《藍(lán)田之謎》(全文)

1、1《藍(lán)田之謎》《藍(lán)田之謎》(全文全文)劉姝威我運(yùn)用國(guó)際通用的分析方法，分析了從藍(lán)田股份的招股說(shuō)明書(shū)到2001年中期報(bào)告的全部財(cái)務(wù)報(bào)告以及其他公開(kāi)資料。根據(jù)對(duì)藍(lán)田股份會(huì)計(jì)報(bào)表的研究推理，我寫(xiě)了一篇600多字的研究推理短文《應(yīng)立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款》發(fā)給《金融內(nèi)參》?，F(xiàn)在，我公開(kāi)發(fā)表藍(lán)田股份會(huì)計(jì)報(bào)表的研究推理摘要。我將非常感謝大家評(píng)論我的研究推理。我研究推理我研究推理“應(yīng)立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款應(yīng)立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款”的依據(jù)的依

2、據(jù)在對(duì)借款企業(yè)發(fā)放貸款前和發(fā)放貸款后，銀行必須分析借款企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告。如果財(cái)務(wù)分析結(jié)果顯示企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)度超過(guò)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，那么，銀行可以立即停止向企業(yè)發(fā)放貸款。1.藍(lán)田股份的償債能力分析2000年藍(lán)田股份的流動(dòng)比率是0.77。這說(shuō)明藍(lán)田股份短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)不足以?xún)斶€到期流動(dòng)負(fù)債，償還短期債務(wù)能力弱。2000年藍(lán)田股份的速動(dòng)比率是0.35。這說(shuō)明，扣除存貨后，藍(lán)田股份的流動(dòng)資產(chǎn)只能償還35%的到期流動(dòng)負(fù)債。2000年藍(lán)田股份

3、的凈營(yíng)運(yùn)資金是1.3億元。這說(shuō)明藍(lán)田股份將不能按時(shí)償還1.3億元的到期流動(dòng)負(fù)債。從1997年至2000年藍(lán)田股份的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)比率逐年下降，到2000年二者均小于1。這說(shuō)明藍(lán)田股份的償還短期債務(wù)能力越來(lái)越弱。2000年藍(lán)田股份的主營(yíng)產(chǎn)品是農(nóng)副水產(chǎn)品和飲料。2000年藍(lán)田股份“貨幣資金”和“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”，以及流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、凈營(yíng)運(yùn)資金和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率均位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最低水平，其中，流動(dòng)比率和速

4、動(dòng)比率分別低于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)平均值大約5倍和11倍。這說(shuō)明，在“A07漁業(yè)”上市公司中，藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量是最短缺的，短期償債能力是最低的。2000年藍(lán)田股份的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率均處于“C0食品、飲料”上市公司的同業(yè)最低水平，分別低于同業(yè)平均值的2倍、5倍和3倍。這說(shuō)明，在“C0食品、飲料”行業(yè)上市公司中，藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量是最短缺的，償還短期債務(wù)能力是最低的。33.藍(lán)田股份的現(xiàn)金流量分析2000年藍(lán)田股

5、份的“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”超過(guò)了“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”，但是其短期償債能力卻位于同業(yè)最低水平。這種矛盾來(lái)源于“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”是“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”的92%。2000年藍(lán)田股份的在建工程增加投資7.1億元，其中“生態(tài)基地”、“魚(yú)塘升級(jí)改造”和“大湖開(kāi)發(fā)項(xiàng)目”三個(gè)項(xiàng)目占75%，在建工程增加投資的資金來(lái)源是自有資金。這意味著2000年藍(lán)田股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量大部分轉(zhuǎn)化成在建工程本期增加

6、投資。根據(jù)2001年8月29日藍(lán)田股份發(fā)布的公告，2000年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入12.7億元應(yīng)該是現(xiàn)金收入。我從事商業(yè)銀行研究，了解我國(guó)的商業(yè)銀行。如果藍(lán)田股份水產(chǎn)品基地瞿家灣每年有12.7億元銷(xiāo)售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金，各家銀行會(huì)爭(zhēng)先恐后地在瞿家灣設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，會(huì)為爭(zhēng)取這“12.7億元銷(xiāo)售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金”業(yè)務(wù)而展開(kāi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。銀行會(huì)專(zhuān)門(mén)為方便個(gè)體戶(hù)到瞿家灣購(gòu)買(mǎi)水產(chǎn)品而設(shè)計(jì)銀行業(yè)務(wù)和工具，促進(jìn)個(gè)體戶(hù)與藍(lán)田股份的水產(chǎn)品交易。銀行會(huì)采取各種

7、措施，絕不會(huì)讓“12.7億元銷(xiāo)售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金”游離于銀行系統(tǒng)之外。與發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行相比，我國(guó)商業(yè)銀行確實(shí)存在差距，但是，我國(guó)的商業(yè)銀行還沒(méi)有遲鈍到“瞿家灣每年有12.7億元銷(xiāo)售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金”而無(wú)動(dòng)于衷。根據(jù)以上分析，我研究推理：2000年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入12.7億元的數(shù)據(jù)是虛假的。4.藍(lán)田股份的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析藍(lán)田股份的流動(dòng)資產(chǎn)逐年下降，應(yīng)收款逐年下降，到2000年流動(dòng)資產(chǎn)主要由存貨和貨幣資金構(gòu)成，到2000年在產(chǎn)品占存貨的

8、82%；藍(lán)田股份的資產(chǎn)逐年上升主要由于固定資產(chǎn)逐年上升，到2000年資產(chǎn)主要由固定資產(chǎn)構(gòu)成。2000年藍(lán)田股份的流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最低水平，低于同業(yè)平均值約3倍；而存貨占流動(dòng)資產(chǎn)百分比位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最高水平，高于同業(yè)平均值約3倍。2000年藍(lán)田股份的固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比位于“A07漁業(yè)”上市公司的同業(yè)最高水平，高于同業(yè)平均值1倍多。2000年藍(lán)田股份的在產(chǎn)品占存貨百分比位于“A07漁業(yè)