2014年最新版自考財務(wù)管理學(xué)(00067)復(fù)習(xí)資料考試專用

1、第1頁共32頁一，公司的財務(wù)活動一般是指公司從事的與資本運動有關(guān)的業(yè)務(wù)活動。從公司資本的具體形態(tài)看，資本是公司的資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)；從來源看，是公司的負(fù)債和股東權(quán)益。（識記）公司財務(wù)活動包括籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動及股利分配活動。（一）籌資活動：公司通過發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、吸收直接投資等方式籌集資本，表現(xiàn)為公司的資本流入。公司償還銀行借款、支付利息及股利、支付借款手續(xù)費以及債券和股票的發(fā)行費用等各種費用，則表現(xiàn)

2、為公司的資本流出。這種由于資本的籌集和使用而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司籌資引起的財務(wù)活動。（識記）（二）投資活動：公司把籌集到的資本投資于公司內(nèi)部，用于購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，形成公司的對內(nèi)投資；用于購買其他公司的股票、債券，形成公司的對外投資，對內(nèi)與對外投資均表現(xiàn)為公司資本的流出。當(dāng)公司變賣其對內(nèi)投資的各種資產(chǎn)或收回對外投資的本金和收益時，表現(xiàn)為公司資本的流入。這種由于公司投資而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司投資引起的財

3、務(wù)活動。（識記）（三）經(jīng)營活動：首先，公司在正常生產(chǎn)經(jīng)菅活動中，要采購材料和商品，以便從事生產(chǎn)和銷售活動，同時還要支付工資和其他營業(yè)費用；其次，公司將產(chǎn)品或商品銷售之后，可以取得資本的流入，收回資本；最后，如果公司現(xiàn)有資本不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，可以采取短期借款的方式籌集所需資本。由于生產(chǎn)經(jīng)營而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司經(jīng)營活動引起的財務(wù)活動。（識記）（四）股利分配活動：在會計期末，對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的利潤和對外投資而分得的利潤，應(yīng)

4、該按照規(guī)定的程序進(jìn)行分配。首先，依法納稅；其次，用來彌補虧損、提取法定公積金；最后，向股東分配股利。這種因分配而產(chǎn)生的資本流動便屬于股利分配引起的財務(wù)活動。（識記）二、公司財務(wù)關(guān)系二、公司財務(wù)關(guān)系公司在組織財務(wù)活動過程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。（識記）（識記）一、財務(wù)管理的內(nèi)容一、財務(wù)管理的內(nèi)容（一）投資管理投資是指公司為了獲得未來收益或避免風(fēng)險而進(jìn)行的資本投放活動。投資管理主要研究和解決公司應(yīng)該投資于什么樣的資產(chǎn)，投資規(guī)模多大，并

5、在對風(fēng)險與收益進(jìn)行權(quán)衡的基礎(chǔ)上做出選擇。（識記）（識記）直接投資，把資本直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取利潤的投資。間接投資，把資本投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取間接投資，把資本投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取利息、股利以及資本利得的投資，又稱證券投資。利息、股利以及資本利得的投資，又稱證券投資。長期投資，是指其影響超過一年的投資短期投資，是指其影響不足一年的投短期投資，是指其影響不足一年的投資。資。（二）籌資管理籌資是指公司資本的籌集籌資管理

6、主要解決的問題是如何取得公司所需資本，包括向誰籌集、在何時籌集、籌集多少資本，以及確定各種長期資本來源所占的比重，即確定最佳資本結(jié)構(gòu)。（識記）（識記）權(quán)益資本，指公司股東提供的資本，在經(jīng)營期間不需要歸還，籌資風(fēng)險較低，但股東預(yù)期報酬較高，加大了公司使用資本的成本。借入資本，指債權(quán)人提供的資本，它有固定的還本付息時間，有一定的籌資風(fēng)險，但其要求的報酬常低于權(quán)益資本。長期資本，指公司可以長期使用的資本，包括長期負(fù)債和權(quán)益資本。（公司可長期使

7、用）短期資本，指一年內(nèi)要歸還的短期借款。（主要解決臨時性資本需要）所謂資本結(jié)構(gòu)，就是所謂資本結(jié)構(gòu)，就是指公司長期資本來源中權(quán)益資本和借入資本的比例關(guān)系指公司長期資本來源中權(quán)益資本和借入資本的比例關(guān)系。（三）營運資本管理營運資本投資管理營運資本投資管理主要是制定營運資本投資政策，決定用于應(yīng)收賬款和存貨的資本規(guī)模，決定保留多少現(xiàn)金以備支付的需要。（識記）（識記）營運資本籌資管理主要是制定營運資本籌資政策，包括決定向誰借入短期資本、借入多少短

8、期資本、是否采用賒購的籌資政策等。（識記（識記（四）股利分配管理股利分配是指確認(rèn)在公司獲取的稅后利潤中有多少作為股利分配給股東，有多少留存在公司內(nèi)部作為再投資。股利分配管理主要是制定股利分配政策，需要結(jié)合稅法對股利和出售股票收益的不同處理、未來公司的投資機(jī)會、各種資本來源、機(jī)會成本、股東對當(dāng)期收入和未來收入的相對偏好等情況制定本公司的最佳股利政策。（識記）二、財務(wù)管理的目標(biāo)二、財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理目標(biāo)就是公司財務(wù)活動期望實現(xiàn)的結(jié)果，是

9、評價公司財務(wù)活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。1.1.利潤最大化利潤最大化2.2.股東財富最大化股東財富最大化3.3.企業(yè)價值最大化（領(lǐng)會）企業(yè)價值最大化（領(lǐng)會）三、財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)三、財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)1.股東和經(jīng)營者（領(lǐng)會）（1）股東的目標(biāo)：公司財富最大化（2）經(jīng)營者的目標(biāo)：增加報酬，增加閑暇時間，避免風(fēng)險（3）經(jīng)營者對股東目標(biāo)的背離：道德風(fēng)險，逆向選擇（4）防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的方法：監(jiān)督監(jiān)督，激勵激勵股東可同時采取監(jiān)督和激勵兩種辦法來

10、協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標(biāo)，但不能解決全部問題，需要權(quán)衡監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東利益而形成的損失，尋找使三項之和最小的辦法。2.股東和債權(quán)人（領(lǐng)會）（1）債權(quán)人的目標(biāo)：到期收回本金獲得約定的利息收入（2）股東的目標(biāo)：擴(kuò)大經(jīng)營投入有風(fēng)險的生產(chǎn)經(jīng)營項目（3）股東通過經(jīng)營者對債權(quán)人利益的傷害：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險高的新項目股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人的同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債券的價值下降，使原債權(quán)人蒙

11、受損失（4）防止股東侵害債權(quán)人利益防止股東侵害債權(quán)人利益的措施：的措施：①在借款合同中加入限制性條款（規(guī)定貸款的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額）②發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款3.公司目標(biāo)與社會責(zé)任（應(yīng)用）（1）一致性：生產(chǎn)符合顧客需要的產(chǎn)品，滿足社會的需求增加職工人數(shù)，解決社會的就業(yè)問題為了獲利，提高勞動生產(chǎn)率，改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，改善服務(wù)，從而提高社會的生產(chǎn)效率和公眾的生活質(zhì)量（2）

12、不一致性可能生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品，不顧工人的健康和利益，造成環(huán)境污染，損害其他公司的利益（3）社會責(zé)任的保障：政府立法（公司法、反暴利法、防止不正當(dāng)競爭法、環(huán)境保護(hù)法、合同法、保護(hù)消費者權(quán)益法等）商業(yè)道德約束、行政監(jiān)管部門監(jiān)督、社會公眾輿論監(jiān)督一、金融市場一、金融市場（識記）（識記）資本供應(yīng)者和需求者通過信用工具進(jìn)行交易而融通資本的市場，廣而言之，是實現(xiàn)貨幣信貸和資本融通、辦理各種票據(jù)和進(jìn)行有價證券交易的市場。財務(wù)管理環(huán)境是指對公司財務(wù)活動產(chǎn)生

13、影響的各種內(nèi)外部因素的總稱。微觀環(huán)境因素1.顧客A.直接需求者B.中間商○一2.供應(yīng)商A.原材料供應(yīng)者B.資本供應(yīng)者C.勞動力供應(yīng)者D.技術(shù)及其他供應(yīng)者3.競爭對手A.市場競爭者B.資源競爭者4.其他社會團(tuán)體5.地理位置及區(qū)域條件行業(yè)環(huán)境因素1.行業(yè)發(fā)展情況A.行業(yè)發(fā)展水平B.行業(yè)發(fā)展速度○二2.行業(yè)的國民經(jīng)濟(jì)地位3.行業(yè)的結(jié)構(gòu)狀況宏觀環(huán)境因素1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境A.國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平B.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)C.經(jīng)濟(jì)景氣情況D.通貨膨脹率E.貨幣供求情況F.

14、利率及外匯匯率2.政治法律環(huán)境A.一般民事法規(guī)B.有關(guān)公司法規(guī)C.稅法D.政府的經(jīng)濟(jì)政策E.政府的消費與投資行為F.政府及政治穩(wěn)定3.社會文化環(huán)境A.人口數(shù)量及結(jié)構(gòu)B.社會教育水平C.社會價值觀念與生活習(xí)慣D.社會權(quán)利結(jié)構(gòu)4.科技環(huán)境5.國際環(huán)境（一）金融市場的構(gòu)成要素1.市場主體，參與金融交易活動的各個經(jīng)濟(jì)單位，簡稱為參與者（公司、個人、政府機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、中央銀行、證券公司、保險公司）。2.交易對象，各種金融資產(chǎn)（貨幣、政府債券、公

15、司債券、商業(yè)銀行發(fā)行的可以流通的存單、普通股股票、優(yōu)先股股票、儲蓄者將貨幣存入金融機(jī)構(gòu)取得的存款憑證、公司開具的應(yīng)收與應(yīng)付票據(jù)）。3.組織形式，交易所交易和柜臺交易。4.交易方式，現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易。（二）金融市場的種類（三）金融市場與財務(wù)管理1.金融市場是公司投資和籌資的場所：金融市場是公司投資和籌資的場所：需要資本時，可以到金融市場上選擇適合自己的籌資方式進(jìn)行籌資；有了剩余資本，可以在金融市場中靈活地選擇投資方式

16、，為資本尋找出路。2.金融市場為公司財務(wù)管理提供有意義的信息：金融市場為公司財務(wù)管理提供有意義的信息：金融市場上利率的變化反映了資本的供求狀況，有價證券市場行情反映了投資者對公司的經(jīng)營狀況和盈利水平及前景的評價，它們是公司進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)決策的重要依據(jù)。3.金融市場促進(jìn)了公司資金融市場促進(jìn)了公司資本的靈活轉(zhuǎn)換：本的靈活轉(zhuǎn)換：時間上長短期資本的相互轉(zhuǎn)換，空間上不同區(qū)域間資本的相互轉(zhuǎn)換，以及數(shù)量上大額資本和小額資本的相互轉(zhuǎn)換。三、利息率三

17、、利息率（識記）（識記）利息率簡稱利率，是衡量資本增值量的基本單位，也就是資本的增值與投入資本的價值之比。從資本流通角度看，利率為資本的交易價格。利率受供求情況、經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策、財政政策、通貨膨脹和國際收支狀況等因素影響。一般來說，市場利率可用下式表示：R＝PR＋I(xiàn)NFLR＋DR＋LR＋MR式中：PR是純利率；INFLR是通貨膨脹補償率；DR是違約風(fēng)險收益率；LR是流動性風(fēng)險收益率；MR是期限性風(fēng)險收益率（一）純利率（識記）（識記）

18、在無通貨膨脹和無風(fēng)險情況下的社會平均利潤率，通常用無通貨膨脹情況下的國庫券利率來表示。第3頁共32頁復(fù)利現(xiàn)值之和。用公式表示為：整理上式，可得：或C公司從租賃公司租入一臺設(shè)備，期限5年，租賃合同規(guī)定于每年年初支付租金2萬元，預(yù)計設(shè)備租賃期內(nèi)銀行貸款利率為6%，則該設(shè)備租金的現(xiàn)值為：P＝2（PA，6%，5）（1＋6%）＝24.21241.06＝8.93（萬元）或P＝2[（PA，6%，5－1）＋1]＝2（3.4651＋1）＝8.93（萬元）

19、即付年金終值，各期期初等額系列收付款的復(fù)利終值之和。用公式表示為：D公司在今后5年內(nèi)，于每年年初存入很行100萬元，如果存款年利率為6%，則第5年末的存款余額為：F＝100（FA，6%，5）（1＋6%）＝1005.63711.06＝597.53（萬元）或F＝100[（FA，6%，5＋1）－1]＝100（6.9753－1）＝597.53（萬元）3.遞延年金遞延年金是指距今若干期以后發(fā)生的系列等額收付款項。凡不是從第一期開始的年金都是遞延年

20、金。（識記）（識記）年金及其計算——遞延年金（應(yīng)用）（應(yīng)用）遞延年金現(xiàn)值，用公式表示為：或遞延年金終值，計算方法與普通年金終值相同，與遞延期長短無關(guān)。E公司于年初存入銀行一筆資本作為職工的獎勵基金，在存滿5年后每年年末取出100萬元，到第10年年末全部取完。假設(shè)銀行存款年利率為6%，則該公司最初應(yīng)一次存入銀行的資本為：P＝100（PA，6%，5）（PF，6%，5）＝1004.21240.7473＝314.79（萬元）或P＝100[（PA

21、，6%，5＋5）－（PA，6%，5]＝100（7.3601－4.2124）＝314.77（萬元）4.永續(xù)年金永續(xù)年金是指無限期等額系列收付的款項。（識記）（識記）如，優(yōu)先股終值，不存在計算問題，因其沒有終止時間?，F(xiàn)值，其計算公式由普通年金現(xiàn)值的計算公式推導(dǎo)出來，年金及其計算——永續(xù)年金（應(yīng)用）（應(yīng)用）F公司擬建立一項永久性的科研獎勵基金，計劃每年提供10萬元用于獎勵當(dāng)年在技術(shù)研發(fā)方面做出突出貢獻(xiàn)的技術(shù)人員。如果年利率為10%，則該項獎勵

22、基金的金額為：第二節(jié)第二節(jié)風(fēng)險收益一、風(fēng)險的概念與分類風(fēng)險收益一、風(fēng)險的概念與分類按照風(fēng)險可分散特性的不同，風(fēng)險分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險是指由市場收益率整體變化所引起的市場上所有資產(chǎn)的收益率的變動性，它是由那些影響整個市場的風(fēng)險因素引起的，因而又稱為市場風(fēng)險。這些因素包括戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、稅制改革、世界能源狀況的改變等。這類風(fēng)險是影響所有資產(chǎn)的風(fēng)險，因而不能通過投資組合分散，故又稱為不可分散風(fēng)險。（識記）（識記）非系統(tǒng)

23、風(fēng)險是指由于某一特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。它是特定公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險，因而又稱為公司特有風(fēng)險。（識記）（識記）例如，公司的工人罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同或者發(fā)現(xiàn)新礦藏等。這類事件的發(fā)生是非預(yù)期的、隨機(jī)的，它只影響一個或少數(shù)幾個公司，不會對整個市場產(chǎn)生太大的影響。這種風(fēng)險可以通過多樣化的投資來分散，即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。資產(chǎn)的風(fēng)險是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資

24、產(chǎn)收益率的離散程度來衡量。離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。衡量風(fēng)險大小的指標(biāo)主要有標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率等。二、單項資產(chǎn)的風(fēng)險與收益衡量二、單項資產(chǎn)的風(fēng)險與收益衡量（應(yīng)用）（應(yīng)用）（一）概率與概率分布一個事件的概率是指這一事件的某種結(jié)果發(fā)生的可能性大小。如果把某一事件所有可能的結(jié)果都列示出來，對每個結(jié)果給予一定的概率，就構(gòu)成概率分布。以Pi表示概率，以n表示可能出現(xiàn)的所有情況，概率必須符合以下兩個要求：（1）所有的

25、概率Pi都在0和1之間，即：0≤Pi≤1。（2）所有可能結(jié)果的概率之和等于1，即：（二）期望值期望值又稱預(yù)期收益是指對于某一投資方案未來收益的各種可能結(jié)果以概率權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均數(shù)。（識記）（識記）它是衡量風(fēng)險大小的基礎(chǔ)，但它本身不能表明風(fēng)險的高低，其基本計算公式是：式中：是期望值；Pi是第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；n是所有可能結(jié)果的個數(shù)；Ri是第i種結(jié)果出現(xiàn)后的收益。結(jié)論：在投資額相同的情況下，期望值越大，說明預(yù)期收益越好。在期望值相同的情

26、況下，概率分布越集中，實際可能的結(jié)果就越接近期望值，實際收益偏離預(yù)期收益的可能性就越小，投資的風(fēng)險也就越小；反之，投資的風(fēng)險就越大。（三）標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差是指概率分布中各種可能結(jié)果對于期望值的離散程度。（識記）（識記）標(biāo)準(zhǔn)離差通常用符號σ表示，其計算公式為：標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對數(shù)衡量風(fēng)險的高低，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險程度的比較。結(jié)論：在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，說明各種可能情況與期望值的偏差越大，風(fēng)險越高；反之，

27、標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說明各種可能情況越接近于期望值，意味著風(fēng)險越低。標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值之比。（識記）（識記）通常用符號V表示，其計算公式為：標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個相對指標(biāo)，它以相對數(shù)反映方案的風(fēng)險程度。結(jié)論：在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越高；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越低。H公司有甲、乙兩個投資項目，計劃投資額均為1000萬元，可能的收益率及概率分布如表所示項目概率分布表市場狀況概率甲項目收益率乙項目收益率好0.320%30

28、%一般0.510%10%差0.25%－10%甲、乙項目收益率的期望值分別為：甲＝20%0.3＋10%0.5＋5%0.2＝12%乙＝30%0.3＋10%0.5＋（－10%）0.2＝12%甲、乙項目收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差分別為：結(jié)論：由于甲、乙兩個項目投資額相同，收益率的期望值亦相同，而甲項目標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙項目，故可以判斷甲項目風(fēng)險相對較低。結(jié)論結(jié)論1：對于多方案擇優(yōu)的情況，其決策準(zhǔn)則應(yīng)是選擇低風(fēng)險高收益的方案，即選擇標(biāo)準(zhǔn)離差最低、期望收益最高的

29、方案。結(jié)論結(jié)論2：通常高收益高風(fēng)險，低收益低風(fēng)險除了權(quán)衡期望收益與風(fēng)險，而且要視決策者對風(fēng)險的態(tài)度而定。厭惡風(fēng)險的決策者可能會選擇期望收益較低同時風(fēng)險也較低的方案，偏好風(fēng)險的決策者則可能選擇風(fēng)險雖高但同時預(yù)期收益也高的方案。三、風(fēng)險和收益的關(guān)系三、風(fēng)險和收益的關(guān)系已知市場上所有股票的平均收益率為10%，無風(fēng)險收益率為5%。如果A、B、C三家公司股票的β系數(shù)分別為2.0、1.0和0.5，根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，各公司股票的收益率最低達(dá)到多少

30、時投資者才會購買？（領(lǐng)會）（領(lǐng)會）A公司股票的收益率為：RA＝5%＋2.0（10%－5%）＝15%即當(dāng)A公司股票的系數(shù)為2.0，該公司股票的收益率應(yīng)達(dá)到或超過15%時，投資者才能會購買。B公司股票的收益率為：RB＝5%＋1.0（10%－5%）＝10%即當(dāng)B公司股票的系數(shù)為1.0時，其投資者所要求的收益率與市場平均收益率相同，都是10%。C公司股票的收益率為：RC＝5%＋0.5（10%－5%）＝7.5%即當(dāng)C公司股票的系數(shù)為0.5時，其投