并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估方法研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，一個(gè)個(gè)巨型企業(yè)集團(tuán)出現(xiàn)在人們的視野中，并購(gòu)成為了企業(yè)發(fā)展壯大的最有效途徑之一。從2004年新的一輪企業(yè)并購(gòu)浪潮開始，全球企業(yè)并購(gòu)交易不斷升溫，2010年全年總交易金額超過(guò)28，240億美元。在此環(huán)境下，2011年，我國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁發(fā)展和產(chǎn)業(yè)整合不斷加速的大背景下，實(shí)現(xiàn)了火爆增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，并購(gòu)活躍度和并購(gòu)金額創(chuàng)下六年以來(lái)的歷史新高。
　　在企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)空前活躍的同時(shí)，并購(gòu)巾目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估問題也成為了人

2、們關(guān)注的焦點(diǎn)。過(guò)去幾年企業(yè)并購(gòu)中，并購(gòu)溢價(jià)已司空見慣，其中，也不乏巨額的并購(gòu)溢價(jià)。而企業(yè)并購(gòu)的溢價(jià)源于何處，高額的并購(gòu)溢價(jià)是否符合并購(gòu)方戰(zhàn)略發(fā)展的需要，并購(gòu)中傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法能否解釋一個(gè)個(gè)駭人聽聞的并購(gòu)對(duì)價(jià)。一系列問題伴隨著并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展擺在我們面前。
　　在此基礎(chǔ)上，本文首先介紹了企業(yè)價(jià)值、企業(yè)并購(gòu)的相關(guān)概念，并對(duì)目前我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中相關(guān)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行了總結(jié)，在了解各種評(píng)估方法的基礎(chǔ)上，分析了各種方法的優(yōu)缺點(diǎn)及應(yīng)用

3、范圍。接著，本文列舉了三個(gè)有關(guān)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的案例，本文在對(duì)三個(gè)案例進(jìn)行詳細(xì)分析后，發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)評(píng)估中缺乏對(duì)并購(gòu)后企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行量化，難以準(zhǔn)確解釋并購(gòu)的溢價(jià)。因此，在接下來(lái)的研究中，本文在傳統(tǒng)并購(gòu)中企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)代企業(yè)并購(gòu)的特點(diǎn)及傳統(tǒng)評(píng)估方法的不足，提出了修正方案，在傳統(tǒng)并購(gòu)中企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的基礎(chǔ)上建立了修正模型，通過(guò)構(gòu)建企業(yè)并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，利用模糊綜合評(píng)價(jià)方法，得出