企業(yè)年金的社會化投資運作模式探究

1、資本運營1292.從政府角度設(shè)計的解決方案在解決縣域中小企業(yè)融資難問題的過程中，市場失靈、制度失靈都需要政府的干預(yù)和調(diào)節(jié)。為促進我國縣域經(jīng)濟發(fā)展，推進我國城市化和工業(yè)化建設(shè)，以政府為主導(dǎo)解決縣域中小企業(yè)融資瓶頸約束問題，有著十分重要的現(xiàn)實意義。我國應(yīng)進一步完善有關(guān)縣域中小企業(yè)融資的金融法規(guī)，加強對縣域中小企業(yè)的保護和扶持。為促進中小企業(yè)的融資，應(yīng)通過完善《關(guān)于進一步改善中小企業(yè)金融服務(wù)的意見》來指導(dǎo)各地商業(yè)銀行，使其能夠改善中小企業(yè)的貸

2、款服務(wù)，明確并穩(wěn)定優(yōu)惠扶持政策；此外還要修訂《擔保法》，進一步完善信用擔保制度，使擔保機構(gòu)的業(yè)務(wù)運作有法可依；還應(yīng)該盡快出臺《風險投資法》和《民間融資法》，為縣域中小企業(yè)的融資提供法律支持。3.從企業(yè)角度設(shè)計的解決方案中小企業(yè)必須提高信息公開意識，從自身出發(fā)尋找信息不對稱的原因，解決信息不對稱的難題。一方面由封閉式管理走向完善的公司法人治理結(jié)構(gòu)。另一方面規(guī)范財務(wù)信息。。完善內(nèi)部控制機制，制定一套既符合實際又可操作的財務(wù)控制標準，規(guī)范財務(wù)

3、核算，實現(xiàn)財務(wù)信息的透明化。加強中小企業(yè)間的合作。一方面建立聯(lián)保、互保關(guān)系。另一方面依靠產(chǎn)業(yè)集群，通過專業(yè)化的合作，達成一種長期信用關(guān)系。各企業(yè)間、企業(yè)與金融機構(gòu)之間通過多次交易實現(xiàn)信用依存的雙贏結(jié)局，同時懲罰失信者。4.從金融機構(gòu)角度設(shè)計的解決方案信息不對稱是我國商業(yè)銀行信貸風險產(chǎn)生的一個重要原因。信息不對稱有銀行內(nèi)部信息不對稱和銀企之間信息不對稱以及銀行與監(jiān)管部門間的信息不對稱，因此我們在信貸風險管理中的任務(wù)是減小信息傳遞中的損失程

4、度并降低銀企之間信息不對稱導(dǎo)致的信貸風險。同時，應(yīng)了解貸款投向集中的風險，信貸投向過于集中會使信貸風險聚集，從長遠看不利于金融機構(gòu)的發(fā)展。因此縣域金融機構(gòu)必須正確認識風險，用發(fā)展的眼光看待中小企業(yè)，準確把握國家的產(chǎn)業(yè)政策，向發(fā)展前景看好的中小企業(yè)發(fā)放貸款，既化解了金融機構(gòu)貸款投放集中的風險，又獲得了利息收益、幫助縣域中小企業(yè)獲得融資，實現(xiàn)雙贏。參考文獻：[1]宋柯.中小企業(yè)融資難成因及化解思路[D].重慶市：西南大學，2010.1821

5、[2]郭麗婷.政府助推破解縣域中小企業(yè)融資難問題研究[D].沈陽市：沈陽師范大學，2011.3942[3]張久波.縣域中小企業(yè)融資方案[D].山東?。荷綎|大學，2010.5960[4]張根書.淺談如何解決縣域中小企業(yè)融資難問題[J].中小企業(yè)管理與科技，2011（1）：13作者簡介：劉一婕，（1980），女，河北省邢臺市內(nèi)丘縣人，中共黨員，河北省委黨校勞動和社會保障專業(yè)研究生，現(xiàn)就職于邢臺市勞動和社會保障局醫(yī)保中心，中級經(jīng)濟師。企業(yè)年金

6、的社會化投資運作模式探究■陳丹中鐵第四勘察設(shè)計院集團有限公司摘要:人口結(jié)構(gòu)的變化和老齡化的加劇，都使得養(yǎng)老問題成為全民關(guān)注的重點。本文通過梳理企業(yè)年金的投資方向，包括銀行存款、債券、股票、投資基金、房地產(chǎn)和金融衍生工具等方式，探討我國企業(yè)年金投資組合的方式，來實現(xiàn)安全性、收益性和流動性的平衡。關(guān)鍵詞:企業(yè)年金投資模式據(jù)聯(lián)合國推算，今后40年間全球人口將膨脹至93億，全球人口的年齡結(jié)構(gòu)將發(fā)生巨大變化——青年人口的增長率放緩，老年人口的增長

7、速度驚人。根據(jù)第六次全國人口普查的結(jié)果，中國總?cè)丝跒?3.7億。2010年中國60歲及以上人口1.8億，占比12%；到2050年，60歲及以上老人人口3.6億，占比將超過30%，社會進入深度老齡化階段屆時勞動人口約為8.1億，減去接受高等教育、失業(yè)和低收入勞動人口約30%，將出現(xiàn)2個納稅人供養(yǎng)1個養(yǎng)老金領(lǐng)取者的局面。除國家層面的各種保險制度和養(yǎng)老基金之外，企業(yè)年金也已經(jīng)成為保障退休人員生活的一種重要方式。企業(yè)年金作為直接關(guān)系到國家發(fā)展和

8、人民生存發(fā)展基本問題的保障制度，他的投資方式必須是謹慎的，同時必須是能夠?qū)崿F(xiàn)保值增值的。本世紀初的由于次貸危機帶來的全球性的經(jīng)濟危機，給世界各個主要國家和地區(qū)的企業(yè)年金投資活動都帶來了巨大地影響，眾多國家和地區(qū)在此次經(jīng)濟危機中破產(chǎn)。而我國的企業(yè)年金投資活動同樣面臨著嚴峻的市場形勢。在我國，由于國家的各項規(guī)定以及市場活動的不成熟，企業(yè)年金的投資活動主要集中的購買國債，更有一部分企業(yè)直接將企業(yè)年金存入銀行。這一部分的經(jīng)濟活動占據(jù)整個企業(yè)年金

9、投資活動的80%以上，但是卻只能帶來約為3%的收益率，遠遠世界其他發(fā)達國家的8%及以上的收益情況。企業(yè)年金在參與市場投資活動的過程中，油漆需要考慮投資方式的安全程度，收益情況以及相關(guān)的市場流動性。首先必須保證企業(yè)年金的安全，控制風險，在投資活動中不能使企業(yè)年金的本金受到侵蝕。其次必須實現(xiàn)良好的收益性，能夠在市場交易中獲得良好的投資回報。第三，必須實現(xiàn)良好的流動性，避免在某一種投資模式上被套牢而影響員工的利益。本文通過對文獻和企業(yè)年金實際

10、投資現(xiàn)狀的梳理和調(diào)查，得出企業(yè)年金常見的社會投資方向主要包括以下幾個方面。一、銀行存款與債券銀行存款是一種為我們所熟知的投資方式，他的最主要特點就是十分安全，收益率在所有的投資活動中屬于最低的。同時銀行存款的另一個好處就是有良好的流動性，存款方可以靈活的修改存款的金額和實踐。同樣，對于一個具體的單位來做企業(yè)年金的投資來講，銀行存款時必不可少的。一方面是安全性的考慮，不能因為市場投資活動就影響整個企業(yè)年金的初衷。另一方面，企業(yè)年金伴隨著公

11、司的發(fā)展和人員的變動，隨便可能需要支付，這就要求必須有一部分的企業(yè)年金是能夠被企業(yè)隨時支取的。這正是由于這種狀況，銀行投資成為企業(yè)年金最主要的方向。但是由于收益率過低，現(xiàn)在企業(yè)年金在銀行存款方面的投資也開始逐資本運營2013年15期總第720期130步降低，開始朝收益率更高的方向投資。銀行存款目前主要作為一種短期的、流動應(yīng)較高的、滿足日常需求的投資方式。債券是另外一種在企業(yè)年金投資中出現(xiàn)比例較大的投資方式，債券一般要求在規(guī)定的期限內(nèi)向所

12、有人支付本金和利息的一種投資方式。一般情況下，債券的收益率高于同期的銀行存款，但是低于市場中股票等投資的收益情況。債券的發(fā)行方主要是中央政府、地方政府以及有資質(zhì)的企業(yè)，所以債券投資基本都有比較穩(wěn)定和安全的資金保障，同時債券的投資方向也基本符合企業(yè)年金在安全、收益和流動上的要求。2013年3月，人社部下發(fā)了擴大企業(yè)年金基金投資的范圍的文，增加了基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、特定資產(chǎn)管理計劃，此舉有力擴充了年金收益來源，也有

13、助于平滑收益波動。就中國目前不同類型的年金管理人而言，分別擁有不同創(chuàng)新品種的發(fā)行權(quán)限，有利于管理人發(fā)揮自身優(yōu)勢，滿足年金對于不同期限、不同風險偏好產(chǎn)品的配置需求。新的投資產(chǎn)品在發(fā)行主體以及風險信用等級方面有著較為嚴格的規(guī)定，從安全性和收益性上保證債券產(chǎn)品投資的穩(wěn)定。新增加的4種債券類投資產(chǎn)品預(yù)計投資收益如下表1。表14種債券類投資產(chǎn)品預(yù)計投資收益產(chǎn)品名稱預(yù)計投資收益率基礎(chǔ)設(shè)施債券投資計劃5.5%6.2%銀行理財產(chǎn)品5%信托產(chǎn)品7%8%特

14、定資產(chǎn)管理計劃5%二、股票與基金股票作為日漸成為市場投資主流的交易模式，也是基金投資的重要方向。但是股票本身的特征也在一定程度上限制了企業(yè)年金在股票方向的投資。股票最主要的特征包括不歸還本金和巨大地市場風險。企業(yè)年金投資的主要原則是在保證資金安全的基礎(chǔ)上實現(xiàn)交易利潤，而股票投資不歸還本金的特征就很大程度上削弱了了企業(yè)年金流向股票市場的比例。在世界上主要的一些發(fā)達國家和地區(qū)，企業(yè)年金參與股票投資的比例在不斷地增減。股票市場能否作為企業(yè)年金

15、投資的主要方向首先應(yīng)該考慮的就是股票市場的成熟程度和政府對股票市場的監(jiān)管力度。中國的股票市場開始時間較晚，參與國際市場交易的經(jīng)驗不多，股票市場存在很大的隨意性和投機性，因此國家對企業(yè)年金流向股票市場的要求比較嚴格，但也在逐步的嘗試和放開，帶來企業(yè)年金投資更大的收益。投資基金本身是現(xiàn)在金融交易活動的產(chǎn)物，它在很大程度上吸收了更重投資方式，包括銀行存款、國債和股票的優(yōu)勢。投資基金通過對社會零散資本的統(tǒng)一募集，再通過專家的投資管理，來實現(xiàn)較好

16、的投資理論。投資基金的投資方向很多，因而他可以在很大程度上分散風險，實現(xiàn)整合利益?；鹜顿Y的方向和要求和企業(yè)年的很多訴求一致，在風險可以良好控制的情況下，是一種較好的投資方向。在美國，基金投資已經(jīng)成為企業(yè)年金投資的主流，在上個世紀九十年代，美國的企業(yè)年金投資總格超過3800億美元，其中只有9%投資到基金的方向。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，在2006年基金投資已經(jīng)達到美國年紀投資總和的55%，而該年度企業(yè)年金的投資總額為26980億美元?；鹱鳛槠髽I(yè)年

17、金投資主體的趨勢十分明顯，我國政府也在不斷嘗試和開放在基金領(lǐng)域的投資。三、金融衍生工具和國外投資金融衍生工具在次貸危機發(fā)生以來一直為人們所詬病，但是金融衍生工具的先進性何其帶來的巨大利益還是使它成為投資活動的重點。金融衍生工具由于具有良好的靈活性和更加廣泛的選擇，也成為企業(yè)年金投資的重要方向，但是由于他的巨大風險和不確定性，也使得他并沒有成為企業(yè)年金投資的主流，但是投資比例開始逐年擴大。外國投資作為另一個高風險高收益的投資模式也在是成為

18、企業(yè)年的投資方向之一。早在上個世紀末，美國的退休金投資已近開始進軍海外股票市場。在1992年，就已經(jīng)實現(xiàn)了超越美國國內(nèi)過票市場23比重的海外投資。這兩種投資模式作為市場投資活動的重要組成部分，都開始于企業(yè)年金投資接觸，但是由于各自存在的問題，尚未成為主流。2013年4月，我國開放了企業(yè)年金資產(chǎn)衍生工具投資，目前衍生工具投資主要有非公開定向債券融資工具（PPN）、資產(chǎn)抵押證券（ABS），具體投資收益尚待市場考證。三種類型的投資方式特點各異

19、，在安全性、收益性以及流動性上各有優(yōu)劣，并且在國際投資和國內(nèi)發(fā)展的情況各不相同，根據(jù)上面的闡述，將三類投資方式優(yōu)缺點以及發(fā)展趨勢匯總見下表2。表2各種社會投資方式的對比方式安全性收益性流動性國際發(fā)展趨勢國內(nèi)實際發(fā)展狀況銀行存款高低高縮減投資主體債券高中高縮減投資主體基金中不確定中投資主體發(fā)展階段股票低不確定高投資主體發(fā)展階段衍生工具低不確定中投資主體未明確要求禁止按照《企業(yè)年金基金管理辦法》規(guī)定的投資模式的收益基本都在10%以下，說明我

20、國企業(yè)年金基金如果以《辦法》規(guī)定的投資工具和投資比例進行投資，其收益率是將會有一定的保證。在我國金融市場尚不完善的情況下，這種規(guī)定既可以保證企業(yè)年金基金投資的安全性，也可以避免高收益的股票等權(quán)益類投資工具的高風險投資。要保證企業(yè)年金的社會運作保持良好的收益，可以根據(jù)投資喜好選擇不同年金管理人投資組合的方式分散風險。在我國變換莫測的市場環(huán)境中，適時調(diào)整年金組合的產(chǎn)品配置。銀行協(xié)議存款可以在利率較高的時候保持適當?shù)耐顿Y比例，以獲取較為穩(wěn)定的

21、收益；同時根據(jù)市場調(diào)整企業(yè)債券所占比例的增加，以較低的風險獲取相對較高的收益；企業(yè)年金基金具有長期性、系統(tǒng)性的特點，決定了投資的最好工具是資本市場上具有長期性的債券等金融工具。參考文獻：[1]世界銀行.《老年保障—中國的養(yǎng)老金體制改革》.中國財政經(jīng)濟出版社.1997[2]李連友.略論我國企業(yè)補充養(yǎng)老保險制度建設(shè).財經(jīng)理論與實踐.1999（3）4145[3]勞動保障部社會保險研究所，博時基金管理有限公司.《中國企業(yè)年金制度與管理規(guī)范》.北