市場(chǎng)交易主力系列外資投資全景手冊(cè)

1、謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及華泰證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)正文目錄外資全景圖..................................................................4外資流入A股的渠道及其差異.............................................4外資流入A股市場(chǎng)的四種渠道.........................................4QFIIRQ

2、FII制度和互聯(lián)互通機(jī)制的差異性...............................4外資持股的相關(guān)規(guī)定.................................................8高ROE是普遍選擇？——外資對(duì)A股、日韓臺(tái)股的配置對(duì)比..................9A股QFII與北向資金配置偏好差異.....................................9外資對(duì)A股、日韓臺(tái)股市的

3、配置偏好差異..............................12北向資金交易特征正在發(fā)生變化嗎？.......................................15從2018年的“逆勢(shì)而為”到2019年的“順勢(shì)而為”...................15估值和高波動(dòng)是北向資金買入、賣出的關(guān)鍵？..........................17外資持倉(cāng)高占比對(duì)A股波動(dòng)和策略的影響............

4、......................20外資持股比例提升對(duì)A股波動(dòng)影響....................................20來(lái)自韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣股市的經(jīng)驗(yàn)......................................21外資持股比例提升對(duì)A股配置策略的影響..............................22圖表目錄圖表1：QFIIRQFII和滬深港通機(jī)制的對(duì)比............

5、.........................5圖表2：QFIIRQFII投資流程.................................................5圖表3：滬深港通投資流程...................................................6圖表4：QFIIRQFII交易、結(jié)算流程...........................................

6、8圖表5：A股外資持股的相關(guān)規(guī)定.............................................9圖表6：QFII陸股通一級(jí)行業(yè)持倉(cāng)情況.........................................9圖表7：QFII陸股通二級(jí)行業(yè)持倉(cāng)情況........................................10圖表8：QFII陸股通持股市值分布（按市值分）.............

7、...................10圖表9：QFII陸股通持股市值分布（按ROE分）...............................11圖表10：QFII、陸股通持股比例TOP100分布（按相對(duì)PB（LF）分）...........11圖表11：不同市場(chǎng)外資持倉(cāng)情況（GICS一級(jí)行業(yè)，占比前三）..................12圖表12：不同市場(chǎng)外資持倉(cāng)情況（GICS二級(jí)行業(yè)，占比前三）............

8、......13圖表13：外資持有市值前100股票占比.......................................13圖表14：外資持有ROE10%以上股票占比....................................14圖表15：不同市場(chǎng)、不同渠道外資大多偏好相對(duì)低估值股票.....................14圖表16：外資持有比例前100的個(gè)股分布（按ROE）.................

9、.........15圖表17：外資持有比例前100的個(gè)股分布（按PB（LF））...............................................15圖表18：2018年→2019年，上證綜指與陸股通累計(jì)凈買入從負(fù)相關(guān)→正相關(guān).....16圖表19：北向資金逐步成為A股市場(chǎng)的交易主力之一...........................16圖表20：相比2018年，2019年北向資金成交額占A股比重更高.

10、...............16謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及華泰證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)外資投資全景圖本篇我們主要包含以下六方面內(nèi)容結(jié)論：1、外資流入A股的四種渠道的全方位對(duì)比；2、不同渠道的A股外資、不同股票市場(chǎng)的外資，配置偏好的異同；3、2019年A股北向資金的交易特征相比2018年的變化；4、北向資金買入、賣出并非都是在A股股票估值處于歷史較低或較高位置，宏觀負(fù)面事件沖擊會(huì)對(duì)北向資金流動(dòng)形成短期擾動(dòng)，但并不會(huì)影響外資持續(xù)配置A股；5、參

11、考海外經(jīng)驗(yàn)，外資持股比例的提升，短期會(huì)增大市場(chǎng)波動(dòng)率，但長(zhǎng)期穩(wěn)定市場(chǎng)；6、跟隨外資配置是較有效的A股投資策略。外資流入A股的渠道及其差異外資流入A股市場(chǎng)的四種渠道目前外國(guó)投資者主要有四種渠道進(jìn)入A股市場(chǎng)：QFIIRQFII渠道、互聯(lián)互通渠道（滬深港通）、滬倫通渠道和直接開立A股證券賬戶。我國(guó)在2002年正式試點(diǎn)推出QFII制度，并于次年批準(zhǔn)了第一批合格境外機(jī)構(gòu)投資者。為了推進(jìn)人民幣國(guó)際化，吸引境外人民幣回流，2011年推出了RQFII業(yè)

12、務(wù)。QFII是指在境外募集外幣資金，在境內(nèi)兌換成人民幣，并投資中國(guó)證券市場(chǎng)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者；而RQFII是在QFII基礎(chǔ)上加以改變的業(yè)務(wù)，指在境外募集人民幣并投資中國(guó)證券市場(chǎng)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者。為了進(jìn)一步促進(jìn)中國(guó)內(nèi)地與境外資本市場(chǎng)的雙向開放，同時(shí)推動(dòng)人民幣國(guó)際化，我國(guó)分別于2014年和2016年創(chuàng)設(shè)了滬股通和深港通。2018年10月，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定》；2019年6月

13、17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和英國(guó)金融行為監(jiān)管局發(fā)布滬倫通《聯(lián)合公告》，原則批準(zhǔn)上海證券交易所和倫敦證券交易所開展滬倫通，起步階段對(duì)滬倫通跨境資金實(shí)行總額度管理，其中東向業(yè)務(wù)總額度為2500億元人民幣，西向業(yè)務(wù)總額度為3000億元人民幣，當(dāng)日首只全球存托憑證產(chǎn)品在倫交所掛牌交易，滬倫通正式開通。2018年中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布《關(guān)于符合條件的外籍人員開立A股證券賬戶有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確在境內(nèi)工作的外籍人員可以開立A股證券賬戶。目前，在