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1、本文主要從產(chǎn)權(quán)理論和制度轉(zhuǎn)變成本評(píng)估理論角度分析了國(guó)有上市公司股權(quán)分置改革的過(guò)程、國(guó)有企業(yè)改制成本以及產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)改革對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。本研究以江蘇為研究重點(diǎn),通過(guò)江蘇和廣東的比較,識(shí)別制度轉(zhuǎn)變過(guò)程中地方國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)采取的策略。本文以滬深股市中江蘇和廣東省2004年以前上市的公司作為研究依據(jù),采用描述性統(tǒng)計(jì)分析、案例分析和回歸模型分析相結(jié)合的研究方法進(jìn)行深入分析。本文研究發(fā)現(xiàn)對(duì)價(jià)機(jī)制是一個(gè)實(shí)現(xiàn)制度轉(zhuǎn)變的有效機(jī)制,非流通股比
2、例與對(duì)價(jià)水平有關(guān)系。數(shù)據(jù)驗(yàn)證了江蘇國(guó)有上市公司國(guó)有非流通股比例越高,對(duì)價(jià)支付水平越高的假設(shè)。股權(quán)分置改革有效地改善了上市公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu),使得第一大股東持股比例、股權(quán)集中度兩大指標(biāo)都有明顯改善。股改的對(duì)價(jià)支付機(jī)制使江蘇國(guó)有上市公司的國(guó)有控股比例平均下降10%左右,但股改后國(guó)有股東主動(dòng)減持意愿并不大,這可能與國(guó)資管理部門(mén)害怕失去控股權(quán)有關(guān)。與廣東相比較,江蘇國(guó)有資產(chǎn)保值增值工作更為到位,但存在的問(wèn)題是江蘇對(duì)某些一般競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域行業(yè)進(jìn)行了增持。
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