試析公司并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的探討

1、試析公司并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的探討試析公司并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的探討論文摘要：本文在初步探討并購(gòu)含義及價(jià)值評(píng)估意義的畢牛，介紹了四種并購(gòu)中評(píng)括目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的方法，也括成本法、市場(chǎng)法、協(xié)同效益價(jià)值法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。公司并購(gòu)是公司兼并和收購(gòu)的總稱，它是市場(chǎng)企業(yè)并購(gòu)能夠產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)、實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提高企業(yè)整體價(jià)值。權(quán)重法的基本思想是把并購(gòu)和被并購(gòu)企業(yè)看成一個(gè)整體，通過(guò)測(cè)算整體企業(yè)價(jià)值，再根據(jù)兩個(gè)企業(yè)凈資產(chǎn)各自占整體企業(yè)凈資產(chǎn)的比

2、重來(lái)確定目標(biāo)企業(yè)價(jià)值。估值模型如下:凈資產(chǎn)的確定可以由合并雙方的財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算獲取，合并后企業(yè)整體價(jià)值則需要假設(shè)企業(yè)能夠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，然后估算得出企業(yè)整體價(jià)值。權(quán)重法適用于以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、產(chǎn)生協(xié)同效益為目的企業(yè)并購(gòu)定價(jià)。這種定價(jià)的基本思想是，目標(biāo)企業(yè)單獨(dú)的價(jià)值不代表并購(gòu)價(jià)值，其真正價(jià)倩在于并購(gòu)后所產(chǎn)生協(xié)同效益時(shí)的價(jià)值。因此，目標(biāo)企業(yè)價(jià)值取決于并購(gòu)后企業(yè)整體的價(jià)值。但是，這種方法存在著很大的局限性。首先，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)只是并購(gòu)的目的，并購(gòu)后能

3、否產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)、協(xié)同效應(yīng)的效果都存在重大的不確定性，其次，并購(gòu)后企業(yè)整體的價(jià)值也難以確定，因?yàn)樯婕疤嗟闹饔^估計(jì)和不確定因素，這會(huì)使計(jì)算結(jié)果的科學(xué)性大打折扣。但是，權(quán)重法的引人為我們指明了一條重新審視目標(biāo)企業(yè)價(jià)值，挖掘目標(biāo)企業(yè)潛在價(jià)企業(yè)價(jià)值，能夠比較全面的考慮影響企業(yè)價(jià)值的因素，容易識(shí)別出企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)，更好的認(rèn)識(shí)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值，降低并購(gòu)中的“黑洞”風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，現(xiàn)值的引人，很好的考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，也考慮了企業(yè)的資金成

4、本、機(jī)會(huì)成本等因素。這些都是其他評(píng)估方法所難以媲美的?，F(xiàn)實(shí)中，企業(yè)千差萬(wàn)別，企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止以上四種。價(jià)值評(píng)估方法容易掌握，但是當(dāng)真正去評(píng)估一個(gè)特定目標(biāo)企業(yè)價(jià)值時(shí)，可能會(huì)發(fā)現(xiàn)多種方法看似適合，但又不完全適合，從而陷人了方法選擇的困境。這個(gè)時(shí)候，我們就要跳出方法本身，把注意力集中于目標(biāo)企業(yè)及其環(huán)境特點(diǎn)，挑選出能夠真正影響企業(yè)價(jià)值的因素，靈活的、有創(chuàng)造性的選擇評(píng)估方法，挖掘企業(yè)價(jià)值，只有這樣目標(biāo)企業(yè)價(jià)值才能夠完美浮出水面，也只有這