固收月報降準可期資金充裕，不必擔心流動收緊

1、內容目錄內容目錄1.7月流動性影響因素預測概覽月流動性影響因素預測概覽........................................................................................................42.7月財政存款大幅增加，月財政存款大幅增加，M0環(huán)比上升環(huán)比上升...............................................

2、...........................................42.1.7月財政存款面臨大幅增加，同比或有所回落.................................42.2.減稅降費效果漸顯現(xiàn)，繳稅承壓繳準無壓力..................................52.3.M0環(huán)比上升，商業(yè)銀行庫存現(xiàn)金小幅下降，對流動性影響負面..................82.4.小結93.

3、外匯占款下滑放緩，人民幣貶值預期減弱外匯占款下滑放緩，人民幣貶值預期減弱..................................................................................93.1.外匯占款及結售匯數(shù)據總結................................................93.2.匯率回顧及預判：匯率倒U型波動，后期依舊會震蕩.........

4、................123.3.小結...................................................................144.公開市場操作：預計公開市場操作：預計7月會開展月會開展TMLF降準組合操作降準組合操作..........................................................144.1.六月公開市場操作回顧：中旬開展大量逆

5、回購，維護跨季流動性穩(wěn)定...........144.2.七月公開市場操作展望：預計開展TMLF降準操作..........................155.金融監(jiān)管與重大經濟政策金融監(jiān)管與重大經濟政策............................................................................................................165.1.6月

6、金融監(jiān)管與重大經濟政策概述：........................................165.2.國務院辦公廳關于印發(fā)教育領域中央與地方財政事權和支出責任劃分改革方案的通知...........................................................................................................................

7、...........................185.3.中國銀保監(jiān)會召開償付能力監(jiān)管委員會工作會議.............................185.4.金融委辦公室召開會議，研究維護同業(yè)業(yè)務穩(wěn)定工作.........................195.5.中共中央辦公廳和國務院辦公廳印發(fā)《關于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》.................................

8、................................195.6.證監(jiān)會正式發(fā)布《期貨公司監(jiān)督管理辦法》.................................205.7.人民銀行決定加強對中小銀行流動性支持...................................205.8.證監(jiān)會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》公開征求意見...............215.9.證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金

9、參與轉融通證券出借業(yè)務指引（試行）》....215.10.銀保監(jiān)會發(fā)布《中國銀保監(jiān)會辦公廳關于保險資金投資集合資金信托有關事項的通知》......................................................................................................................................................216

10、.債券供給債券供給........................................................................................................................................226.1.國債：6月國債發(fā)行量較少，預計7月環(huán)比將增加............................226.2.地方政府債：專項債繼續(xù)發(fā)力

11、，較6月有所回落.............................236.3.政策性金融債：預計凈融資額仍處低位.....................................256.4.同業(yè)存單：6月中旬開始回升，包商事件影響趨弱............................266.5.小結...........................................................

12、........277.流動性前流動性前瞻:預計預計7月會有降準，流動性將保持充裕月會有降準，流動性將保持充裕................................................................288.風險提示風險提示.........................................................................................

13、...............................................291.7月流動性影響因素預測概覽月流動性影響因素預測概覽表1：7月流動性影響因素概覽月流動性影響因素概覽項目財政存款繳稅繳準M0和庫存現(xiàn)金外匯占款公開市場操作金融監(jiān)管債券供給對流動性影響負面負面正面負面負面正面中性正面預計央行77月的月可能采取判斷與展望吸收流動性約6900億元約13100億元繳準環(huán)比減少6332.5億元M0上升470億元，商

14、業(yè)銀行庫存現(xiàn)金減少100億外匯占款波動為11億，對流動性壓力不TMLF定向降準（降準置換）雙重操作，7月公開市場操作對流動專項債繼續(xù)助力，較6月可能會下降大性影響偏正面整體觀點：我們預判7月央行會采取TMLF定向降準（降準置換）雙重操作，7月的資金面整體仍會寬松。由于包商事件影響以及央行為了維護跨季資金市場穩(wěn)定而在六月釋放了大量流動性，利率持續(xù)走低，預計7月前兩周央行會逐漸收回流動性，7月下旬央行會繼續(xù)維持流動性穩(wěn)定。同時流動性分層現(xiàn)象

15、6月逐漸顯現(xiàn)，7月上旬并沒有好轉趨勢，預計7月下旬是央行發(fā)力點。數(shù)據來源：Wind2.7月財政存款大幅增加，月財政存款大幅增加，M0環(huán)比上升環(huán)比上升2.1.7月財政存款面臨大幅增加，同比或有所回落月財政存款面臨大幅增加，同比或有所回落2019年5月政府存款狀況：5月份政府存款為39345.27億元，比上月增加3285億元，環(huán)比漲幅與18、17、16、15年的5月相比處于中上水平（1518年5月政府存款環(huán)比變動分別為1455億、716億、

16、2179億、3960億）。15月累計，全國一般公共預算收入89919億元，同比增長3.8%。其中，中央一般公共預算收入43397億元，同比增長3.6%；地方一般公共預算本級收入46522億元，同比增長3.9%。全國一般公共預算收入中的稅收收入78493億元，同比增長2.2%；非稅收入11426億元，同比增長16.1%。支出端，15月累計，全國一般公共預算支出93023億元，同比增長12.5%。其中，中央一般公共預算本級支出13439億元