yè)可以建立相對大些的財務(wù)組織機構(gòu)，并且搜照財務(wù)、會汁的(下轉(zhuǎn)第331頁)f乍者簡介:趙劍y

12、豐(1990.03一)，女，白族，云南大理人，2012年畢業(yè)于云南大學(xué)旅游管理專業(yè)，現(xiàn)就讀于云南大學(xué)工商管理與旅游管理學(xué)院會計學(xué)專業(yè)碩士研究生，研究方向為會計學(xué)。叫科技視界Scie叫探索與爭鳴Science和諧發(fā)展策略研究人類的日常生活中化工產(chǎn)品無處不在:抗生素、肥料、殺蟲劑、塑料、尼龍、粘膠纖維、聚酶等等種類繁多的產(chǎn)品，它已經(jīng)完全融入人類的社會生活之中?；ぎa(chǎn)品提高了我們的生活質(zhì)量，改變了人類的生活方式。在剛剛過去的20世紀，化工業(yè)對

13、我們這個世界的改變起到了至關(guān)重要的作用?；I(yè)作為國民經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)，既與國民經(jīng)濟息息相關(guān)，又與現(xiàn)代化工業(yè)和高科技發(fā)展緊密相連?；I(yè)是國民經(jīng)濟中最重要和活躍的部門之一。2013年7月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布去年上半年國民經(jīng)濟運行情況顯示:t半年GDP同比增長7.6%，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.39毛。其中，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)同比增長11.8%0464種產(chǎn)品中有325種產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長?？梢娀て髽I(yè)在國家經(jīng)濟發(fā)展中有著重要

14、貢獻。現(xiàn)代社會的經(jīng)濟發(fā)展離不開化工業(yè)?；I(yè)帶給我們品種繁多的生活產(chǎn)品的同時，化工業(yè)的“副產(chǎn)物“也同樣影響著人們的生活。一般來講，化工業(yè)可以理解成為“高污染“、“高能耗“的代名詞，化工業(yè)在帶來經(jīng)濟效益的同時也給人們的生存環(huán)境帶來巨大壓力。日本北九州是著名的工業(yè)城市在日本經(jīng)濟的高速增長過程中發(fā)揮了巨大的作用。但是到了20世紀60年代，黑煙遮天蔽日，人們在室外待上5分鐘就會灰頭土臉。環(huán)境污染嚴重危害了當?shù)厝罕姷纳】担喾N由于環(huán)境污染引發(fā)

15、的疾病在北九州地區(qū)盛行。在居民健康受損的同時，經(jīng)濟發(fā)展也付出了沉重的代價。據(jù)日本環(huán)境廳的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅僅1970年1年，日本因為大氣污染和水污染導(dǎo)致的直接經(jīng)濟損失高達150∞多億日元，全國城市居民財產(chǎn)損失近4100億日元。當?shù)卣谶@樣慘痛的經(jīng)歷中警醒，開始著手對化工產(chǎn)業(yè)進行了整頓:在生產(chǎn)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，出臺一系列的保護性政策和措施，嚴禁對自然資源進行掠奪性破害。在生產(chǎn)過程中，用節(jié)能減排手段使用各種資源，如水、電、天然氣等能源進行循環(huán)利用。

16、環(huán)保理念成為一種企業(yè)文化根植于當?shù)仄髽I(yè)每一名員工的心中。人們有意識、賴以生存的生活環(huán)境。通過政府與民間共同合作，北九州克服了極為嚴重的產(chǎn)業(yè)公害，榮獲了1990年度“全球環(huán)境5ω佳“城市稱號。當?shù)丨h(huán)境得到了徹底的改善，天變得更藍了，水變得更清了，人們變得更健康了。我國此時也面臨著同樣緊迫的形式:2014年初，我國多地遭遇霧震天氣。霧震的主要成分是二氧化硫、氮氧化物等有害氣體。它們與霧氣結(jié)合在一起，形成溶融液態(tài)顆粒物降低空氣可見度。霧霍里包

17、含了大量的細菌和病毒、粉塵及多種有害氣體，對人體的傷害非常大很容易誘發(fā)心臟病和呼吸道疾病。想要徹底解決霧霍問題必須從源頭進行遏制，必須對化工產(chǎn)業(yè)進行科學(xué)化的綜合治理，必須盡快尋找出一條適合化工企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定、快速、和諧的發(fā)展道路?；て髽I(yè)如何能避免對環(huán)境的破壞增強自身在市場競爭中競爭力，脫穎而出，成為化工產(chǎn)業(yè)中的佼佼者，筆者認為必須在化工企業(yè)的企業(yè)戰(zhàn)略層面進行科學(xué)合理的改良。只有通過對化工企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略進行改良，企業(yè)才能把握好自身定位，發(fā)

18、揮出自身優(yōu)勢，處理好企業(yè)與環(huán)境的關(guān)系，健康成長。首先，在公司戰(zhàn)略的層面上:化工企業(yè)應(yīng)該盡可能的根據(jù)實際情況實現(xiàn)一體化發(fā)展戰(zhàn)略。可以分為:橫向一體化和縱向一體化兩個方面。橫向一體化是指:兼并，重組一些產(chǎn)能底下、污染嚴重的落后的化工企業(yè)，減少競爭對手，擴大企業(yè)規(guī)模，提高企業(yè)固定資產(chǎn)，實現(xiàn)企業(yè)規(guī)?；l(fā)展?？v向一體化是指:化工企業(yè)將自己的化工產(chǎn)品進行系統(tǒng)化發(fā)展，形成產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)節(jié)約資源，提高效率，控制成本的目的。其次，在業(yè)務(wù)競爭戰(zhàn)略層面上爭取實

19、現(xiàn)成本領(lǐng)先和生產(chǎn)產(chǎn)品的差異化。1.成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。在外部控制上化工企業(yè)應(yīng)該主動在降低生產(chǎn)成本上下功夫。通過多種方式，增強與上游的原料商以及下游的銷售商的密切合作，獲得成本價格優(yōu)勢。在內(nèi)部管理上，采用精細化管理方式，節(jié)約成本，提高生產(chǎn)效率，提升生產(chǎn)效益。在小細節(jié)上下功夫，減少排污，減少資源消耗。2.差異化戰(zhàn)略。提升企業(yè)整體競爭力，豐富企業(yè)產(chǎn)品種類，實現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品的多元化。關(guān)注市場熱點，開發(fā)適合市場需要的前沿產(chǎn)品。在市場競爭中推出企業(yè)的拳頭產(chǎn)品

20、，在特定市場領(lǐng)域占有高比重的市場份額。著力打造企業(yè)節(jié)能環(huán)保的明星產(chǎn)品，樹立企業(yè)的良好形象。最后，在職能戰(zhàn)略層面中采用，化工企業(yè)應(yīng)該在生產(chǎn)運營戰(zhàn)略上提供高品質(zhì)的產(chǎn)品，以優(yōu)質(zhì)質(zhì)量求生存，以優(yōu)質(zhì)服務(wù)求發(fā)展。加強企業(yè)節(jié)能減排力度，要做對社會有責任，對百姓有信譽，對自然環(huán)境有擔當?shù)幕て髽I(yè)。大力推進企業(yè)的研究與開發(fā)戰(zhàn)略，提高企業(yè)的生產(chǎn)工藝，加大企業(yè)的科研投入。依靠先進的化學(xué)工藝，提高企業(yè)的生產(chǎn)效率，減小企業(yè)對環(huán)境的影響程度，節(jié)約資源，節(jié)約成本，增

21、強企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢，使化工企業(yè)在激烈的市場競爭中脫穎而出。企業(yè)的發(fā)展，離不開政府政策的大力支持。產(chǎn)業(yè)的良好運行，離不開與環(huán)境的和諧相處。作為化工企業(yè)，我們要合理控制產(chǎn)能，發(fā)揮好企業(yè)自身優(yōu)勢，協(xié)調(diào)好企業(yè)的各項職能，利用好企業(yè)的各項資源，落實好化工企業(yè)的和諧發(fā)展戰(zhàn)略。乘風破浪會有時，直掛云帆濟滄海，我們必須堅定腳步，揣進取逐鹿前行。e[責任編輯:劉帥]作者簡介許孫明(1981一)，女，漢族，山東單縣人，助理工程師，研究方向為化工行業(yè)。?(

22、上接第304頁)職能細化財務(wù)分工。財務(wù)組織機構(gòu)的整合還要特別注意權(quán)限的設(shè)置，要合理控制集權(quán)和分權(quán)的程度，并且分工要明確，所享有的權(quán)利和應(yīng)承擔的責任要相適宜，不相容的崗位要相互分離。4.3財務(wù)管理體系的整合財務(wù)管理體系是企業(yè)為了劃分財務(wù)管理層級和權(quán)限、規(guī)范財務(wù)活動和協(xié)調(diào)財務(wù)關(guān)系而制定的財務(wù)規(guī)章、制度等。并購前并購雙方的財務(wù)管理制度都遵循各自的總體目標戎現(xiàn)實狀況，因此并購后有必要重新規(guī)劃目標函數(shù)不一致的并購雙方的財務(wù)制度，選擇和制定有利于實

23、現(xiàn)企業(yè)集團的目標與利益的政策分別對各單項財務(wù)制度采用移植、嫁接、修訂或創(chuàng)新的形式進行整合最終形成一套能夠保證并購后企業(yè)規(guī)范、有效運作的財務(wù)管理體系。e?[參考文獻[IJ張夕勇.并購與整合[M].北京:中國財政經(jīng)濟出版社，20119[2J王姊.淺談企業(yè)并購后的財務(wù)整合[耳中國商貿(mào)，2∞9(15).[3J陳曉霞企業(yè)并購之后財務(wù)整合問題初探口]財經(jīng)界，2011(22).[4J黃爽.企業(yè)并購后的財務(wù)整合[J].商業(yè)現(xiàn)代化，2007(18).[責