2020年對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融碩士專業(yè)考研復(fù)習(xí)參考書米什金《貨幣金融學(xué)》第三章利率與利息筆記

1、第三章第三章利率與利息利率與利息一、一、利率的意義利率的意義：利率最早其實(shí)就是說利息的比率，但是利率其實(shí)可以更準(zhǔn)確、更廣泛地稱作一次投資的“收益率”。具體來說我們可以用下面的方式去核算“收益率”：1)持有期收益率投資來源于持有期內(nèi)證券（或其他資產(chǎn)也行，以后我們都當(dāng)做“證券”來寫）的現(xiàn)金支付如利息和股利以及期間其價(jià)格的變動(dòng)，從而可以定義其收益率為：r=[D(P1P0)n]P0r=[D(P1P0)n]P02)到期收益率YTM到期收益率是一種

2、貼現(xiàn)率，它使得資產(chǎn)各期現(xiàn)金流支付的現(xiàn)值總和恰好為其價(jià)格。其中r為到期收益率（所謂“貼現(xiàn)”就是得到未來的一筆現(xiàn)金流的現(xiàn)期價(jià)值。）3)期望收益率當(dāng)收益率存在不確定時(shí)，往往求它的期望值。假設(shè)收益率為離散隨機(jī)變量：若假設(shè)收益率為連續(xù)隨機(jī)變量，f(x)為其密度，則人們之所以自己放出去錢，再收回來時(shí)要得到收益，總的來說就是因?yàn)樗麄兂袚?dān)了風(fēng)險(xiǎn)，具體地說風(fēng)險(xiǎn)可以分為“操作風(fēng)險(xiǎn)（流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)）、信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?！本唧w來說，收益率應(yīng)當(dāng)有：R=貨幣的時(shí)間價(jià)

3、值信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)預(yù)期通貨膨脹率PS：扣除預(yù)期通貨膨脹率的收益率被稱作實(shí)際利率，反之則被稱為名義利率。二、二、利率的種類利率的種類：1、利率體系包括利率結(jié)構(gòu)和利率間的傳導(dǎo)機(jī)制2、利率體系由中央銀行利率、商業(yè)銀行利率和市場(chǎng)利率組成1、普通貸款：到期后一次性連本帶息付清2、等額分期分款3、息票債券：定期付息，末期支付利息和本金1）市場(chǎng)價(jià)格（對(duì)應(yīng)到期收益率）等于票面價(jià)格（對(duì)應(yīng)票面利率）時(shí)，到期收益率等于息票利率2）市場(chǎng)價(jià)格與到期收益率呈反向關(guān)系：

4、價(jià)格決定收益率，買價(jià)高，必然收益下降3）市場(chǎng)價(jià)格低于票面額時(shí)，到期收益率高于票面利率4）特殊的息票債券：永久債券，無限期支付利息，永遠(yuǎn)不支付本金4、零息票債券（折扣債券）：無利息，折價(jià)售5、小結(jié)：債券的當(dāng)前價(jià)格與其到期收益率成反比，當(dāng)市場(chǎng)利率上升，則債券到期收益率必隨之上升，于是帶動(dòng)債券價(jià)格下跌。與債券票面利率無關(guān)。票面利率等價(jià)于利息，是一個(gè)外生定值。四、四、決定和影響利率水平的因素決定和影響利率水平的因素制定和調(diào)整利率水平時(shí)主要應(yīng)考慮

5、的因素有（一）資本的邊際生產(chǎn)效率（一）資本的邊際生產(chǎn)效率1、資本的邊際生產(chǎn)效率增加?投資的預(yù)期收益增加?投資需求增加?貨幣需求增加?貨幣需求與供給缺口增大?利率上升2、投資需求增加?國(guó)民收入增加?貨幣需求增加?……（二）資金供求（可貸資金理論（二）資金供求（可貸資金理論）：利率是資金的價(jià)格，利率調(diào)節(jié)資金供求：利率是資金的價(jià)格，利率調(diào)節(jié)資金供求（三）物價(jià)水平：影響名義利率（三）物價(jià)水平：影響名義利率（四）銀行成本（四）銀行成本1、收入：貸

6、款利率，中間業(yè)務(wù)收入2、支出：存款利率，運(yùn)營(yíng)成本（五）中央銀行的貼現(xiàn)率：基本利率，決定性影響，因?yàn)殄X皆從央行出（五）中央銀行的貼現(xiàn)率：基本利率，決定性影響，因?yàn)殄X皆從央行出（六）國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策：財(cái)政政策影響最大，利率與稅收呈反向變動(dòng)，與赤字正（六）國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策：財(cái)政政策影響最大，利率與稅收呈反向變動(dòng)，與赤字正向變動(dòng)向變動(dòng)（七）國(guó)際利率水平：國(guó)內(nèi)外利差導(dǎo)致資本流動(dòng)，逼迫國(guó)內(nèi)利率歸位（七）國(guó)際利率水平：國(guó)內(nèi)外利差導(dǎo)致資本流動(dòng)，逼迫國(guó)內(nèi)利率歸位