a股市場策略專題a股市場投資者結(jié)構(gòu)演化（2018~2027），外資突進(jìn)

1、目錄目錄核心觀點(diǎn)核心觀點(diǎn)........................................................................................................................................1主動管理型基金只能維持當(dāng)前的持倉占比主動管理型基金只能維持當(dāng)前的持倉占比...................................

2、.............................................2短錢為主的委托人結(jié)構(gòu)下，基金規(guī)模難以擴(kuò)大....................................3“短錢”向“長錢”轉(zhuǎn)變需要政策推動..........................................3美國案例：政策培育長錢，“長錢”推動共同基金發(fā)展.................................

3、.........................5日本：基本養(yǎng)老保險占主導(dǎo)，可投資于權(quán)益市場的規(guī)模不足........................6中國：目前尚缺乏“短錢”變“長錢”的制度環(huán)境................................7被動型基金的規(guī)模不會超過主動管理型基金被動型基金的規(guī)模不會超過主動管理型基金..................................................

4、........................10被動型基金系統(tǒng)性發(fā)展的基石：主動型基金普遍規(guī)模過大.........................11美國：1990年代末期開始，資金從主動型往被動型轉(zhuǎn)移..........................11中國：被動型基金快速發(fā)展的前提尚不成立.....................................13外資將快速流入，成為股市占比最高的機(jī)構(gòu)投資者外資將快速流入，

5、成為股市占比最高的機(jī)構(gòu)投資者..............................................................14藍(lán)籌定價權(quán)易主，大小票分化加劇藍(lán)籌定價權(quán)易主，大小票分化加劇..........................................................................................17總結(jié)：未來總結(jié)：未來10年A股會成為外資

6、主導(dǎo)的市場股會成為外資主導(dǎo)的市場......................................................................19風(fēng)險提示風(fēng)險提示............................................................................................................................

7、..........21養(yǎng)老金養(yǎng)老金&美國基金業(yè)發(fā)展歷史專欄美國基金業(yè)發(fā)展歷史專欄............................................................................................21專欄一：養(yǎng)老金基本概念介紹.................................................21專欄二：美國養(yǎng)老金體系介紹........

8、.........................................22專欄三：日本養(yǎng)老金體系介紹.................................................25專欄四：美國機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展四階段...........................................26圖34：各類DC計劃，401(k)占據(jù)絕對主導(dǎo)地位...........................

9、......23圖35：401（k）計劃歷年規(guī)模及重要事件......................................23圖36：403（b）投資分布....................................................24圖37：2017年，DC型計劃持有的各類共同基金分布............................24圖38：各類DC計劃持有的共同基金總額以及401（k）

10、計劃投資中共同基金占比....24圖39：IRA歷年規(guī)模及重要事件...............................................25圖40：IRA免稅投資類別分布.................................................25圖41：日本養(yǎng)老金體系......................................................26圖42：美

11、股機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的四階段以及重要事件..............................26圖43：194060年股市的牛市助推了共同基金的發(fā)展.............................27圖44：70年代出現(xiàn)的滯漲打破了共同基金激進(jìn)發(fā)展的局面........................27表格目錄表格目錄表1：主動型基金過去十年總規(guī)模僅增長了0.3倍，同期A股流通市值增長了7倍....9表2：美國各類基金費(fèi)

12、率......................................................11表3：韓國資本市場開放與納入MSCI的歷史進(jìn)程...............................16表4：MSCI納入新興市場國家指數(shù)的歷史......................................16表5：以絕對資金規(guī)模為基礎(chǔ)，對10年后外資占比的估計.....................