宏觀因素對(duì)證券價(jià)格影響(初改版)

1、1宏觀因素對(duì)股票價(jià)格影響的計(jì)量分析宏觀因素對(duì)股票價(jià)格影響的計(jì)量分析摘要摘要：股票價(jià)格不僅受其內(nèi)在價(jià)值的影響，還和國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)因素有密切的聯(lián)系。本文以上證指數(shù)作為被解釋變量，選取宏觀經(jīng)濟(jì)中影響上證指數(shù)的因素，并引入前人沒(méi)有研究的創(chuàng)業(yè)版因素等政策因素。運(yùn)用Eviews6.0軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析并建立回歸模型，分析得出影響我國(guó)股票價(jià)格的宏觀因素主要有企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)、利率、國(guó)家外匯儲(chǔ)備、匯率、政策因素（股指期貨與融資融券），并對(duì)如何提高股

2、票市場(chǎng)的資源配置效率提出相關(guān)建議。關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞：股票價(jià)格；宏觀因素；影響因素；回歸分析China’sMacroeconomicinfmationstockprices:AnempiricalanalysisAbstract:Thestockpriceisnotonlyinfluencedbyitsintrinsicvaluealsothemacroeconomicarecloselylinked.InthispaperwiththeSh

3、anghaicompositeindexisasexplainedvariablerelatedmacroeconomicinfmationwhichincludingpolicylikeGEMareasexplanatyvariablestoanalysisthedataregressionestablishtheregressionmodel.TheconclusionisEnterprisecommoditypriceindexi

4、nterestrateChinasfeignexchangereservesexchangeratearehighlyrelatedwithstockprice.ThenIputfwardrelevantSuggestions.Keywds:StockpriceMacroeconomicinfmationInfluencingfactsRegressionanalysis存款和非存款類金融機(jī)構(gòu)在存款類金融機(jī)構(gòu)的存款）利率：以活期存款利率

5、體現(xiàn)利率高低。匯率：以一美元折合人民幣的平均數(shù)來(lái)表示利率水平的高低。盡管從2005年7月21日起，中國(guó)人民銀行宣布人民幣匯率不再單一盯住美元，而是參考一籃子貨幣實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度。但自2008年以來(lái)，美元相對(duì)貿(mào)易加權(quán)一籃子貨幣的匯率幾乎沒(méi)怎么改變。因此可以美元這和人民幣的平均數(shù)來(lái)反映利率水平的高低。國(guó)家外匯儲(chǔ)備：指一國(guó)政府所持有的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的外匯部分，是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要組成部分。（單位：億美元）宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)：由企業(yè)家

6、對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況及宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的判斷和預(yù)期來(lái)編制的，由此反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化趨勢(shì)。消費(fèi)者信心指數(shù)：反映消費(fèi)者信心強(qiáng)弱的指標(biāo)，是綜合反映并量化消費(fèi)者對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)評(píng)價(jià)和對(duì)經(jīng)濟(jì)前景、收入水平、收入預(yù)期以及消費(fèi)心理狀態(tài)的主觀感受，是預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和消費(fèi)趨向的一個(gè)先行指標(biāo)，是監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期變化不可缺少的依據(jù)。創(chuàng)業(yè)板因素：創(chuàng)業(yè)板因素作為政策性因素作為虛擬變量。中國(guó)創(chuàng)業(yè)板從2009年9月開(kāi)始正式上市，將2008年1

7、月2009年9月的變量值設(shè)定為0，將2009年10月2013年12月的變量值設(shè)定為1。股指期貨因素與融券融資因素：股指期貨因素與融券融資因素作為政策性因素作為虛擬變量。中國(guó)股指期貨與融資融券政策均在2010年4月出臺(tái)，在這里將2008年1月到2010年3月的變量值設(shè)定為0，在2010年4月到2013年12月的變量值設(shè)定為1。模型使用的是2008年2013年的月度時(shí)間序列數(shù)據(jù)，來(lái)源于中國(guó)人民銀行門(mén)戶網(wǎng)站，中華人民共和國(guó)統(tǒng)計(jì)局門(mén)戶網(wǎng)及中國(guó)統(tǒng)

8、計(jì)年鑒。對(duì)上證綜合指數(shù)取對(duì)數(shù)，使其結(jié)果更加平滑，并結(jié)合各因素，建立模型：loglog（Y）=β0β1X1β2X2β3X3β4X4β5X5β6X6β7X7β8d1β9d22μ，在這個(gè)模型中，以上證綜合指數(shù)為解釋變量Y，根據(jù)設(shè)定的解釋變量，2008年2013年的企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)X1、貨幣供應(yīng)量X2（億元人民幣）、利率X3、國(guó)家外匯儲(chǔ)備X4（億美元）、匯率X5，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)X6、企業(yè)景氣及企業(yè)家信心指數(shù)X7虛擬變量有創(chuàng)業(yè)板因素d1、股指期