固收月報(bào)降準(zhǔn)可期資金充裕，不必?fù)?dān)心流動(dòng)收緊

1、內(nèi)容目錄內(nèi)容目錄1.7月流動(dòng)性影響因素預(yù)測(cè)概覽月流動(dòng)性影響因素預(yù)測(cè)概覽........................................................................................................42.7月財(cái)政存款大幅增加，月財(cái)政存款大幅增加，M0環(huán)比上升環(huán)比上升...............................................

2、...........................................42.1.7月財(cái)政存款面臨大幅增加，同比或有所回落.................................42.2.減稅降費(fèi)效果漸顯現(xiàn)，繳稅承壓繳準(zhǔn)無(wú)壓力..................................52.3.M0環(huán)比上升，商業(yè)銀行庫(kù)存現(xiàn)金小幅下降，對(duì)流動(dòng)性影響負(fù)面..................82.4.小結(jié)93.

3、外匯占款下滑放緩，人民幣貶值預(yù)期減弱外匯占款下滑放緩，人民幣貶值預(yù)期減弱..................................................................................93.1.外匯占款及結(jié)售匯數(shù)據(jù)總結(jié)................................................93.2.匯率回顧及預(yù)判：匯率倒U型波動(dòng)，后期依舊會(huì)震蕩.........

4、................123.3.小結(jié)...................................................................144.公開(kāi)市場(chǎng)操作：預(yù)計(jì)公開(kāi)市場(chǎng)操作：預(yù)計(jì)7月會(huì)開(kāi)展月會(huì)開(kāi)展TMLF降準(zhǔn)組合操作降準(zhǔn)組合操作..........................................................144.1.六月公開(kāi)市場(chǎng)操作回顧：中旬開(kāi)展大量逆

5、回購(gòu)，維護(hù)跨季流動(dòng)性穩(wěn)定...........144.2.七月公開(kāi)市場(chǎng)操作展望：預(yù)計(jì)開(kāi)展TMLF降準(zhǔn)操作..........................155.金融監(jiān)管與重大經(jīng)濟(jì)政策金融監(jiān)管與重大經(jīng)濟(jì)政策............................................................................................................165.1.6月

6、金融監(jiān)管與重大經(jīng)濟(jì)政策概述：........................................165.2.國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)教育領(lǐng)域中央與地方財(cái)政事權(quán)和支出責(zé)任劃分改革方案的通知...........................................................................................................................

7、...........................185.3.中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)召開(kāi)償付能力監(jiān)管委員會(huì)工作會(huì)議.............................185.4.金融委辦公室召開(kāi)會(huì)議，研究維護(hù)同業(yè)業(yè)務(wù)穩(wěn)定工作.........................195.5.中共中央辦公廳和國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》.................................

8、................................195.6.證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《期貨公司監(jiān)督管理辦法》.................................205.7.人民銀行決定加強(qiáng)對(duì)中小銀行流動(dòng)性支持...................................205.8.證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)...............215.9.證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金

9、參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)指引（試行）》....215.10.銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于保險(xiǎn)資金投資集合資金信托有關(guān)事項(xiàng)的通知》......................................................................................................................................................216

10、.債券供給債券供給........................................................................................................................................226.1.國(guó)債：6月國(guó)債發(fā)行量較少，預(yù)計(jì)7月環(huán)比將增加............................226.2.地方政府債：專項(xiàng)債繼續(xù)發(fā)力

11、，較6月有所回落.............................236.3.政策性金融債：預(yù)計(jì)凈融資額仍處低位.....................................256.4.同業(yè)存單：6月中旬開(kāi)始回升，包商事件影響趨弱............................266.5.小結(jié)...........................................................

12、........277.流動(dòng)性前流動(dòng)性前瞻:預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)7月會(huì)有降準(zhǔn)，流動(dòng)性將保持充裕月會(huì)有降準(zhǔn)，流動(dòng)性將保持充裕................................................................288.風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示.........................................................................................

13、...............................................291.7月流動(dòng)性影響因素預(yù)測(cè)概覽月流動(dòng)性影響因素預(yù)測(cè)概覽表1：7月流動(dòng)性影響因素概覽月流動(dòng)性影響因素概覽項(xiàng)目財(cái)政存款繳稅繳準(zhǔn)M0和庫(kù)存現(xiàn)金外匯占款公開(kāi)市場(chǎng)操作金融監(jiān)管債券供給對(duì)流動(dòng)性影響負(fù)面負(fù)面正面負(fù)面負(fù)面正面中性正面預(yù)計(jì)央行77月的月可能采取判斷與展望吸收流動(dòng)性約6900億元約13100億元繳準(zhǔn)環(huán)比減少6332.5億元M0上升470億元，商

14、業(yè)銀行庫(kù)存現(xiàn)金減少100億外匯占款波動(dòng)為11億，對(duì)流動(dòng)性壓力不TMLF定向降準(zhǔn)（降準(zhǔn)置換）雙重操作，7月公開(kāi)市場(chǎng)操作對(duì)流動(dòng)專項(xiàng)債繼續(xù)助力，較6月可能會(huì)下降大性影響偏正面整體觀點(diǎn)：我們預(yù)判7月央行會(huì)采取TMLF定向降準(zhǔn)（降準(zhǔn)置換）雙重操作，7月的資金面整體仍會(huì)寬松。由于包商事件影響以及央行為了維護(hù)跨季資金市場(chǎng)穩(wěn)定而在六月釋放了大量流動(dòng)性，利率持續(xù)走低，預(yù)計(jì)7月前兩周央行會(huì)逐漸收回流動(dòng)性，7月下旬央行會(huì)繼續(xù)維持流動(dòng)性穩(wěn)定。同時(shí)流動(dòng)性分層現(xiàn)象

15、6月逐漸顯現(xiàn)，7月上旬并沒(méi)有好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)7月下旬是央行發(fā)力點(diǎn)。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind2.7月財(cái)政存款大幅增加，月財(cái)政存款大幅增加，M0環(huán)比上升環(huán)比上升2.1.7月財(cái)政存款面臨大幅增加，同比或有所回落月財(cái)政存款面臨大幅增加，同比或有所回落2019年5月政府存款狀況：5月份政府存款為39345.27億元，比上月增加3285億元，環(huán)比漲幅與18、17、16、15年的5月相比處于中上水平（1518年5月政府存款環(huán)比變動(dòng)分別為1455億、716億、

16、2179億、3960億）。15月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入89919億元，同比增長(zhǎng)3.8%。其中，中央一般公共預(yù)算收入43397億元，同比增長(zhǎng)3.6%；地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入46522億元，同比增長(zhǎng)3.9%。全國(guó)一般公共預(yù)算收入中的稅收收入78493億元，同比增長(zhǎng)2.2%；非稅收入11426億元，同比增長(zhǎng)16.1%。支出端，15月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算支出93023億元，同比增長(zhǎng)12.5%。其中，中央一般公共預(yù)算本級(jí)支出13439億元