醫(yī)藥行業(yè)周觀點(diǎn)以2010年和2013年為鑒醫(yī)藥指數(shù)6月波動(dòng)預(yù)計(jì)不改全年慢牛趨勢(shì)

1、以20102010年和年和20132013年為鑒，醫(yī)藥指數(shù)年為鑒，醫(yī)藥指數(shù)6月波動(dòng)預(yù)計(jì)不改全年月波動(dòng)預(yù)計(jì)不改全年慢牛趨勢(shì)慢牛趨勢(shì)東吳醫(yī)藥行業(yè)周觀點(diǎn)：東吳醫(yī)藥行業(yè)周觀點(diǎn)：2018061020180610【東吳醫(yī)藥東吳醫(yī)藥】證券分析師全銘：quanm@.cn（執(zhí)業(yè)證書S0600517010002）證券分析師焦德智：jiaodzh@.cn（執(zhí)業(yè)證書S0600516120001）研究助理：許汪洋、李穎睿、張蔚潔證券研究報(bào)告1一、投資觀點(diǎn)與推薦標(biāo)

2、的一、投資觀點(diǎn)與推薦標(biāo)的【周投資觀點(diǎn)周投資觀點(diǎn)】?本周生物醫(yī)藥指數(shù)上漲1.53%，板塊表現(xiàn)優(yōu)于滬深300的0.24%的漲幅；子板塊中，表現(xiàn)最好的生物制品漲幅為4.21%，最弱勢(shì)的中藥下跌0.75%。本周恒生醫(yī)療保健指數(shù)下跌1.64%，弱于恒生指數(shù)1.53%的漲幅；其中金嗓子以7.1%的漲幅位居周漲幅榜首位，而金斯瑞生物科技下跌10.2%，表現(xiàn)最差。截止6月10日，醫(yī)藥指數(shù)市盈率為醫(yī)藥指數(shù)市盈率為37.11，環(huán)比上周上升，環(huán)比上周上升0.

3、61個(gè)單位，低于歷史均值個(gè)單位，低于歷史均值4.95個(gè)單個(gè)單位；滬深300指數(shù)市盈率為12.6173，醫(yī)藥指數(shù)的估值溢價(jià)率為194.1%，環(huán)比上升5.4%，高于歷史均值1.0個(gè)百分點(diǎn)。?本周觀點(diǎn)：本周觀點(diǎn)：?6月醫(yī)藥指數(shù)進(jìn)入波動(dòng)月醫(yī)藥指數(shù)進(jìn)入波動(dòng)調(diào)整期調(diào)整期，但是醫(yī)藥牛市的基礎(chǔ)均沒有變化：，但是醫(yī)藥牛市的基礎(chǔ)均沒有變化：1）業(yè)績(jī)基本面向上；2）政策引導(dǎo)行業(yè)升級(jí)；3）醫(yī)藥創(chuàng)新和科技進(jìn)步打開長(zhǎng)期發(fā)展空間。因此我們依然堅(jiān)定對(duì)醫(yī)藥“去蕪存菁，慢

4、牛行情”的判斷。因此我們依然堅(jiān)定對(duì)醫(yī)藥“去蕪存菁，慢牛行情”的判斷。2018年醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)明確，醫(yī)藥行業(yè)估值仍低于歷史平均，仍是慢牛的起步。一方面16、17年醫(yī)藥指數(shù)基本沒有上漲，但上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?5%以上，行業(yè)估值得到充分消化。另一方面，2018Q1上漲的股票極為集中，大量的二線龍頭并未表現(xiàn)。?經(jīng)歷了年初至今的漲幅，部分一線龍頭公司的估值處于歷史高位，但這些公司往往在行業(yè)地位和業(yè)績(jī)確定性上都比較強(qiáng)勢(shì)，在醫(yī)藥行業(yè)“去蕪存菁”的

5、過程中，一線龍頭有不可比擬的護(hù)城河，我們繼續(xù)看好這類公司的長(zhǎng)期價(jià)值，建議逢低配置。?同時(shí)，考慮到估值，我們認(rèn)為二線龍頭將成為醫(yī)藥牛市的接力棒。同時(shí)，考慮到估值，我們認(rèn)為二線龍頭將成為醫(yī)藥牛市的接力棒。這類公司有幾個(gè)共同特點(diǎn)：1）細(xì)分行業(yè)相對(duì)龍頭；）細(xì)分行業(yè)相對(duì)龍頭；2）市值適）市值適中，估值與業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)匹配；中，估值與業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)匹配；3）細(xì)分行業(yè)正在發(fā)生積極變化。）細(xì)分行業(yè)正在發(fā)生積極變化。?風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品、器械招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)